CPF ยังวิ่งได้อีกยาวไม่ต้องรีบขาย

บล.เคทีบี (ประเทศไทย) ระบุในบทวิเคราะห์ฯว่า ตามที่ บมจ.เจริญโภคภัณฑ์อาหาร (CPF) ระบุว่า บริษัท CP Foods Capital Limited (CPFC) กำหนดราคาเสนอขายหุ้นกู้อนุพันธ์มูลค่า 275 ล้านดอลลาร์ หรือ 8.6 พันล้านบาท ครบกำหนดไถ่ถอนปี 68 อัตราดอกเบี้ย 0.50% ต่อปี เสนอขายแก่ผู้ลงทุนต่างประเทศ คาดว่าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์สิงคโปร์ภายใน 22 มิ.ย.63 โดยมีหลักทรัพย์อ้างอิง ณ วันที่ออกหุ้นกู้ฯ คือ หุ้น CPF จำนวน 234.34 ล้านหุ้น

ทั้งนี้ ภายใต้ข้อกำหนดสิทธิของหุ้นกู้อนุพันธ์ผู้ถือหุ้นกู้ฯมีสิทธิเลือก 1. แปลงสภาพหุ้นกู้เป็นหุ้น CPF หรือ 2.ขอไถ่ถอนหุ้นกู้จาก CPFC ในวันที่ 18 มิ.ย.65 หรือ 3.ถือหุ้นกู้ฯไว้จนถึงวันครบกำหนดไถ่ถอน โดยกรณีที่ 2 หรือ 3 ผู้ถือหุ้นกู้ฯจะได้รับชำระเป็นเงินสด สำหรับอัตราส่วนการแปลงสภาพเบื้องต้น เมื่อผู้ถือหุ้นกู้ฯใช้สิทธิแปลงสภาพจะมีสิทธิได้รับหุ้น CPF จำนวน 170.43 ล้านหุ้น สำหรับเงินต้นของหุ้นกู้ฯทุก 2 แสนดอลลาร์ ราคาแปลงสภาพ 36.80 บาท ต่อ 1 หุ้น CPF

ฝ่ายวิจัยมีมุมมองเป็นกลางต่อข่าวดังกล่าว การออกหลักทรัพย์ดังกล่าวคล้ายกับหุ้นกู้อนุพันธ์ที่ CPF เคยออกก่อนหน้านี้ โดยครั้งนี้บริษัทใช้หุ้น CPF เป็นหลักทรัพย์สำหรับผู้ถือหุ้นกู้อนุพันธ์ซึ่งเลือกที่จะใช้สิทธิแปลงสภาพ ทั้งนี้ ราคาใช้สิทธิแปลงสภาพที่ 36.80 บาทต่อหุ้น ที่อัตราแลกเปลี่ยน 31.36 บาทต่อดอลลาร์สหรัฐ โดยมองว่าเป็นการออกหุ้นกู้เพื่อรองรับการเข้าซื้อกิจการ TESCO LOTUS

ขณะที่ราคาใช้สิทธิแปลงสภาพสูงกว่าราคาตลาด จึงยังไม่มีการแปลงสภาพในเวลานี้ และหุ้น CPF 234.34 ล้านหุ้น ซึ่งหุ้นที่นำมาให้ผู้ถือหุ้นกู้เป็นหุ้นที่ CPFC ถือหุ้น CPF อยู่แล้ว CPF ไม่ต้องเพิ่มทุนใหม่ จึงไม่มี Dilution effect ราคาปรับลงมาเป็นโอกาสลงทุน คงคำแนะนำ "ซื้อ" CPF ราคาเป้าหมาย 35.00 บาทต่อหุ้นอิง SOTP