Industrial REIT Sector

Industrial REIT Sector: DPU มีแนวโน้มขาขึ้นเล็กน้อยจากสินทรัพย์ใหม่

คาด core EPU ไตรมาส 3QCY66 ที่ 0.196 บาท (-0.8% YoY, -0.8% QoQ) และ DPU รวมที่ 0.581 บาท (อัตราการจ่าย 108%, DY 9.5% ต่อปี) core EPU ที่ลดลง YoY และ QoQ น่าจะมีสาเหตุมาจาก

1) การเติบโตที่ชะลอตัวลงของปัจจัยขับเคลื่อนรายได้จากกิจกรรมการเช่า โดยเฉพาะจากผู้เช่าระยะสั้นในภาคการส่งออก

2) ค่าใช้จ่ายรวมที่สูงขึ้นจากดอกเบี้ยจ่ายและค่าซ่อมแซมและบำรุงรักษา

คาดว่าสินทรัพย์ใหม่จะสร้างมูลค่าอิงวิธี DCF เพิ่มขึ้นสำหรับ FTREIT/WHART ที่ 0.5 บาท/0.6 บาท และ market IRR ที่สูงขึ้นเป็น 8.69%/9.79%

มุมมองเชิงบวกจาก 1) การประเมินมูลค่าไม่แพง 2) การเข้าซื้อสินทรัพย์ที่เพิ่ม EPU/DPU และ 3) อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ลดลง WHART เป็นหุ้นเด่นของเรา

FTREIT แนะนำ “ซื้อ” Target Price 13.20 บาท

• มีกำไรต่อหน่วย (core EPU) ที่ 0.207 บาท (+2.3% YoY, +2.9% QoQ)

• เราคาดว่า FTREIT จะประกาศเงินปันผลต่อหน่วยจากธุรกิจ (DPU) ประจำไตรมาส 4QFY66 ที่ 0.187 บาท (ทรงตัว YoY และ QoQ) คิดเป็นอัตราการจ่ายเงินปันผลที่ 90.4% และอัตราตอบแทนจากเงินปันผลที่ 7.87% ต่อปี

• FTREIT จะเพิ่มทุนไม่เกิน 220 ล้านหน่วยลงทุน เข้าซื้อสินทรัพย์เสร็จสมบูรณ์ด้วยต้นทุนการลงทุน 3.2 พันลบ.ในปี FY2566

WHAIR แนะนำ “ถือ” Target Price 8.30 บาท

• มีกำไรต่อหน่วย (core EPU) ที่ 0.152 บาท (-1.3% YoY, -2.7% QoQ)

• เราคาดว่า WHAIR จะมี DPU ไตรมาส 3/2566 ที่ 0.137 บาท (-27.7% YoY ทรงตัว QoQ) คิดเป็นอัตราการจ่ายเงินปันผลที่ 90.2% และอัตราตอบแทนเงินปันผลต่อปีที่ 9.1%

WHART แนะนำ “ซื้อ” Target Price 13.40 บาท

• มีกำไรต่อหน่วย (core EPU) ที่ 0.199 บาท (-3.0% YoY, -3.6% QoQ)

• เราคาดว่า WHART จะประกาศ DPU ไตรมาส 3/2566 ที่ 0.257 บาท (+0.8% YoY, +33.3% QoQ) คิดเป็นอัตราการจ่ายเงินปันผลที่ 129.2% โดยมีอัตราตอบแทนจากเงินปันผลต่อปีที่ 8.3%

• WHART จะเพิ่มทุนไม่เกิน 280 ล้านหน่วยลงทุนกำลังจะเข้าซื้อคลังสินค้าให้เช่าในราคา 3.57 พันลบ.ในสิ้นปี 2566