TU บวกแรงต่อเนื่องกว่า 2% หลังกำไรขั้นต้นQ3 ออกมาดีกว่าโบรกคาด,แนะซื้อให้ราคาเป้าหมาย 20.6บาท

TU บวกแรงต่อเนื่องกว่า 2% หลังกำไรขั้นต้นQ3 ออกมาดีกว่าโบรกคาด,แนะซื้อให้ราคาเป้าหมาย 20.6บาท

บริษัทหลักทรัพย์(บล.) หยวนต้า ระบุว่า รายได้ 3Q61 อยู่ที่ 3.42 หมื่นลบ. (+0.1% QoQ, -1.9% YoY) ลดลงพร้อมกับราคาวัตถุดิบหลักทั้งปลาทูน่า กุ้ง และปลาแซลม่อน ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นสูงถึง 15.7% ดีกว่าเราคาดที่ 14.9% อย่างมีนัยสำคัญ และเป็นระดับสูงสุดในรอบ 9 ไตรมาส นอกจากนี้ SG&A/Sales เท่ากับที่คาดที่ 10.4%

ส่งผลให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานอยู่ที่ 5.4% สูงที่สุดในรอบ 9 ไตรมาสเช่นกัน ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมอยู่ที่ 142 ลบ. (+224% QoQ, +8% YoY) ดีกว่าที่เราคาดเพียง 93 ลบ.

Avanti ยังเป็นตัวหลักสร้างกำไร ขณะที่ Red Lobster ขาดทุนน้อยลง นอกจากนี้มีการตั้งสำรองธุรกิจปลาแซลม่อนแช่เย็นในสก๊อตแลนด์ 427 ลบ. ใกล้เคียงคาดที่ 400 ลบ. และการตั้งสำรองธุรกิจประมงในกานาที่เลิกกิจการตั้งแต่ปี 2560 เพิ่มอีก 24 ลบ.

ส่งผลให้กำไรสุทธิอยู่ที่ 1,311 ลบ. ดีกว่าเราคาดที่ 799 ลบ. ขณะที่กำไรปกติอยู่ที่ 1,655 ลบ. สูงสุดในรอบ 12 ไตรมาส ดีกว่าเราคาดไว้ที่ 1,199 ลบ. ถึง 38% บนอัตรากำไรปกติสุทธิที่ 4.8% สูงสุดในรอบ 13 ไตรมาส

กำไรปกติงวด 9M61 คิดเป็น 81% ของประมาณการกำไรปกติทั้งปีของเราที่ 4,033 ลบ. เราคาดกำไรปกติ 4Q61 อาจทรงตัวถึงเติบโตเล็กน้อย YoY ในกรอบ 1,100 – 1,300 ลบ. ทำให้ประมาณการของเรามี Downside risk จำกัด

อย่างไรก็ตามผลของการเลิกกิจการในสก๊อตแลนด์ที่อยู่ระหว่างการขายกิจการภายในเวลา 12 เดือน หากขายไม่ได้ภายใน 4Q61 อาจมีค่าใช้จ่ายพิเศษในการเลิกจ้างพนักงานราว 200 ลบ. เป็นประเด็นที่ตลาดรับรู้แล้ว แต่หากขายได้จะมีกำไรพิเศษเช่นกัน ซึ่งตลาดยังไม่ให้น้ำหนักประเด็นนี้ ราคาหุ้นจึงมี Upside มากกว่า Downside ในมุมมองของเรา

สถานการณ์อีกครั้งหลังประชุมนักวิเคราะห์ในเช้าวันนี้ เบื้องต้นคาดว่า Consensus จะมีมุมมองเชิงบวกหลังการประชุม ทำให้ Consensus ที่มีมุมมองเป็นกลาง อาจปรับประมาณการและคำแนะนำขึ้นได้

ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2562 อยู่ที่ 20.60 บาท