โดย Rubio
เผยแพร่ : 
69 viewsบล.เคทีบี (ประเทศไทย) : CPF แนะนำซื้อ ประเมินมูลค่า CPF โดยอิงวิธี sum of the part (SOTP) ได้มูลค่าที่ 29 บาท
คาดราคาปศุสัตว์จะฟื้นตัวในครึ่งปีหลัง
ราคาหมูในเวียดนามเริ่มฟื้นตัวขึ้นประมาณ 32% แล้วนับจากต้นปีมาอยู่ที่ระดับราคา 40,000 VND ต่อกิโลกรัม แต่ต้องรอการฟื้นของหมูในไทย ซึ่งยังจะได้รับผลกระทบจากราคาต่ำใน 2Q18 แต่เมื่อพิจารณาจากตัวชี้วัดด้านการขายอาหารสัตว์เพื่อป้อนการเลี้ยงหมูในประเทศ คาดว่าตลาดสุกรมีโอกาสฟื้นตัวใน 2H18 ผู้ประกอบการอาหารรายใหญ่ของจีนเช่น KFC ในจีน เข้ามาดูการผลิตของ CPF แล้ว ทั้งนี้จีนเปิดนำเข้าเนื้อไก่และชิ้นส่วนไก่ของไทย รวมถึงการลดกำลังผลิตของ Brasil ลง 20% ถือเป็นโอกาสที่ดีของไทย เราประเมินมูลค่า CPF โดยอิงวิธี sum of the part (SOTP) ได้มูลค่าที่ 29 บาท ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ”
รอราคาสุกรฟื้นตัวขึ้นในครึ่งปีหลัง
ถึงแม้ว่าผลประกอบการ 1Q18 จะออกมาน้อย เนื่องจากได้รับผลกระทบจากราคาปศุสัตว์ที่ตกต่ำรวมถึงค่าเงินบาทที่แข็ง แต่แนวโน้มราคาสุกรในประเทศจะดีขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี ทั้งนี้ราคาหมูในเวียดนามเริ่มฟื้นตัวขึ้นประมาณ 32% แล้วนับจากต้นปีมาอยู่ที่ระดับราคา 40,000 VND ต่อกิโลกรัม แต่ต้องรอการฟื้นของหมูในไทย ซึ่งยังจะได้รับผลกระทบจากราคาต่ำใน 2Q18 แต่เมื่อพิจารณาจากตัวชี้วัดด้านการขายอาหารสัตว์เพื่อป้อนการเลี้ยงหมูในประเทศมีการลดลงไปประมาณ 10% ซึ่งเริ่มจะใกล้ระดับ 15% อันเป็นระดับที่จะสะท้อนการลดลงของอุปทานการเลี้ยงหมู ตลาดหมูมี Cycle ต่อรอบประมาณ 1-1.5 ปี และอยู่ในช่วงราคาต่ำมาแล้วประมาณ 8 เดือน คาดว่าต้องการเวลาอีกประมาณ 4 เดือนเพื่อลดอุปทาน และมีแนวโน้มจะทำให้หมูกลับสู่ cycle การฟื้นตัวในครึ่งปีหลัง
โอกาสจากคำสั่งซื้อไก่จากจีน
ผู้ประกอบการอาหารรายใหญ่ของจีนเช่น KFC ในจีน เข้ามาดูการผลิตของ CPF แล้ว ทั้งนี้จีนเปิดนำเข้าเนื้อไก่และชิ้นส่วนไก่ของไทย ถือเป็นโอกาสที่ดีของผู้ประกอบการไทย ซึ่งไทยมีความได้เปรียบประเทศคู่แข่งอื่นๆ หลายด้าน ทั้งในเรื่องมาตรฐานการผลิตที่อยู่ในระดับสากล มีความปลอดภัย สามารถตรวจสอบย้อนกลับได้ตลอดกระบวนการผลิต ตลอดจนระยะทางที่ใกล้กัน ซึ่งจะทำให้ยอดการส่งออกเนื้อไก่ เพิ่มขึ้น โดยการส่งออกจะผ่านที่ด่านท่าเรือเมืองกวนเหล่ย มณฑลยูนนาน เพื่อส่งสินค้าสู่จีนภาคใต้เป็นหลัก อย่างไรก็ตาม การที่ไทยสามารถส่งไก่ได้ในครั้งนี้จะทำให้ราคาไก่สูงขึ้น เพราะหลังผ่านขบวนการตรวจสอบ จีนมีความเชื่อมั่นในคุณภาพสินค้าของไทย
Brasil จะลดกำลังการผลิตไก่ลง
Brasil ซึ่งเป็นประเทศผู้ผลิตและส่งออกไก่รายใหญ่ของโลก แต่ประสบปัญหาด้านการควบคุมคุณภาพ และถูกควบคุมตรวจสอบจากยุโรปและญี่ปุ่นค่อนข้างมาก ทำให้ Brasil ต้องมาดัมพ์ขายไก่ในตลาดในภูมิภาคต่างๆของโลก อย่างไรก็ตาม เนื่องจากกำลังผลิตของฺ Brasil ที่มากเกินไป กดดันให้ต้องทำการลดกำลังการผลิตลง 20% ซึ่งเป็นโอกาสดีสำหรับผู้ผลิตไทย คาดว่าจะทำให้ราคาไก่ปรับตัวสูงขึ้น โดยผู้ประกอบการส่งออกไก่ของไทยเป็นที่ยอมรับในตลาดหลักเช่น ยุโรป ญี่ปุ่นและจีน
คงคำแนะนำ“ซื้อ”
เราประเมินมูลค่า CPF โดยอิงวิธี sum of the part (SOTP) ได้มูลค่าที่ 29 บาท โดยให้มูลค่าเป้าหมายของ CPALL ที่ 93 บาท เรามองว่า CPF นั้นได้ผ่านพ้นจุดต่ำสุดใน 1Q18 และจะเริ่มฟื้นตัวขึ้น ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ”
ความเสี่ยง:โรคระบาดในอุตสาหกรรมปศุสัตว์, การขาดแคลนของวัตถุดิบอาหารสัตว์, ภัยธรรมชาติ, การตกต่ำของราคาสัตว์บกหรือสัตว์น้ำ, ค่าเงินบาทเมื่อเทียบกับภูมิภาค
Analyst: Athipu Visavaveja
