กลุ่ม Electronic คาดครึ่งหลังปี 66 จะดีขึ้น

กลุ่ม Electronic คาดครึ่งหลังปี 66 จะดีขึ้น

สรุปกำไรปกติ 1Q66 ของกลุ่มธุรกิจ

อยู่ที่ 4.3 พันลบ. เพิ่มขึ้น 24.8% YoY แต่ลดลง 30.5% QoQ โดยผลประกอบการต่ำกว่าประมาณการของเรา 17.4% กำไรที่ลดลงเชิง QoQ เกิดจาก

เงินบาทที่แข็งค่าขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบกับดอลล่าร์สหรัฐฯ

ต้นทุนแรงงานที่สูงขึ้นจากการปรับขึ้นค่าแรงขั้นต่ำ 5% ตั้งแต่ 4Q65 เป็นต้นมา

อัตราค่าไฟฟ้าที่สูงขึ้น 13% ใน 1Q66

รายได้ที่ชะลอตัวลง QoQ จากอุปสงค์ที่อ่อนแอของอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์และสต็อกสินค้าที่สูงทั่วทั้งห่วงโซ่อุปทาน

คาดแนวโน้มครึ่งหลังของปี 2566 จะดีขึ้น

โดยรวมแล้ว ผู้ผลิตชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ปลายน้ำ (DELTA และ SVI) มองว่าอุปสงค์จะเพิ่มขึ้นในไตรมาส 2/2566 พร้อมกับการฟื้นตัวของอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อย่างไรก็ตาม ผู้ผลิตต้นน้ำและกลางน้ำ (KCE และ HANA) มองว่าอุปสงค์จะไม่แย่ลงไปกว่านี้ แต่ดูเหมือนว่าจะมีแนวโน้มฟื้นตัวมากขึ้นใน 3Q66 ขณะที่ GPM อาจปรับดีขึ้น QoQ

อย่างไรก็ตาม บริษัทในกลุ่มธุรกิจนี้ต่างมองว่าแนวโน้มอุปสงค์ในครึ่งหลังของปี 2566 น่าจะดีกว่าในครึ่งปีแรกจากความต้องการเติมสต็อก โดยรวมแล้วเราคาดว่ากำไร 2Q66 ของกลุ่มชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์จะอยู่ที่ประมาณ 4.8 พันลบ. เพิ่มขึ้น 11% QoQ

มุมมอง KS

คงมุมมองที่เป็นกลางต่อกลุ่มธุรกิจและมองเห็นโอกาสในการซื้อขาย เราคงมุมมองที่เป็นกลางต่อกลุ่มชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ เนื่องจากเรายังคงรอให้ยอดขายเซมิคอนดักเตอร์และสต็อกสินค้ากลับมาเป็นบวกเพื่อยืนยันมุมมองของเราเกี่ยวกับจุดต่ำสุดของอุตสาหกรรม

อย่างไรก็ตาม เรามองเห็นโอกาสในการซื้อขายในอีก 2-3 เดือนข้างหน้าจากค่าเงินอ่อน และจาก sector rotation เราเพิ่มคำแนะนำเชิงกลยุทธ์สำหรับ HANA เป็น “ซื้อ” จากเงินบาทที่อ่อนค่าลงและอุปสงค์ที่อาจฟื้นตัวในช่วงปลายไตรมาส 2/2566 เราเพิ่มราคาเป้าหมายจาก 43 บาท เป็น 49 บาทเพื่อสะท้อนการปรับเพิ่มตัวคูณมูลค่าหุ้นจาก -0.5SD (14 เท่า) เป็นค่าเฉลี่ย (16 เท่า) ของช่วงการซื้อขายย้อนหลัง 5 ปี เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” SVI ขณะที่ “ขาย” DELTA และ “ถือ” KCE