พักเถียงกันว่า "Recession" เกิดขึ้นหรือยัง? แต่เตรียมรับความจริงว่า "ขาลงกำลังมา"

โดยดร.กอบศักดิ์ ภูตระกูล กรรมการรองผู้จัดการใหญ่ ธนาคารกรุงเทพ จำกัด(มหาชน)  มุมมองผ่าน #ท่องเศรษฐกิจกับดรกอบ 

Recession - เศรษฐกิจถดถอยในสหรัฐ !!!

ขณะนี้ ที่สหรัฐกำลังถกเถียงกันอย่างดุเดือด

ตกลงว่า การที่ GDP Q2 ของสหรัฐออกมาติดลบ -0.9% !!!!

ต่ำเกินความคาดหมายของตลาด ซึ่งเคยอยู่ที่ 2-3% เมื่อกลางเดือนพฤษภาคม และล่าสุดลดมาอยู่ที่ 0.4-0.5% ก่อนประกาศตัวเลข นั้น 

เราต้องกังวลใจแค่ไหน ต้องกังวลหรือไม่ 

เพราะข้างหนึ่ง บอกว่าเป็น Technical Recession แล้ว เนื่องจากติดลบต่อกัน 2 ไตรมาส 

ส่วนอีกข้าง นำด้วยคณะที่ปรึกษาเศรษฐกิจของท่านประธานาธิบดีไบเดน และท่านประธานเฟด บอกว่า "ยังไม่ถดถอย" เพราะคำจำกัดความจริงๆ ของเศรษฐกิจถดถอย ก็คือ ต้องแย่ไปหมดเกือบทุกอย่าง อย่างต่อเนื่อง(Significant decline in economic activity that is spread across the economy and that lasts more than a few months.) 

ขณะนี้ ตลาดแรงงานสหรัฐยังทำงานได้ดี มีการสร้างงานใหม่ ซึ่งถ้าตลาดแรงงานยังแข็งแกร่งขนาดนี้ ก็ต้องบอกว่า ไม่น่าจะเป็น Recession

สองค่ายนี้กำลังถกเถึยงกันอย่างเอาเป็นเอาตาย

ส่วนตลาดหุ้นก็ดีใจ เพราะถ้ามี Recession เฟดก็คงไม่ขึ้นดอกเบี้ย 

ตีความว่า "ข่าวร้ายของเศรษฐกิจ คือ ข่าวดีของเรา" 

Bad news is good news !!!

โดยเมื่อวานนี้

Dow Jones +332 จุด หรือ 1%

Nasdaq +130 จุด หรือ 1%

Bitcoin +1000 จุด หรือ 4.6%

แล้วตกลงว่าเราควรเชื่อใคร ควรกังวลใจหรือไม่ ?

ในประเด็นนี้ ต้องบอกว่า ไม่มีประโยชน์ที่จะไปเถียงเรื่องคำจำกัดความ 

จุดสำคัญอยู่ที่ 

(1) เศรษฐกิจสหรัฐแผ่วลงมาก

จากที่เคยขยายตัวได้ 5.7% เมื่อปีที่แล้ว โดยเฉพาะในไตรมาสสุดท้ายขยายตัวได้ 6.9% แข็งแกร่งสุดๆ

ตอนนี้ ติดลบมา 2 ไตรมาสแล้วเรียกได้ว่า เป็นหนังคนละม้วน กับเมื่อปีที่แล้ว 

เรื่องนี้ต้องบอกว่าเป็น ระฆังเตือนภัย เพราะเศรษฐกิจที่ดี ไม่มีปัญหา จะไม่ทำตัวแบบนี้

เสียเวลาที่จะไปเลี่ยงบาลีไปมา บอกว่ายังไม่เข้าคำจำกัดความ เพราะต้องยอมรับความจริงว่า 

ตอนนี้ ความเชื่อมั่นหาย ความกังวลใจเต็มไปหมด  

 

(2) เศรษฐกิจสหรัฐจะอ่อนแออย่างนี้ต่อไป ในไตรมาสข้างหน้า

เพราะคนไม่ใช้จ่าย ธุรกิจไม่ลงทุน !!!

หากเราไปดูไส้ในของข้อมูล GDP ที่ออกมา -0.9% จะพบว่า 

- การบริโภคสินค้าต่างๆ -4.4% (ส่งผลให้ GDP -1.08%)

- หมวดสินค้าคงทน -2.6% จากความกังวลใจว่าเศรษฐกิจจะไม่ดี Recession อยู่ข้างหน้า คนจึงชะลอการใช้จ่ายในหมวดใหญ่ๆ เช่น รถ เครื่องใช้ในบ้าน อุปกรณ์ไฟฟ้า ออกไป

- หมวดสินค้าไม่คงทน -5.5% จากกลุ่มอาหารและเครื่องดื่มนอกบ้าน

- การลงทุนภาคเอกชน -13.5% (ส่งผลให้ GDP -2.73%) 

- หมวดก่อสร้างในโรงงานอาคารต่างๆ -11.7% จากการชะลอการลงทุนของเอกชนเพื่อรับกับเศรษฐกิจที่กำลังชะลอลง

- หมวดอุปกรณ์เครื่องจักรต่างๆ -2.7% ที่เริ่มสั่งซื้อลดลง เพราะช่วงต่อไปไม่ต้องขยายกำลังผลิตและกิจการ

- หมวดการสร้างบ้าน -14.0% สอดรับกับการปรับตัวของภาคอสังหาริมทรัพย์สหรัฐ ที่กำลังเข้าสู่ช่วงขาลง

- หมวดสินค้าคงคลัง ที่เป็นผลมาจากการลดลงของยอดการขายสินค้าต่างๆ รวมถึงยานยนต์ 

ทั้งหมดนี้ ทำให้เศรษฐกิจสหรัฐติดลบในไตรมาสสอง 

ทั้งๆ ที่ ภาคส่งออกสหรัฐขยายตัวดีเป็นพิเศษ +18.0% (ส่งผลให้ GDP +1.92%)

หากลองคิดดู ที่น่ากังวลใจจริงๆ คือ ตัวเลขหมวดเหล่านี้จะยังอ่อนแอต่อไป 

เพราะคนจะยังไม่ใช้จ่าย ธุรกิจจะยังไม่ลงทุน ไปอีกระยะ ในช่วงขาลง  

ซึ่งเมื่อ Global Recessions ส่งผลต่อภาคส่งออกสหรัฐ ความอ่อนแอของสหรัฐก็จะยิ่งเด่นชัดขึ้น   

(3) สหรัฐคงจะเข้าสู่ภาวะ Recession ในที่สุด

ไม่วันนี้ ก็วันหน้า เป็นเพียงแค่เวลาเท่านั้น ที่กล่าวเช่นนี้ ก็เพราะ เฟดกำลังขึ้นดอกเบี้ยเพื่อสู้สงครามกับเงินเฟ้อ โดยดอกเบี้ยยังจะขึ้นไปอีกมาก เพื่อสยบเงินเฟ้อที่สูงลิ่วที่ 9.1%

เมื่อดอกเบี้ยขึ้นสูง การซื้อบ้าน ซื้อรถ ซื้อของใช้ การลงทุนเอกชนต่างๆ ก็จะลดลงเป็นเงาตามตัว

ส่งผลให้เศรษฐกิจสหรัฐอ่อนตัวลงมากกว่านี้

คนตกงาน บริษัทปิดกิจการ เป็นเรื่องที่เฟดบอกว่า "จำเป็น" เพื่อจัดการเงินเฟ้อ

สุดท้าย เศรษฐกิจก็จะเข้าสู่ภาวะถดถอย แบบที่ไม่ต้องมาถกเถียงกันว่า ตรงกับคำจำกัดความแล้วหรือยัง 

"พูดได้ว่า ป่วยการที่จะมาเถียงกันแบบเด็กๆ เรื่องคำจำกัดความ มารับความจริงกันว่า "ขาลงกำลังมา"เร่งเตรียมการรองรับในเวลาที่เหลืออยู่ น่าจะเป็นประโยชน์กว่าเพราะถ้าเราใช้เวลาที่เหลือ เตรียมการให้ดี เราก็จะผ่านไปได้ ครับ"