ERW ราคานี้ยังถูกไป ?

27 กุมภาพันธ์ 2562 -- EARNINGS RESULT : ERW : CNS

EARNINGS RESULT
ERW ( BUY ,TP 8.6 ) กำไร 4Q18 กลับมาเติบโต y-y ตามคาด

- กำไรสุทธิ 4Q18 ที่ 180 ลบ. ใกล้เคียงเราและตลาดคาด โดยกลับมาเติบโต +12% y-y, +333% q-q หลังจากลดลง 2 ไตรมาสติดต่อกัน จากอัตราการท่องเที่ยวไทยที่เริ่มฟื้นตัว ทำให้รายได้ต่อห้องพัก ( RevPar) ของกลุ่มลดลงเพียง -1%y-y จากลดลง -4% y-y ใน 2 – 3Q18 ที่ผ่านมา โดย RevPar กทม.เติบโตได้ แต่ RevPar ตจว. โดยเฉพาะภูเก็ตและสมุยยังลดลง ใน 1Q19F คาดกำไรปกติทรงตัว y-y แม้คาดการท่องเที่ยวไทยฟื้นตัว แต่ยังเป็นแบบค่อยเป็นค่อยไป จึงยังไม่ส่งผลบวกต่อโรงแรมมากนัก ประกอบกับโดนกดดันจากการตั้งค่าใช้จ่ายสำรองพนักงาน (employee benefit) 17.6 ลบ. อย่างไรก็ตามคาดกำไรปกติ 2019F จะกลับมาเติบโตในอัตราที่ดีขึ้น +22% y-y จาก 2018 ที่โตต่ำเพียง +6% y-y เราคงคำแนะนำ BUY ที่ TP19F 8.6 บ. จากคาดกำไรปกติ 2019F จะกลับมาโตดีขึ้น รวมถึงเราชอบกลยุทธ์การขยายไปใน location และ segment ใหม่ๆ ซึ่งที่ผ่าน ERW ประสบความสำเร็จเป็นอย่างดี และจะยังคงขยายเชิงรุกต่อเนื่อง