ERW

30 เมษายน 2561 -- Earning Preview : ERW : บล.เอเอสแอล

ERW: The Erawan Group
คำแนะนำ : ซื้อ
พื้นฐานแกร่ง แนวโน้มโตโดดเด่น
“เราประเมินกำไรสุทธิใน 1Q61 ของบริษัทไว้ที่ 263 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 44%QoQ และเพิ่มขึ้น 16%YoY จากปัจจัยในเรื่องของการท่องเที่ยวที่เติบโตได้ดีอย่างต่อเนื่อง และมีแนวโน้มการเติบโตที่ดี รวมถึงการลงทุนของบริษัทที่มีประสิทธิภาพ ซึ่งเราแนะนำ “ซื้อ” ERW และคงมูลค่าเหมาะสม ไว้ที่ 10 บาทต่อหุ้น”

คาดกำไรสุทธิเติบโตได้ดีต่อเนื่อง YoY
เราคาดว่าบริษัทจะมีกำไรสุทธิ 1Q61 อยู่ที่ 263 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 44%QoQ และเพิ่มขึ้น 16%YoY ปัจจัยหลักมาจาก (1) การเติบโตของนักท่องเที่ยวต่างชาติที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยใน 1Q61 ตัวเลขนักท่องเที่ยวต่างชาติโตถึง 15% YoY และรายได้ที่เข้ามาในประเทศเพิ่มขึ้น 19%YoY หนุนการเติบโตของผลปะรกอบการของบริษัทที่กลุ่มการท่องเที่ยว รวมไปถึง ERW เอง และ (2) ความสาเร็จจากการลงทุนใน Hop Inn พร้อมการลงทุนอย่างต่อเนื่องของบริษัท โดยในปี 60 ได้เปิด Hop Inn เพิ่มจานวน 11 แห่ง เป็นในประเทศไทย 10 แห่ง และที่ประเทศฟิลิปปินส์อีก 1 แห่ง (3) ตัวเลขสถิติที่ออกมาดีต่อเนื่อง แบ่งเป็น (1) อัตราการเข้าพักรวมอยู่ที่ 85% เพิ่มจากปีก่อน 1% แต่หากไม่รวม Hop Inn อัตราการเข้าพักจะอยู่ที่ 89% และ (2) แม้ว่าค่าห้องพักเฉลี่ยรวมลดลง 3% สาเหตุจาก Hop Inn ที่เปิดตัวอย่างต่อเนื่องมีค่าห้องพักเฉลี่ยราว 500-600 บาท ซึ่งทาให้ภาพรวมค่าห้องพักลดลง แต่หากไม่รวม Hop Inn ค่าห้องพักจะปรับตัวเพิ่มขึ้นถึง 5% ซึ่งเป็นปัจจัยบวกต่อผลประกอบการ

การท่องเที่ยวไทยเติบโตโดดเด่น
สถิตินักท่องเที่ยงต่างชาติ 1Q61 อยู่ที่ 10.6 ล้านคน เพิ่มขึ้น 15%YoY พร้อมการคาดการณ์จากกระทรวงการท่องเที่ยวและกีฬาถึงจานวนนักท่องเที่ยวต่างชาติในปี 2561 จะอยู่ที่ 37 ล้านคน เพิ่มขึ้น 4.5%YoY และรายได้ที่จะมาจากนักท่องเที่ยวต่างชาติอยู่ที่ 2 ล้านล้านบาท เพิ่มขึ้น 9.4%YoY เป็นแนวโน้มเชิงบวกต่อการท่องเที่ยวไทยทั้งปี การมาของแจ็ค หม่า หรือ Alibaba Group มีประเด็นเรื่องความร่วมมือกับการท่องเที่ยวแห่งประเทศไทย (ททท.) เพื่อที่จะใช้การตลาดบนออนไลน์แพลตฟอร์ม และ Big Data ในการส่งเสริมการท่องเที่ยวไทย เป็นอีกหนึ่งปัจจัยบวกแก่การท่องเที่ยวไทยในระยะยาว ที่จะทาให้นักท่องเที่ยวเข้าถึงข้อมูลสะดวกมากขึ้น และเป็นปัจจัยบวกต่อ Hop Inn ซึ่งมีอยู่ทั่วประเทศ ตามแผนพัฒนาเมืองรองของรัฐบาล

ยังคงมองเป็นบวก แนะนำ “ซื้อ”
แนวโน้มอุตสาหกรรมที่แข็งแกร่ง และปัจจัยในเรื่องของพื้นฐานของบริษัทที่มีการลงทุนเพื่อเพิ่มการเติบโตของผลประกอบการอย่างต่อเนื่อง โดยในปี 61 บริษัทยังมีแผนเปิดโรงแรมเพิ่มอีก 9 แห่ง เป็นโรงแรมในกลุ่ม Midscale และ Economy ร่วมกันอย่างละ 1 แห่ง และอีก 7 Hop Inn ในประเทศไทยและฟิลิปปินส์ 4 และ 3 แห่ง ตามลำดับ เรายังคงมุมมองเชิงบวก และให้คำแนะนำ “ซื้อ” โดยคงมูลค่าเหมาะสมไว้ที่ 10 บาทต่อหุ้น