12 ตุลาคม 2561 -- Earning Preview : BEM : บล.เอเอสแอล
Earnings Preview
BEM: Bangkok Expressway and Metro
Earnings Preview
คำแนะนำ : ซื้อ
คาดกำไรสุทธิ 3Q61 เติบโตต่อเนื่อง
“เราคาดว่าบริษัทจะมีกำไรสุทธิ 3Q61 อยู่ที่ 1 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 5%QoQ จากการเติบโตของธุรกิจทางด่วน และธุรกิจรถไฟฟ้าใต้ดิน รวมไปถึงการรับรู้กำไรพิเศษจากการขายหุ้นในโครงการโรงไฟฟ้าไซยะบุรี เรายังคงมุมมองเชิงบวกต่อแนวดน้มผลประกอบการในช่วงที่เหลือของปี 61 รวมทั้งในปี 62 ที่เรายังคงเชื่อว่าผลประกอบการจะยังมีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่องจากการเปิดเส้นทางรถไฟฟ้าสายสีน้าเงินส่วนต่อขยาย เป็นปัจจัยหนุนผลประกอบการ ทาให้เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วยมูลค่าเหมาะสม 9.8 บาท”
คาดกำไรสุทธิ 3Q61 อยู่ที่ 1 พันล้านบาท
เราคาดว่าบริษัทจะมีกำไรสุทธิ 3Q61 อยู่ที่ 1 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 5%QoQ และเพิ่มขึ้น 10%YoY โดยผลประกอบการ 3Q61 บริษัทยังคงมีการรับรู้กำไรพิเศษเป็นไตรมาสที่ 2 ติดต่อกัน จากการขายหุ้น CKP จานวน 112 ล้านหุ้น ซึ่งหากไม่รวมรายการดังกล่าวบริษัทมีกำไรปกติอยู่ที่ 910 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 24%QoQ ผลประกอบการเติบโตตามสถิติปริมาณรถในธุรกิจทางพิเศษ และจานวนผู้โดยสารในธุรกิจรถไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น โดยธุรกิจทางพิเศษ บริษัทปริมาณรถเฉลี่ยต่อวันอยู่ที่ 1.23 ล้านคัน เพิ่มขึ้น 2.1%QoQ และมีรายได้เฉลี่ยต่อวันอยู่ที่ 27.9 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2.3%QoQ ด้านธุรกิจรถไฟฟ้า บริษัทมีจานวนผู้โดยสารเฉลี่ยต่อวันอยู่ที่ 3.19 แสนคน เพิ่มขึ้น 7.7%QoQ และมีรายได้เฉลี่ยต่อวันอยู่ที่ 8 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 7.4%QoQ เป็นปัจจัยหนุนการเติบโตของผลประกอบการ
คงประมาณการกำไรสุทธิปี 61 เชื่อว่าปี 62 ยังเติบโตต่อเนื่อง
หากกำไรสุทธิ 3Q61 เป็นไปตามคาดผลประกอบการ 9M61 จะคิดเป็น 74% ของประมาณการกำไรสุทธิปี 61 ที่เราประเมินไว้ที่ 3.7 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 18.2%QoQ จากการเติบโตของจานวนผู้โดยสารในธุรกิจรถไฟฟ้าใต้ดิน รวมทั้งปริมาณรถที่ใช้ทางพิเศษ ที่ยังคงปรับเพิ่มต่อเนื่อง โดยเฉพาะในช่วงที่เหลือของปี 61 ทาให้เรายังเชื่อว่าประมาณการกำไรสุทธิปี 61 ของเรามีความเป็นไปได้ ขณะที่ผลประกอบการยังคงมีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่อง โดยเราประเมินกำไรสุทธิปี 62 ไว้ที่ 3.9 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 5%YoY แม้จะไม่มีกำไรพิเศษจากการขายสินทรัพย์เหมือนปี 61 แต่การเปิดส่วนต่อขยายเส้นทางรถไฟฟ้าสายสีน้าเงินระยะที่ 2 ในช่วง ส.ค. 62 จะยังเป็นปัจจัยหนุนการเติบโตของผลประกอบการ
คงมุมมองเชิงบวก
เรายังคงมุมมองเชิงบวก โดยยังคงแนะนำ “ซื้อ” และคงมูลค่าเหมาะสมไว้ที่ 9.8 บาท
เบญจพล สุทธิ์วนิช (Registration no.018575)
Tel. 02 508 1567 ext3250
E-mail. [email protected]