BCH กลับมาเป็นขาขึ้น

BCH กลับมาเป็นขาขึ้นด้วยอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้น

คงคำแนะนำ “ซื้อ” พร้อมเพิ่มราคาเป้าหมายกลางปี 2567 เป็น 21.70 บาท จากเดิมที่ 20.20 บาท จากการปรับเพิ่มสมมติฐานรายได้และอัตรากำไรเพิ่มขึ้น

แม้ว่าผู้บริหารคงเป้าปี 2566 แต่มองเห็น upside จากรายได้ผู้ป่วยต่างชาติ โดยเฉพาะจากอุปสงค์ในพื้นที่ชายแดน และการดำเนินงานใน สปป.ลาว

โรงพยาบาลใหม่ 3 แห่งมีการประหยัดต่อขนาดที่ดีขึ้น ขณะที่ผลกระทบที่มีนัยจากอัตราแลกเปลี่ยนจากบริษัทใน สปป.ลาว น่าหมดไปภายในสิ้นปี 2566

มุมมอง KS

แนะนำ “ซื้อ” แม้ว่าเป้ารายได้ปี 2566 จะมีความท้าทาย แต่อัตรากำไรของ BCH ดูน่าประทับใจ ซึ่งสะท้อนการประหยัดต่อขนาดที่ดีกว่าคาด โมเมนตัมของรายได้ที่ดีของ รพ.ใหม่ทั้ง 3 แห่ง และทิศทางรายได้จากผู้ป่วยต่างชาติที่ดีขึ้นน่าจะช่วยหนุนการขยายตัวของอัตรากำไรเพิ่มขึ้นหลังจากไตรมาส 2/2566

เราคาดว่ากำไรมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นในไตรมาส 3/2566 ขณะที่การฟื้นตัวของการเติบโตของกำไรของ BCH หลังปี 2566 น่าจะจะอยู่ที่ 21% ในปี 2567 และ 14% ในปี 2568 แม้ว่าราคาหุ้นจะปรับตัวขึ้น 9% ในช่วง 2 สัปดาห์ที่ผ่านมา แต่ยังคงมีแนวโน้มให้อัตราผลตอบแทนที่ 13%

ราคาหุ้น BCH ปัจจุบัน ซื้อขายด้วย PER ปี 2567 ที่ 27.5 เท่า ก่อนที่จะลดลงเป็น 24.1 เท่า ในปี 2568 ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 12 ปี (26.7 เท่า) สำหรับ downside risk น่าจะเป็นการควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพต่ำกว่าคาด และการแข่งขันที่รุนแรงกว่าคาด