SABINA : กำไรปี 2566 ยังอยู่ในทิศทางที่จะทำสถิติใหม่

SABINA : กำไรปี 2566 ยังอยู่ในทิศทางที่จะทำสถิติใหม่

คาด NP ไตรมาส 4/65 จะอยู่ที่ 106 ลบ. (+7.7% YoY และ +5.4% QoQ) DPS ในครึ่งหลังของปี 65 ที่ 0.57 บาท (อัตราจ่ายที่ 100% และ DY ที่ 4.83% ต่อปี)

ผู้บริหารมีมุมมองเชิงบวกต่อการเติบโตของรายได้ที่ 10-15% และอัตรากำไรสุทธิที่ 13-15% (กำไรสุทธิเติบโต 10-32% และ upside 10% ต่อประมาณการของเรา)

แนะนำ “ซื้อ” ปัจจัยเพิ่มตัวคูณมูลค่าหุ้น คือ 1) กำไรไตรมาส 4/65 ที่แข็งแกร่ง 2) การรุกตลาดต่างประเทศในปี 2566 และ 3) การควบคุมต้นทุนและเงินหมุนเวียน

เรามีมุมมองเชิงบวกต่อการดำเนินงานปี 2566 ของ SABINA

ประการแรก เราเชื่อว่า SABINA จะได้ประโยชน์จากการฟื้นตัวของการบริโภคภายในประเทศ และตำแหน่งทางการตลาดที่เหนือกว่า

ประการที่สอง ผู้บริหารระบุว่าคำสั่งซื้อล่วงหน้าของผลิตภัณฑ์ OEM ได้รับการจองเต็มจนถึงเดือน เม.ย.2566 ทั้งนี้ รายได้จากธุรกิจ OEM มักจะสร้างอัตรากำไรสุทธิประมาณ 30% (เทียบกับอัตรากำไรสุทธิรวมที่ 11-12%)

ประการที่สาม เราเชื่อว่า SABINA จะได้รับผลกระทบเชิงบวกจากการแข็งค่าของเงินบาทมากกว่าเงินหยวนของจีน ผู้บริหารบอกเราว่าส่วนผสมของธุรกิจที่มีอัตรารายได้สูงกว่าน่าจะสามารถชดเชยผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากการขึ้นค่าแรงขั้นต่ำได้

มุมมอง KS

คงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี 2566 อิงตาม PER ที่ 28.91 บาท เราชอบ SABINA จาก

1) การรับรู้ต่อแบรนด์ที่แข็งแกร่ง

2) การเป็นผู้ประกอบการรายแรกและใช้กลยุทธ์เชิงรุกในการขายผ่านช่องออนไลน์

3) ผลกระทบที่น้อยกว่าคาดจากต้นทุนที่สูงขึ้นและเงินบาทอ่อนค่า

4) โอกาสในการเติบโตในตลาดอาเซียน