โดย คนเล่นหุ้น
เผยแพร่ : 
65 viewsICT Sector : DIF TRUE เพราะปัจจัยพื้นฐานหรือทางเทคนิค ?
✅สถานการณ์ที่เกิดขึ้น เมื่อวันที่ 22 มิ.ย.2566 ราคาหน่วยลงทุนของ DIF ลดลง 10% ตามมาด้วยราคาหุ้นของ TRUE ที่ลดลง 8.4% ราคาหน่วยลงทุน JASIF (คู่แข่งที่ใกล้เคียงที่สุดของ DIF) ทรงตัวและราคาหุ้น ADVANC (คู่แข่งที่ใกล้เคียงที่สุดของ TRUE) ลดลง 1.85% ในช่วงเวลาเดียวกัน ราคาหุ้น CPF, CPALL และ CPAXT (ชื่อเดิมคือ MAKRO) ซึ่งทั้งหมดต่างอยู่ภายใต้ CP Group ต่างปรับลดลง 2.87%, 1.98% และทรงตัว ขณะที่ SET Index ลดลง 0.84%
✅การหาเหตุมาใส่ผล การเทขายเมื่อวันนี้ด้วยปริมาณการซื้อขายที่สูงคาดจะมาจากความกังวลเรื่อง
1) ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง
2) การเพิ่มทุนที่นอกเหนือจากที่คาดไว้
3) การแทรกแซงทางการเมืองใด ๆ ที่อาจเกิดขึ้นจากรัฐบาลชุดใหม่
4) การขายหุ้นด้วยเหตุผลทางเทคนิคจากนักลงทุนฝั่งสถาบันหรือผู้ถือหุ้นหลัก ความกังวล 2 ข้อแรกสัมพันธ์กับปัจจัยพื้นฐานขณะที่ความกังวลข้อ 3 และ 4 สัมพันธ์กับปัญหาด้านเทคนิคมากกว่า
✅TRUE – ความกังวลเรื่องปัจจัยพื้นฐาน อ้างอิงจากบทวิเคราะห์ TRUE ของเรา หัวข้อ “กดดันจากสถานการณ์การเมืองและการผนึกกำลังที่ไม่ชัดเจน” ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 22 มิ.ย. เรายอมรับว่าคาดการณ์กำไรสุทธิของ TRUE ของเราจะมี downside risk จากต้นทุนการรวมธุรกิจที่สูงกว่าคาดและมูลค่าการผนึกกำลังที่ช้ากว่าคาด
✅อย่างไรก็ดี ราคาหุ้น TRUE ลดลง 26.4% ตั้งแต่บริษัทฯ รายงานผลประกอบการไตรมาส 1/2566 ที่น่าผิดหวังเมื่อวันที่ 10 พ.ค.2566 แม้เราไม่สามารถตัดความเป็นไปได้เรื่องการเพิ่มทุนของ TRUE แต่การวิเคราะห์งบดุลและกระแสเงินสดของเราบ่งชี้ถึงสัดส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุนของ TRUE ที่ 4.52 เท่า ในไตรมาส 1/2566 นั้นดีกว่าสัดส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุนของ TRUEE ที่ 6.1 เท่า ในปี 2565
✅DIF – ความกังวลเรื่องปัจจัยพื้นฐาน ในส่วนของ DIF เราเชื่อว่านักลงทุนต่างระมัดระวังถึงปัจจัยลบต่าง ๆ เช่น การยกเว้นภาษีเงินปันผลที่สิ้นสุดระยะเวลาลง ความเป็นไปได้ที่ทาง DTAC จะไม่ต่อสัญญาเช่าเสาส่งสัญญาณ ผลกระทบจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและเงื่อนไขการชำระเงินคืนหนี้สินที่มากขึ้น
✅อ้างอิงจากบทวิเคราะห์ DIF ของเรา หัวข้อ “น่าสนใจน้อยลงแต่ยังดีกว่า JASIF” ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 19 เม.ย.2566 นอกจากนี้ เราเชื่อว่าราคาหุ้น DIF ที่ลดลง 9.1% (ไม่รวมการลดลงของเมื่อวาน) น่าจะสะท้อนแนวโน้มเงินปันผลที่อ่อนตัวลงแล้ว ขณะเดียวกัน เราคาดว่า DIF จะได้ประโยชน์จากการใช้เสาส่งสัญญาณของ TRUE จากสัญญาเช่าระยะยาว
✅มุมมองบวก เราคงมุมมองบวกต่อกลุ่มหนุนจาก
1) สถานการณ์การแข่งขันที่ดีขึ้นทั้งในตลาดโทรศัพท์มือถือและอินเตอร์เน็ตบ้าน
2) upside risk ต่อประมาณการกำไรสุทธิของเรา
3) มูลค่าหุ้นที่ไม่แพง ประมาณการกำไรสุทธิและมูลค่าหุ้นของเราอิงจากการแทรกแซงด้านกฎระเบียบที่เล็กน้อยของรัฐบาลชุดใหม่ ขณะเดียวกัน การขายหุ้นของผู้ถือหุ้นรายใหญ่หรือสถาบันการเงินที่อาจเกิดขึ้นจะส่งสัญญาณเชิงลบที่ชัดเจนต่อตลาดซึ่งคาดจะฉุดราคาหุ้นให้ลดลงบ้าง
✅หุ้นเด่น TRUE ยังเป็นหุ้นเด่นของเราในกลุ่ม ICT ขณะที่ DIF เป็นหุ้นเด่นของเราในกลุ่ม IFF/REIT นอกจากปัญหาด้านเทคนิคดังกล่าวแล้ว ราคาหุ้น TRUE และ DIF ยังน่าดึงดูดใจ ราคาหุ้น TRUE ขณะนี้ซื้อขายต่ำกว่ามูลค่ายุติธรรมที่ยังไม่รวมกิจการของเราที่ 6.12 บาท อยู่ 2% อัตราตอบแทนเงินปันผลของ DIF เพิ่มขึ้นเป็น 8.8% ซึ่งสูงกว่าระดับก่อนเกิดโควิด-19
