PTT : ไฮไลท์จากการประชุมนักวิเคราะห์ไตรมาส 4/66

PTT : ไฮไลท์จากการประชุมนักวิเคราะห์ไตรมาส 4/66

PTT ประกาศกำไรสุทธิไตรมาส 4/2566 ที่ 3.28 หมื่นลบ. เพิ่มขึ้น 83% YoY และ5% QoQ กำไรดังกล่าวสูงกว่าที่เราคาดไว้ 5% หรือ 1.7 พันลบ. กำไรปี 2566 อยู่ที่ 1.12 หมื่นลบ. เพิ่มขึ้น 23% QoQ ทั้งนี้ กำไรสุทธิทั้งปี 2566 สูงสุดเป็นประวัติการณ์

ผู้บริหาร PTT ระบุในการประชุมนักวิเคราะห์ โครงสร้างราคาก๊าซธรรมชาติใหม่จะได้ข้อสรุปภายในสิ้นปี 2567 ทั้งนี้ ผู้บริหารของ PTT เชื่อว่าผลกระทบของ Single Pool Gas Price กำลังลดลงจากราคา Spot LNG ที่ลดลงและปริมาณการนำเข้าที่จะลดลงหลังจากที่โครงการ G1 สามารถบรรลุปริมาณส่งมอบก๊าซตามสัญญา (DCQ) ในเดือนเม.ย. 2567 โดย PTT จะรับผิดชอบต่อ downside ทั้งหมดจากนโยบายนี้ไปก่อนจนกว่าจะได้ข้อสรุปขั้นสุดท้าย

PTT เลื่อนเปิดโรงงานผลิตรถยนต์พลังงานไฟฟ้า (EV) ที่ลงทุนร่วมกับ Foxconn ออกไป 1 ปี เนื่องจากยังไม่มีข้อสรุปกับกลุ่มลูกค้าเป้าหมาย หลังเจ้าของแบรนด์ EV จากจีนเกือบทั้งหมดใช้ Supply Chain ของตนเองผลิตรถยนต์ EV ในไทย

upside จาก OCA ต่อกลุ่ม PTT หากมีการพัฒนาโครงการปิโตรเลียมในพื้นที่ทับซ้อนทางทะเลระหว่างไทยและกัมพูชา (OCA) จะเป็นประโยชน์ต่อกลุ่ม PTT โดยรวมอย่างมาก โดย PTTEP จะได้ประโยชน์โดยตรงหากบริษัทฯ ได้รับสัมปทานสำรวจและผลิตในโครงการนี้ ในขณะที่ท่อส่งก๊าซและโรงแยกก๊าซของ PTT จะสามารถเพิ่มอัตราการใช้กำลังการผลิตได้

Downside จากการเปลี่ยนแปลงอัตรากำไรจัดหาก๊าซที่อาจเกิดขึ้น ผู้บริหารของ PTT กล่าวว่าอัตรากำไรของการจัดหาก๊าซใหม่อยู่ระหว่างการพิจารณาของหน่วยงานกำกับดูแลพลังงาน ปัจจุบัน PTT เรียกเก็บจากผู้ผลิตไฟฟ้าอิสระรายใหญ่ (IPP) และ ผู้ผลิตไฟฟ้ารายเล็ก (SPP) ตามอัตรากำไรของการจัดหาก๊าซที่ 1.75% และ 9.33% บนราคา Gas Pool ตามลำดับ ทั้งนี้ เราประเมินรายได้จากโครงสร้างราคาก๊าซในปัจจุบันอยู่ที่ 1.27 หมื่นลบ./ปี ดังนั้นการเปลี่ยนแปลงอัตรากำไรของการจัดหาก๊าซลงทุกๆ 1% จะส่งผลกระทบต่อ PTT ประมาณ 2 พันลบ./ปี หรือคิดเป็น downside 2.5% ต่อประมาณการกำไรปี 2567 ของเรา

มุมมอง KS

แนะนำ “ซื้อ” TP ที่ 37.50 บาท จาก TSR ที่ 8% การจ่ายเงินปันผลที่ดีใน 2H66 และผลกระทบที่ลดลงลงของนโยบาย Single Pool Gas Price