ค่า P/E คือเกมจิตวิทยาของบรรดานักลงทุน

ค่า P/E คือเกมจิตวิทยาของบรรดานักลงทุน / ประเด็นจากหนังสือ Path to Wealth through Common Stocks

.

แม้หนังสือ Path to Wealth through Common Stocks ของ ฟิลิป ฟิชเชอร์ จะถูกตีพิมพ์และวางจำหน่ายมาเป็นเวลากว่า 60 ขวบปีแล้ว แต่มุมมองหนึ่งที่ผมได้รับจากการอ่านหนังสือเล่มนี้ที่ได้ขบคิดจริงๆ คือมุมมองของ P/E แก่หุ้นตัวหนึ่งที่นายตลาดมอบให้แก่บริษัทหนึ่งๆ ครับ

.

เวลาเราเห็น P/E หุ้นแล้ว เราอาจมองเห็นถึงความถูกความแพงจากการได้เข้าลงทุนเป็นเจ้าของ ผ่าน Earning Yield ที่ได้รายปี หรือบางคนอาจมอง P/E เป็นเพียงขั้นบันใดที่อาจขยับให้สูงขึ้นได้ ผ่านการตีมูลค่าและมองไปถึงอนาคตของบริษัทก็ได้ ทั้งนี้คุณฟิชเชอร์ ก็ได้มอบมุมมองที่น่าสนใจเกี่ยวกับ P/E แก่นักลงทุนที่ได้อ่านหนังสือเล่มนี้เหมือนกันครับ โดยท่านได้ให้ความเห็นนี้กับเราไว้ว่า

.

.

.

“การที่หุ้นจะขายในระดับ P/E ต่ำหรือสูง ไม่ได้ขึ้นอยู่กับว่าหุ้นนั้นถูกหรือแพงเกินไป คุณภาพและความคาดหวังของบริษัทนั้นๆ จะแตกต่างกันมาก เมื่อเปรียบเทียบกับบริษัทอื่นที่มีปัจจัยสนับสนุนความแตกต่างนั้นอย่างเต็มที่

.

สิ่งสำคัญคือ

.

- ข้อเท็จจริงที่เกิดขึ้นเพื่อสนับสนุนค่า P/E ในระดับสูงหรือต่ำ ความคิดเห็นของคนจำนวนมากทำให้ปัจจัยที่น่าสนใจของหุ้นที่ดีจริงๆ นั้นโดดเด่นจนเกินไปหรือไม่?

- ในขณะที่หุ้นตัวนั้นอาจเหมาะสมกับการลงทุนซึ่งไม่มีอะไรเกิดขึ้นนอกจากราคาปัจจุบันของหุ้นที่เพิ่มขึ้นหรือจะเกิดในสิ่งตรงกันข้ามเหมือนที่มักจะเกิดขึ้น?

- นักลงทุนจำนวนมากกลัว P/E ที่ระดับสูงเกินไปหรือไม่?

- ทัศนคติทางจิตวิทยาในปัจจุบันของสังคมทางการเงิน ที่มีต่อหุ้นตัวใดตัวหนึ่งมีผลทำให้ราคาของหุ้นนั้นสูงหรือต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงอย่างมีนัยสำคัญหรือไม่?”

.

.

.

กล่าวโดยย่อคือ P/E นั้นเป็นมาตรวัดที่ดีของนายตลาดมองต่อบริษัทที่เราเข้าลงทุน หาก P/E บริษัทมีค่าที่สูง นายตลาดอาจมองบริษัทนี้ในแง่ดีมากก็ได้ ดังนั้นแล้วนักลงทุนอย่างเราเอง อาจต้องมองให้ขาดด้วยว่าการที่ P/E ที่นายตลาดมอบให้นั้นเหมาะสมหรือไม่ ผ่านข้อมูลที่เรามีทั้งจากงบการเงินก็ดี หรือการ Scuttlebutt เพิ่ม

.

โดยก่อนทิ้งท้าย คุณฟิชเชอร์ก็ได้ให้มุมมองของการการเลือกบริษัทเพื่อลงทุน และจิตวิทยาจากนายตลาดเพิ่มเติมดังนี้ครับ

.

.

.

"สิ่งสำคัญคือเราต้องเข้าใจบทบาทที่แท้จริงของการศึกษาประเภทนี้ เพื่อที่จะบริหารจัดการการลงทุนเป็นไปอย่างถูกต้อง ถ้าเพียงแต่คุณไม่ให้ความสำคัญกับมันมากจนเกินไป จิตวิทยาของสังคมการเงินในปัจจุบันไม่เกี่ยวกับการตัดสินใจเลือกหุ้นที่จะซื้อเพื่อลงทุน

.

การตัดสินใจควรพิจารณาจากปัจจัยพื้นฐานที่มีผลกระทบต่อบริษัทเหล่านั้นเท่านั้น ภายใต้เงื่อนไขที่เป็นอยู่ การเลือกบริษัทเติบโตที่ดีในเวลาที่เหมาะสมจะทำให้คุณได้รับผลตอบแทนอย่างงดงาม สิ่งนี้เกิดขึ้นครั้งแล้วครั้งเล่าในทุกธุรกิจกว่า 20 ทศวรรษที่ผ่านมา

.

นั่นคือหลักการพื้นฐานที่มองข้าม จิตวิทยาที่เกิดขึ้นในแต่ละช่วงเวลาจะนำคุณไปสู่ผลกำไรที่ดีหากคุณมีความอดทนมากพอ อย่างไรก็ตามมันอาจต้องการความอดทนอย่างมาก (รวมทั้งทักษะในการเรียนรู้ปัจจัยพื้นฐานต่างๆ) และมันอาจทำให้คุณไม่สามารถทำกำไรได้หากเราปล่อยให้จิตวิทยาของนักลงทุนที่แพร่กระจายในเวลาที่คุณซื้อเข้ามามีส่วนในการเลือกหุ้นสามัญ

.

กล่าวอีกนัยหนึ่ง นักจิตวิทยาอาจช่วยตัดสินใจจังหวะเข้าซื้อได้ดีกว่านักเศรษฐศาสตร์ซึ่งสามารถช่วยได้เฉพาะในกรณีที่มีหุ้นที่น่าสนใจโดยพิจารณาจากปัจจัยพื้นฐาน คืออัตราการเติบโตในระยะยาวจำนวนสองบริษัทหรือมากกว่า เขาอาจช่วยพิจารณาว่าหุ้นตัวไหนที่น่าสนใจมากที่สุดหรือน้อยที่สุดในราคาปัจจุบัน แต่เขาไม่สามารถช่วยพิจารณาได้ในลำดับแรกว่า หุ้นเหล่านี้คุ้มค่าต่อการลงทุนหรือไม่

.

การทำแบบนี้เรียกว่า วิธีการทางจิตวิทยา ซึ่งหมายความว่าเรากำลังพิจารณาว่าสังคมการลงทุนกำลังประเมินหุ้นใดหุ้นหนึ่งอย่างไร เมื่อพิจารณาจากมูลค่าที่แท้จริงและสิ่งที่พวกเขาประเมินหรือคาดการณ์ในอนาคต"

.

.

.

จากหนังสือ Path to Wealth through Common Stocks : หุ้นสามัญกับทางสู่ความมั่งคั่ง

.

www.INVESTING.in.th

ร้านหนังสือของนักลงทุน