INTUCH เข้าใกล้ค่าเฉลี่ย

INTUCH เข้าใกล้ค่าเฉลี่ย

พรีวิวผลประกอบการ INTUCH มีกำหนดประกาศงบการเงินไตรมาส 3/2566 ในวันที่ 31 ต.ค.2566 เราคาดว่ากำไรปกติไตรมาส 3/2566 จะอยู่ที่ 2.9 พันลบ. เพิ่มขึ้น 17.8% YoY และ 0.6% QoQ จากส่วนแบ่งกำไรที่คาดเพิ่มขึ้นจาก ADVANC ประมาณการกำไรปกติ 9 เดือนแรกปีนี้ของเราที่ 8.47 พันลบ. (+10.8% YoY) คิดเป็นสัดส่วนที่ 73.6% ของประมาณการกำไรปกติทั้งปีนี้ของเรา ทั้งนี้ INTUCH เสร็จสิ้นขั้นตอนการขายหุ้น THCOM เมื่อวันที่ 30 ธ.ค.2565 และเราแยกงบการเงินของ THCOM ออกจากของ INTUCH แล้วเพื่อการเปรียบเทียบที่ดีขึ้น

ADVANC มีกำหนดรายงานงบการเงินไตรมาส 3/2566 ในวันที่ 30 ต.ค.2566 และจัดการประชุมนักวิเคราะห์หลังประกาศผลประกอบการทางออนไลน์ในวันที่ 31 ต.ค.2566 เราคาดว่า ADVANC จะรายงานกำไรสุทธิไตรมาส 3/2566 ที่ 7.25 พันลบ. หากไม่รวมรายการครั้งเดียว เช่น กำไรจากการขายหุ้น Rabbit Line Pay (RLP) และผลขาดทุนจาก FX เราคาดว่ากำไรปกติจะอยู่ที่ 7.12 พันลบ. เพิ่มขึ้น 14.4% YoY จากรายได้ที่ฟื้นตัวขึ้นจากการแข่งขันที่รุนแรงน้อยลงและค่าไฟฟ้าที่ลดลง แต่ลดลง 1.3% QoQ จากปัจจัยตามฤดูกาล

ดีล TTTBB เรามีมุมมองบวกต่อข้อเสนอซื้อกิจการ TTTBB และ JASIF ของ ADVANC ด้วยเงินลงทุนที่ 3.24 หมื่นลบ. และโดยเฉพาะเมื่อมาพร้อมกับความสำเร็จในการสิ้นสุดสัญญารับประกันรายได้ระหว่าง TTTBB และ JASIF เราคาดว่า กสทช. จะอนุมัติดีลรายการนี้ภายในเดือนธ.ค.2566

การวิเคราะห์ของเราแสดงให้เห็นว่าการซื้อกิจการ TTTBB และ JASIF จะฉุดกำไรสุทธิของ ADVANC ลง 858 ลบ. ในปีแรก ไม่รวมค่าด้อยสินทรัพย์ของ TTTBB ก่อนซื้อกิจการและมูลค่าการผนึกกำลังที่อาจเกิดขึ้นระหว่าง ADVANC และ TTTBB เราคำนวณมูลค่าที่อาจเกิดขึ้น อิงด้วยวิธี DCF จากดีลรายการนี้ได้ที่ 9.65 บาท/หุ้น หักต้นทุนการซื้อกิจการ ทั้งนี้ การเปลี่ยนแปลงกำไรของ ADVANC ที่ 100 ลบ.+/- จะส่งผลกระทบต่อกำไรสุทธิของ INTUCH ที่ 40.9 ลบ.+/- ขณะที่การเปลี่ยนแปลงของมูลค่ายุติธรรมของ ADVANC ที่ 1 บาท+/- จะส่งผลกระทบต่อมูลค่ายุติธรรมของ INTUCH ที่ 0.32 บาท+/-

แนะนำ “ถือ” ส่วนลด holding company ใกล้แตะระดับเฉลี่ยทำให้มูลค่าหุ้นแพงน้อยลง คาดการออกจาก SET50 จะเป็นปัจจัยฉุด