SCC เอาไงดี ?

25 ตุลาคม 2561 -- Company Results : SCC : บมจ.หลักทรัพย์ ฟิลลิป

SCC – ซื้อ TP’61: 500.00
กำไร 3Q61 ต่ำกว่าคาด

กำไร 3Q61 ลดลง 20% y-y:
กำไรออกมาต่ำกว่าคาด เพราะรายการพิเศษสุทธิเป็น -830 ลบ (กำไรคงคลัง 110 ลบ, กำไรขายเงินลงทุน 730 ลบ และตั้งสำรองด้อยค่าค่าความนิยม บ.ย่อย วัสดุก่อสร้างที่อินโดนีเซีย) ทำให้กำไรปกติออกมา 10.3 พัน ลบ ซึ่งต่ำกว่าคาดที่ 11 พัน ลบ ทั้งนี้เป็นผลจาก Margin ปิโตรเคมีต่ำลง, ธุรกิจวัสดุก่อสร้างซบเซาในภูมิภาค แม้ธุรกิจบรรจุภัณฑ์จะเติบโตดี แต่ไม่มากพอ ชดเชยการลดลงของ 2 ธุรกิจหลักข้างต้น ภาพรวมกำไรปกติต่ำกว่าคาด

มองลบมากกว่าบวก : ผู้บริหารกังวลจาก 1) การเพิ่มขึ้นนาฟทาและถ่านหินกดดันต้นทุนปิโตรเคมีและวัสดุก่อสร้าง 2) ความไม่แน่นอนจากกรณีพิพาทสหรัฐ-จีน ทำให้การขายของบริษัทอ่อนลง 3) ดอกเบี้ยเพิ่มและอัตราแลกเปลี่ยนผันผวน มีผลต่อการขยายการลงทุน ขณะที่มีผลดีจากการฟื้นตัวของตลาดในประเทศ (ปูนฯ เริ่มฟื้น) โดยทางแก้ไขทางบริษัทจะหาตลาดส่งออกใหม่ๆ สร้างรายได้, ล็อคถ่านหินได้แล้ว 80%, เพิ่มสินค้าใหม่เพื่อเพิ่มราคาขาย, ลด Cash Cycle เพิ่มกระแสเงินสด, ทบทวนงบลงทุน ผลสุทธิเป็นลบต่อกำไรปีนี้ แต่จะช่วยให้กลับมาเติบโตในปีถัดไป

ต้องมอง Yield กับโอกาสในระยะยาว : ระยะสั้นเป็นลบ แต่ SCC ยังมีฐานกำไรพอกับการคาดหมายเงินปันผล 19 บาท/ปี หรือ 4.6% จึงคงคำแนะนำ "ซื้อ"