ห้องเม่าปีกเหล็ก

หยวนอ่อนค่าที่สุดในรอบ 11 ปี

โดย ศักดิ์
เผยแพร่ :
79 views

เงินหยวนแตะระดับต่ำสุดในรอบ 11 ปีในสัปดาห์นี้ ต่อไปนี้เป็นวิธีการที่จีนควบคุมสกุลเงิน:

เผยแพร่เมื่อ 3 ชั่วโมงที่แล้ว

Saheli Roy Choudhury

จุดสำคัญ

1) เงินหยวนของจีนถูกจับตามองอย่างใกล้ชิดเนื่องจากเศรษฐกิจชะลอตัวและปักกิ่งยังคงถูกจับในสงครามการค้ากับสหรัฐฯ

2) เงินหยวนบนฝั่งลดลงสู่ระดับที่ไม่เคยเห็นมาตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2551 ในวันจันทร์ส่วนเงินหยวนในต่างประเทศลดลงสู่ระดับต่ำที่สุดนับตั้งแต่เริ่มทำการซื้อขายในตลาดต่างประเทศ

3) การเพิ่มขึ้นของความตึงเครียดทางการค้าทำให้นักวิเคราะห์และนักลงทุนสงสัยว่าปักกิ่งจะอนุญาตให้สกุลเงินอ่อนค่าลงอีก

เงินหยวนของจีนกำลังจับตาดูอย่างใกล้ชิดเนื่องจากเศรษฐกิจชะลอตัวและในขณะที่ปักกิ่งยังคงถูกจับในสงครามการค้ากับสหรัฐฯที่เป็นตลาดโลก

เงินหยวนบนฝั่งลดลงสู่ระดับที่มองไม่เห็นตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2551 ในวันจันทร์และเงินหยวนในต่างประเทศลดลงสู่จุดอ่อนที่สุดนับตั้งแต่เริ่มทำการซื้อขายในตลาดต่างประเทศในช่วงปี 2553

การเพิ่มระดับความตึงเครียดทางการค้าทำให้นักวิเคราะห์และนักลงทุนสงสัยว่าปักกิ่งจะอนุญาตให้สกุลเงินอ่อนค่าลงอีก

ต่อไปนี้เป็นวิธีการที่จีนควบคุมเงินหยวนหรือที่รู้จักกันในนามเงินหยวน

หนึ่งสกุลเงินสองอัตราแลกเปลี่ยน

ซึ่งแตกต่างจากสกุลเงินหลักอื่น ๆ เช่นดอลลาร์สหรัฐหรือเยนญี่ปุ่นซึ่งมีอัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวฟรีจีนก็ยังคงควบคุมอัตราเงินหยวนบนแผ่นดินใหญ่อย่างเข้มงวด

ทุกเช้าธนาคารประชาชนจีน (PBOC) ตั้งค่าการแก้ไขจุดกึ่งกลางรายวันที่เรียกว่าขึ้นอยู่กับระดับปิดหยวนของวันก่อนหน้าและใบเสนอราคาจากตัวแทนจำหน่ายระหว่างธนาคาร ธนาคารกลางยังจัดการนโยบายการเงินที่ซับซ้อนของจีน

สกุลเงินได้รับอนุญาตให้ซื้อขายภายในช่วงแคบ ๆ ที่สูงกว่าหรือต่ำกว่า 2% ของอัตรากลางของวัน หากนักลงทุนในตลาดเบี่ยงเบนไปมากเกินไปธนาคารกลางจีนก็เข้ามาซื้อหรือขายเงินหยวนและปิดความผันผวนของรายวัน อัตราแลกเปลี่ยนนี้เรียกว่าหยวนบนบกหรือหยวน

PBOC ซึ่งได้รับอิทธิพลอย่างมากจากรัฐบาลกลางกำหนดจุดกึ่งกลางรายวันเพื่อกำหนดทิศทางของตลาดและเป็นแนวทางในการใช้สกุลเงิน หยวนบนบกที่มีการจัดการอย่างแน่นหนาได้อ่อนค่าลงประมาณ 4% เมื่อเทียบกับดอลลาร์จนถึงเดือนนี้

เงินหยวนยังซื้อขายนอกแผ่นดินใหญ่ส่วนใหญ่ในฮ่องกง แต่ในสิงคโปร์ลอนดอนและนิวยอร์ก

เรียกว่าหยวนในต่างประเทศหรือ CNH สกุลเงินไม่ได้ถูกควบคุมอย่างเข้มงวดเท่ากับหยวนบนบก อุปสงค์และอุปทานของตลาดมีผลต่ออัตราแลกเปลี่ยนของเงินหยวนในต่างประเทศ แต่ปริมาณการซื้อขายมีขนาดเล็กกว่า

PBOC มีผลต่อเงินหยวนในต่างประเทศอย่างไร

ธนาคารกลางต้องการให้การแพร่กระจายระหว่างหยวนบนบกและหยวนในต่างประเทศลดลงเนื่องจากเป็นสกุลเงินเดียวกันทางเทคนิคตามผู้เชี่ยวชาญ

พวกเขากล่าวว่าหากอัตรานอกชายฝั่งเบี่ยงเบนจากระดับบนสุดไปไกลเกินกว่าที่กำหนดธนาคารกลางจะเข้าแทรกแซงเพื่อลดความผันผวนและหนุนสกุลเงินโดยใช้ทุนสำรองแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศมากมายซึ่งมากกว่า 3 ล้านล้านดอลลาร์ ณ เดือนกรกฎาคม PBOC ยังต้องอาศัยธนาคารของรัฐเพื่อเข้าสู่ตลาดต่างประเทศและแลกเปลี่ยนดอลลาร์เป็นเงินหยวน

เพื่อป้องกันไม่ให้เงินหยวนอ่อนค่าลงเร็วเกินไปธนาคารกลางจีนได้ออกตั๋วเงินระยะสั้นในสกุลเงินหยวนในฮ่องกงซึ่งจะช่วยซับสภาพคล่องจากตลาดและเพิ่มต้นทุนการกู้ยืมสำหรับเงินหยวนทำให้คนมีเงินมากขึ้น เงินหยวน

หากผู้ค้าพยายามลดค่าเงินหยวนพวกเขาคาดการณ์ว่ามูลค่าจะลดลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่นในอนาคต วิธีหนึ่งในการทำเช่นนั้นคือยืมเงินหยวนและจ่ายคืนเป็นส่วนลดตามมูลค่าของสกุลเงินที่ลดลง

เมื่อต้นเดือนที่ผ่านมาธนาคารกลางได้ออกตั๋วเงินต่างประเทศมูลค่า 30 พันล้านหยวน (4.19 พันล้านดอลลาร์) ในฮ่องกงส่งผลให้ตั๋วเงินต่างประเทศรวมมูลค่า 120 พันล้านหยวนนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2561

PBOC ยังกล่าวอีกว่าจะช่วยส่งเสริม“ ความเป็นสากล” ของสกุลเงิน การทำให้สกุลเงินเป็นสากลหมายถึงการใช้อย่างแพร่หลายนอกประเทศที่ออก

มีระดับฝั่งใหม่ที่จับตาดูอย่างใกล้ชิดหรือไม่?

จีนอนุญาตให้สกุลเงินอ่อนตัวลงในระดับที่สำคัญทางจิตวิทยาที่ 7 เมื่อเทียบกับดอลลาร์ในช่วงต้นเดือนสิงหาคมเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินทั่วโลกในปี 2551 ซึ่งกระตุ้นให้กระทรวงการคลังสหรัฐฯมอบหมายให้ปักกิ่งเป็นผู้จัดการการเงิน หลังจากนั้น PBOC ได้กำหนดจุดกึ่งกลางหยวนไว้ที่ระดับเกิน 7 เป็นครั้งแรกในรอบ 11 ปีในวันที่ 8 สิงหาคม

ดัชนี CFETS หยวนซึ่งวัดค่าเงินหยวนเทียบกับกลุ่มเพื่อนของ บริษัท ก็ร่วงลงต่ำกว่าระดับการจับตาดูอย่างใกล้ชิดที่ 92 ซึ่งถือครองมานานกว่าสองปี Tommy Xie หัวหน้าฝ่ายวิจัยของจีนที่ OCBC Bank กล่าวกับ CNBC .

เขาอธิบายว่าตลาดยังคงพยายามหาฉันทามติในระดับสำคัญต่อไปสำหรับสกุลเงินบนฝั่งและบางคนแนะนำว่าอาจเป็น 7.20 หยวนต่อดอลลาร์

นายธนาคารแห่งหนึ่งในฮ่องกงบอกกับ CNBC ว่าระดับที่จับตาดูอย่างใกล้ชิดต่อไปอาจอยู่ที่ประมาณ 7.25 และขึ้นอยู่กับพัฒนาการของสงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯกับจีนซึ่งอาจทำให้อ่อนตัวลงมากขึ้นหากครัวเรือนเพิ่มขึ้น

สกุลเงินที่อ่อนแอทำให้การส่งออกของจีนถูกและแข่งขันในตลาดต่างประเทศมากขึ้นและอาจชดเชยผลกระทบบางส่วนจากภาษีได้

ถึงกระนั้นก็ไม่น่าที่ปักกิ่งจะปล่อยให้เงินหยวนอ่อนค่าเร็วเกินไป

นั่นเป็นเพราะมีความกลัวว่าเงินหยวนที่อ่อนตัวลงอย่างรวดเร็วอาจนำไปสู่เงินทุนไหลออกจำนวนมากซึ่งนักลงทุนย้ายสินทรัพย์ออกจากประเทศเนื่องจากการรับรู้ความไม่แน่นอนและเพื่อป้องกันความมั่งคั่งจากการอ่อนค่าลง นอกจากนี้ยังมีความกังวลเกี่ยวกับตลาดสินเชื่อที่แข็งค่าขึ้นและสถานการณ์ทางการเงินในประเทศตึงตัวเช่นเดียวกับที่เกิดขึ้นหลังจากที่เงินหยวนอ่อนค่าลง 2% ในปี 2558 จีนใช้เวลาหลายปีในการรักษาเสถียรภาพการไหลออกของเงินทุน

ความพยายามเป็นสากล

ในด้านเศรษฐกิจการทำให้เงินหยวนระหว่างประเทศมีความสำคัญสูงสำหรับประเทศจีน

จีนเร่งความพยายามในการทำให้สกุลเงินต่างประเทศเป็นสากลหลังเกิดวิกฤตการเงินโลกเมื่อปักกิ่งสร้างตลาดพันธบัตรติ่มซำที่เรียกว่าหรือพันธบัตรสกุลเงินหยวนที่ออกนอกประเทศจีนและอนุญาตให้มีการซื้อขายข้ามพรมแดนของเงินหยวน

ในส่วนของปักกิ่งต้องการเพิ่มอำนาจการกำหนดราคาสำหรับสินค้าสำคัญเช่นน้ำมันและราคาสินทรัพย์เช่นทองคำ มันต้องการให้หยวนเป็นสกุลเงินสำรองยอดนิยมเช่นเดียวกับดอลลาร์สหรัฐ

สถานะของเงินดอลลาร์ในตลาดการเงินโลกช่วยให้สหรัฐฯสามารถกู้ยืมเงินโดยไม่ต้องรับโทษโดยไม่กระทบต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุนต่อสินทรัพย์ของอเมริกานายธนาคารฮ่องกงกล่าว หากเงินหยวนเป็นสกุลเงินสำรองที่ได้รับความนิยมก็จะทำให้จีนสามารถชำระหนี้ได้มากขึ้นเพื่อจัดการกับความต้องการภายในประเทศได้ดีขึ้น

อย่างไรก็ตามจีนยังไม่เต็มใจที่จะลดข้อ จำกัด ในเรื่องความกลัวว่าจะมีเงินทุนไหลออกจำนวนมากเนื่องจากนักลงทุนจีนจำนวนมากอาจย้ายเงินของพวกเขาออกนอกประเทศและเข้าสู่ตลาดต่างประเทศ

หยวนเข้าร่วมในตะกร้าสกุลเงินสำรองของกองทุนการเงินระหว่างประเทศในปี 2559 จีนยังคงติดตามมูลค่าของมันเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่น ๆ ในดัชนีหยวน

แต่ด้วยข้อตกลงทางการค้าระหว่างสหรัฐฯกับจีนนั้นมีความไม่แน่นอนมากขึ้นความสัมพันธ์ของเงินหยวนกับเงินดอลลาร์ยังคงถูกจับตามองโดยนักลงทุนและนักเศรษฐศาสตร์อย่างใกล้ชิด

หมายเหตุ : 1) โปรดติดตามการ Long และ Short Set 50 Derivatives ในระยะยาวได้ใน longtunbysak.blogspot.com และ Group Facebook

ที่  https://www.facebook.com/groups/2088093934817836/

                2) ที่มาจาก ( www.cnbc.com ) ตามรายละเอียดเนื้อข่าวจากต้นฉบับภาษาอังกฤษ ดังนี้ คือ :

The yuan hit an 11-year low this week. Here’s a look at how China controls its currency :

 
KEY POINTS
1) China’s yuan is being closely watched as its economy slows and Beijing remains locked in a trade war with the U.S.
2) The onshore yuan fell to levels not seen since February 2008 on Monday, while the offshore yuan dropped to its weakest since it began trading in the international market.
3) Recent escalation in trade tensions left analysts and investors wondering how much further Beijing would allow the currency to weaken.
GP: Chinese Currency Exchange Rate Fell Beyond 7 190826
A bank employee counts US currency and Chinese currency notes at a bank in Nantong, Jiangsu Province of China.
Xu Jinbai | Visual China Group | Getty Images

China’s yuan is being closely watched as its economy slows and as Beijing remains locked in a trade war with the U.S. that has roiled global markets.

The onshore yuan fell to levels not seen since February 2008 on Monday, and the offshore yuan dropped to its weakest since it began trading in the international market around 2010.

The recent escalation in trade tensions left analysts and investors wondering how much further Beijing would allow the currency to weaken.

Here’s a look at how China controls the yuan, also known as the renminbi.

One currency, two exchange rates

Unlike other major currencies such as the U.S. dollar or the Japanese yen, which have a free floating exchange rate, China maintains strict control of the yuan’s rate on the mainland.

Every morning, the People’s Bank of China (PBOC) sets a so-called daily midpoint fix, based on the yuan’s previous day closing level and quotations taken from inter-bank dealers. The central bank also manages China’s complex monetary policy.

The currency is allowed to trade within a narrow band of 2% above or below the day’s midpoint rate. If it deviates too far, according to some market watchers, the Chinese central bank steps in to buy or sell the yuan, putting a lid on its daily volatility. This exchange rate is known as the onshore yuan, or CNY.

The PBOC, which is heavily influenced by the central government, sets the daily midpoint to provide direction to the market and guide the currency. The tightly managed onshore yuan has weakened about 4% against the dollar so far this month.

The yuan also trades outside the mainland, mostly in Hong Kong but also in Singapore, London and New York.

Known as the offshore yuan, or CNH, the currency is not as tightly controlled as the onshore yuan. Market supply and demand influence the offshore yuan’s exchange rate, but the volume traded is comparatively smaller.

How the PBOC influences the offshore yuan

The central bank wants to keep the spread between the onshore and offshore yuan narrow since they are technically the same currency, according to experts.

They say that if the offshore rate deviates too far from the onshore figure, the central bank will intervene to dampen volatility and prop up the currency using its vast foreign-exchange reserves, which was more than $3 trillion as of July. The PBOC also relies on state-owned banks to enter the offshore market and swap dollars for yuan.

To prevent the offshore yuan from depreciating too quickly, the Chinese central bank also issues short-term yuan-denominated bills in Hong Kong that essentially mop up liquidity from the market and raise borrowing costs for the yuan, making it more expensive for people to short the renminbi.

If traders are trying to short the yuan, they are predicting its value will weaken against another currency in the future. One way to do that is to borrow in yuan and pay back at a discount as the currency’s value drops.

Earlier this month, the central bank issued 30 billion yuan ($4.19 billion) of offshore bills in Hong Kong — bringing it to 120 billion yuan worth of offshore bills in total since November 2018.

The PBOC also said it would help promote the “internationalization” of the currency. The internationalization of a currency refers to its widespread use outside the country where it’s issued.

Is there a new closely-watched onshore level?

China allowed its currency to weaken past a psychologically important level of 7 against the dollar in early August for the first time since the global financial crisis of 2008. That prompted the U.S. Treasury Department to designate Beijing as a currency manipulator. Following that, the PBOC set the yuan midpoint fix at a level beyond 7 for the first time in 11 years on Aug. 8.

The CFETS RMB Index — which measures the yuan against a basket of its peers — also fell below a closely watched level of 92, which it had held for more than two years, Tommy Xie, head of Greater China research at OCBC Bank, told CNBC.

He explained that the market is still trying to find a consensus on the next important level for the onshore currency, and some have suggested it could be 7.20 yuan per dollar.

One Hong Kong-based banker told CNBC that the next closely-watched level could be around 7.25 and depending on the developments of the U.S.-China trade war, it may weaken even more if the levies are further increased.

A weaker currency makes Chinese exports cheaper and more competitive in the international markets, and could potentially offset some of the impact from the tariffs.

Still, it is not likely that Beijing would let the yuan depreciate too fast.

That’s because there is fear that a rapidly weakening yuan may lead to significant capital outflows, where investors move their assets out of a country due to perceived instability and to prevent their wealth from depreciating. There are also concerns about credit markets freezing up and domestic financial conditions tightening, like it did after the yuan fell 2% in 2015. It has taken China years to stabilize its capital outflows since then.

Internationalization efforts

On the economic front, making the yuan more international is a high priority for China, according to some experts.

China sped up its efforts to internationalize the currency after the global financial crisis when Beijing created the so-called dim sum bond market — or yuan-denominated bonds issued outside the mainland — and allowed for cross-border trading of the renminbi.

For its part, Beijing wants to have more pricing power for important commodities, such as oil, and asset prices, like gold. It wants the yuan to become a top reserve currency, much like the U.S. dollar.

The dollar’s status in the global financial market allows the U.S. to borrow with impunity, without dampening investor sentiment toward American assets, the Hong Kong-based banker explained. If the yuan were to become a popular reserve currency, it could allow China to issue more debt to better manage its domestic needs.

However, China is still not willing to lessen restrictions on fears that there will be massive capital outflows as many Chinese investors may move their money outside the country and into the international market.

The yuan joined the International Monetary Fund’s basket of reserve currencies in 2016. China continues to track its value against other currencies in the RMB Index.

But with a trade deal between the U.S. and China looking more and more uncertain, the yuan’s relationship to the dollar remains closely watched by investors and economists.


ศักดิ์