ASIAN แนวโน้มยังชะลอต่อใน 2H25

ASIAN แนวโน้มยังชะลอต่อใน 2H25

แนวทางระมัดระวังมากขึ้นในครึ่งหลังปีนี้

ผู้บริหารมีมุมมองระมัดระวังมากขึ้นต่อแนวโน้มธุรกิจใน 2H68 และลดคาดการณ์การเติบโตของยอดขายในปี 68 ลงเป็น -5.2% และGPM ลง 2.0ppt เป็น 14-16% หรือบ่งชี้ถึงผลการดำเนินงานที่อ่อนตัวลง YoY และ HoH ใน 2H68

กำไรสุทธิไตรมาส 2/2568 อ่อนแอแต่ดีกว่าที่เราคาดไว้เล็กน้อย

ASIAN รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2/2568 ที่ 162 ลบ. ลดลง 36% YoY และ 20% QoQ ดีกว่าที่เราคาดไว้ที่ 152 ลบ. อยู่ 6.6% ด้วยสาเหตุหลักจากการควบคุมต้นทุนที่ดีกว่าคาดโดยเฉพาะค่าใช้จ่ายการตลาดและไม่รับรู้ส่วนแบ่งผลขาดทุนจากบริษัทร่วมทุน JV อิงตามคาดการณ์เดิมของเรา หากไม่รวมรายการที่ไม่ใช่จากการดำเนินงาน

กำไรปกติไตรมาส 2/2568 อยู่ที่ 160 ลบ. ลดลง 45% YoY และ 15% QoQ ยอดขายรวมไตรมาส 2/2568 อยู่ที่ 2.6 พันลบ. ลดลง 5.1% YoY จากยอดขายอาหารทะเลแช่แข็งและอาหารสัตว์เลี้ยงที่ลดลง และลดลง 4.2% QoQ จากยอดขายอาหารสัตว์เลี้ยงที่ลดลง QoQ

ขณะเดียวกัน ปริมาณการขายรวมเติบโตขึ้น 1% YoY หนุนจากยอดขายอาหารสัตว์เลี้ยง (+13%) แต่ยอดมูลค่าขายรวมลดลง YoY จากเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น ด้าน GPM ไตรมาส 2/2568 ลดลง 2.2 ppt QoQ และ 7.3 ppt YoY จากธุรกิจอาหารทะเลแช่แข็งที่อ่อนแอ เงินบาทที่แข็งค่าขึ้นและผู้บริโภคกลุ่มอาหารสัตว์เลี้ยงซื้อสินค้าที่มูลค่าถูกลง กำไรครึ่งแรกปีนี้คิดเป็น 54.4% ของประมาณการทั้งปีนี้ของเรา

มุมมอง KS : คงแนะนำ “ถือ” จากการปรับลดประมาณการกำไร เราจึงลดราคาเป้าหมายกลางปี 2569 ลงเป็น 6.6 บาท จาก 6.7 บาท แบ่งเป็นมูลค่าธุรกิจอาหารทะเลแช่แข็งที่ 0.2 บาท/หุ้น อิงจาก PER เฉลี่ยปี 2568-69 ที่ 9.5 เท่า ของธุรกิจอาหารแช่แข็งและสัตว์น้ำ (0.5SD ต่ำกว่า PER ล่วงหน้าเฉลี่ยของหุ้น) และมูลค่าการถือหุ้น 70% ใน AAI ที่ 6.4 บาท/หุ้น