บทวิเคราะห์ CPF ครับ

11 เมษายน 2561 -- Company Guide : CPF : บล.ดีบีเอส วิคเคอร์ส

Company Guide

CPF คำแนะนำ ถือ

ราคาปิด 24.50 บาท ราคาพื้นฐาน 24.00 บาท

คาด 1Q61 ยังเป็นขาดทุนจากธุรกิจหลัก

- เราคาดว่า 1Q61 บริษัทยังมีผลขาดทุนจากธุรกิจหลัก (Core Losses) เป็น -1.65 พันล้านบาท เทียบกับ y-o-y และ q-o-q ที่เป็น +2.8 พันล้านบาท และ -1.56 พันล้านบาท ตามลำดับ ผลพวงจากอัตรากำไรได้รับแรงกดดันจากราคาเนื้อสัตว์ที่อ่อนทั้งในไทยและเวียดนาม นั่นคือที่เวียดนามยังขาดทุน ส่วนไทยต่ำกว่าจุดคุ้มทุนเล็กน้อย และต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น

- แม้เริ่มมีสัญญาณฟื้นตัวบ้าง ในราคาเนื้อหมู แต่ก็ยังไม่ชัดเจน เพราะรัฐบาลมีมาตรการช่วยเหลือ เราจึงไม่แน่ใจว่าจะทำได้นานแค่ไหน จะไปถึง 2H61 หรือไม่ ทั้งนี้คาดว่าผลการดำเนินงานในไตรมาสถัดไปหรือ 2Q61 ก็ยังไม่สดใสต่อไป เพราะความสามารถการทำกำไรยังได้รับแรงกดดันจากราคาเนื้อสัตว์ที่อ่อน ต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น โดยเฉพาะข้าวโพด รวมทั้งทิศทางเงินบาทที่แข็งค่า

- แนะนำเพียง ถือ ด้วยราคาพื้นฐานเพียง 24.00 บาท ซึ่งประเมินด้วย P/E ปี 61 ที่ 18 เท่า ซึ่งเป็นค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี แต่ราคาปิดขณะนี้ถือว่าใกล้เคียงแล้ว อีกทั้งหากผลการดำเนินงาน 1Q61 ออกมาต่ำกว่าคาดอีก ก็เป็นความเสี่ยงที่จะปรับประมาณการลงได้อีก (downside) ด้านความเสี่ยงคือ สิ่งที่ตลาดฯ (consensus) คาดว่าบริษัทจะฟื้นตัวได้ในปี 62 แต่เรากลับเห็นว่ามีโอกาสที่จะฟื้นตัวได้ช้ากว่าคาด

นักวิเคราะห์ : นมิดา อธิศพงษ์ : [email protected]