โดย คนเล่นหุ้น
เผยแพร่ : 
64 views
วันนี้เราลองมาส่องหุ้นที่ไม่ค่อยจะมีคนสนใจกันครับ P/E และ P/BV ไม่สูง มีปันผล ที่สำคัญราคาหุ้นยังไม่วิ่ง
บริษัท บางกอกแร้นช์ จำกัด (มหาชน) หรือ BR ทำธุรกิจผลิตอาหารจากเนื้อเป็ดแบบครบวงจร แบ่งออกเป็น 5 ประเภทธุรกิจ คือ
1. ธุรกิจอาหารสัตว์
2. ธุรกิจฟาร์มพ่อแม่พันธุ์เป็ด
3. ธุรกิจโรงฟักไข่เป็ด
4. ธุรกิจฟาร์มเลี้ยงเป็ดเนื้อ
5. ธุรกิจชำแหละและแปรรูปเป็ด
นอกจากนี้บริษัทยังมีโควต้าการจัดจำหน่ายไปยังต่างประเทศทั้งเอเชีย ยุโรป และตะวันออกกลาง ซึ่งมีฐานการผลิตทั้งประเทศไทยและประเทศเนเธอร์แลนด์
ในอดีตหุ้น BR เคยเข้ามาซื้อขายในตลาดในชื่อของ "RANCH" ก่อนที่จะขอเพิกถอนออกจากตลาดในปี 2552 โดยให้เหตุผลว่าสภาพคล่องต่ำ หุ้นส่วนใหญ่อยู่ในมือของเจ้าของเกือบทั้งหมด การที่อยู่ในตลาดหลักทรัพย์อาจจะยุ่งยากในเรื่องของความคล่องตัวในการบริหารจึงขอเพิกถอนหุ้นออกจากตลาดในที่สุด โดยรับซื้อคืนที่ราคา 36 บาท (พาร์ 10 บาท) หลังผ่านการปรับเปลี่ยนใหม่แล้ว BR กลับเข้ามาในตลาดหลักทรัพย์อีกครั้งในปี 2558 โดยมี SCB เป็นที่ปรึกษาทางการเงิน โดยมีราคา IPO ที่ 8.8 บาท (พาร์ 5 บาท)
การกลับเข้ามาครั้งนี้อาจจะเรียกได้ว่า "ยิ่งใหญ่กว่าเดิม" บริษัทมีการเปลี่ยนโครงสร้างใหม่ เอานักลงทุนต่างชาติเข้ามาถือหุ้น มีการเข้าซื้อและขยายกิจการไปยังต่างประเทศ
อย่างไรก็ตาม หลังจากการเข้ามาเทรดได้ไม่นาน ราคาหุ้น BR ก็ไหลลงอย่างต่อเนื่องต่ำกว่าราคา IPO ซึ่งก็เป็นไปตามผลประกอบการที่ลดลง และไม่ได้เป็นอย่างที่นักลงทุนคาดหวังที่รายได้โต และกำไรโตด้วย ในความเป็นจริง BR มีรายได้ที่โตขึ้นเพียงเล็กน้อย แต่กำไรกลับลดต่ำลงเรื่อยๆ ด้วยเหตุผลที่ว่ามีค่าใช้จ่ายจำนวนมาก และการแข่งขันที่สูงทำให้รายได้ลดลงไปประมาณ 5%
ปี 2558 BR มีรายได้ 7.7 พันล้าน กำไรสุทธิ 550 ล้าน (Net Margin 7%)
ปี 2559 BR มีรายได้ 8.1 พันล้าน กำไรสุทธิ 212 ล้าน (Net Margin 2.6%)
ปี 2560 BR งวด 9 เดือน มีรายได้ 6.4 พันล้าน กำไรสุทธิ 386 ล้าน (Net Margin 6%)
จะเห็นได้ว่ารายได้เพิ่มแต่กำไรลดลง สอดคล้องกับราคาหุ้นที่ไหลลงมาด้วย
ข้อมูลของ ตลาดหลักทรัพย์เปิดเผยว่า BR มีปันผลประมาณ 2.7% ด้วยค่า P/E 14 เท่า และค่า P/BV ที่1.4 เท่า ถือว่าไม่ได้แพงมากตามหลักทฤษฏีแล้ว แต่ด้วยอัตราการทำกำไรสุทธิที่ประมาณ 6% แล้วนักลงทุนอาจจะไม่ได้คาดหวังอะไรมากนักเกี่ยวกับการเติบโตของหุ้นตัวนี้
สิ่งที่ยังเป็นคำถามอยู่นั้น คือ บริษัทจะผลักดันกำไรอย่างไรต่อไป ดูเหมือนว่าธุรกิจเป็ดจะดูอิ่มตัวและไม่ได้เป็นที่นิยมมากนักอย่างเช่นไก่และหมู อย่างไรก็ตาม บล.บัวหลวง เปิดเผยถึงภาพรวมด้านปัจจัยพื้นฐานของ BR ว่าแรงขับเคลื่อนธุรกิจในครึ่งแรกปี 61 จะดีต่อเนื่องจากครึ่งหลังปี 60 ตามสถานการณ์เป็ดในเนเธอร์แลนด์ที่ดีขึ้น และในประะเทศไม่มีโรคระบาดไข้หวัดนกเหมือนในอดีต ประกอบกับระยะสั้นมีปัจจัยหนุนจากเทศกาลตรุษจีนราวเดือน ก.พ.
บทวิเคราะห์ว่าอย่างไรบ้าง
บล.เอเซียพลัส กล่าวว่า จากสถานการณ์ราคาวัตถุดิบกากถั่วเหลืองในไทยที่ปรับลดลง โดยราคาเฉลี่ยปี60 อยู่ที่ 15.43 บาท/กิโลกรัม ลดลง 9.6% YoY และยังต่ำกว่าสมมติฐานราคากากถั่วเหลืองเฉลี่ยปี 61 ที่ฝ่ายวิจัยกำหนดไว้ที่ 17 บาท/ก.ก. ซึ่งจากการศึกษาของฝ่ายวิจัยพบว่า ทุกๆ 1 บาท ที่ราคาวัตถุดิบกากถั่วเหลืองเปลี่ยนแปลงลดลง จะทำให้คาดการณ์กำไรสุทธิปี 61 ของ BR เพิ่มขึ้น 7% และ FV เพิ่มขึ้น 11% จากคาดการณ์ปัจจุบัน
ดังนั้น สถานการณ์ดังกล่าว เป็น Sentiment เชิงบวกต่อผู้ประกอบการอาหารสัตว์และฟาร์มเลี้ยงสัตว์ของไทย ซึ่งมีต้นทุนกากถั่วเหลืองคิดเป็นสัดส่วน 30% ของค่าใช้จ่ายทางด้านวัตถุดิบอาหารสัตว์ทั้งหมด ทั้งนี้ ฝ่ายวิจัยประเมินว่าราคากากถั่วเหลืองในปี 61 จะทรงตัวต่ำอยู่ในระดับใกล้เคียงปัจจุบัน ซึ่งถือว่าอยู่ในระดับที่บริหารจัดการได้ พร้อมกับยก BR เป็นหนึ่งในหุ้นที่แนะนำซื้อ ราคาเหมาะสม 9.75 บาท
บล.ทิสโก้ แนะนำซื้อ เพราะชอบ BR จากการดำเนินงานที่ดีขึ้นและอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้นในปี 62-62 โดยสำหรับช่วง Q4/60– Q1/61 จะเป็นช่วง High Season ของ EU และไทยตามลำดับ จึงคาดว่าผลประกอบการจะเติบโตสูง YoY ทำให้ทิสโก้ปรับประมาณการปี 60 เพิ่มขึ้น 8% จากอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีกว่าคาด แต่ปรับประมาณการปี 61-62 ลงเล็กน้อย 1-2% จากการฟื้นตัวของตลาดในไทยประเทศที่ช้ากว่าคาดและเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น โดยคาดจะมีกำไรจากการดำเนินงานที่ 564 ล้านบาท และ 617 ล้านบาท หรือเติบโต 16% และ 10% ตามลำดับ
นอกจากปัจจัยบวกด้านพื้นฐานแล้ว สัญญาณทางเทคนิคยังสนับสนุนแนวโน้มการปรับขึ้นของราคา โบรกฯ จึงแนะนำซื้อเก็งกำไร โดยมีจุดตัดขาดทุนที่ 7.15 บาท
บล.ซีไอเอ็มบี กล่าวว่า ราคาหุ้นปรับตัวเพิ่มขึ้นเกิดสัญญาณซื้อทางเทคนิค พร้อมด้วยปริมาณการซื้อขายที่เพิ่มขึ้นค่อนข้างแข็งแกร่ง หลังจากปรับตัวลดลงไปทดสอบแนวรับของเส้นค่าเฉลี่ย 200 วัน แล้วสามารถฟื้นตัวกลับขึ้นมา แนะนำซื้อ BR โดยมีแนวรับที่ 7.40 บาท และ 7.25 บาท เพื่อคาดหวังการปรับตัวเพิ่มขึ้นไปทดสอบแนวต้านที่ 7.70 บาท และ 8 บาท เป็นจุดขายทำกำไร
นักวิเคราะห์เทคนิค บล.ฟิลลิป กล่าวว่า สัญญาณเทคนิค BR มีแนวรับที่ 7.25 บาท แนวต้านที่ 7.80 บาท มีจุด Cut loss ที่ 7.15 บาท แนะนำซื้อเก็งกำไร
ถึงแม้ว่าภาพรวม BR จะดูดีมากในมุมของนักวิเคราะห์ ปัจจัยพื้นฐานแข็งแกร่ง จะมีการเติบโตอย่างแน่ชัดในปี 2561 แต่คำถามของนักลงทุนต่อหุ้น BR คือ จะเป็นอย่างนั้นได้จริงหรือไม่ การลงทุนในเนเธอร์แลนด์จะดีอย่างที่คาดหวังไว้จริงหรือ? นักลงทุนยังต้องจับตามองกันต่อไปครับ
-------------------------
ขอบคุณแหล่งข้อมูล
https://www.efinancethai.com/HotStocks/HotStockMain.aspx?id=2157&file_name=hs_201801190922&symbol=HS
https://www.set.or.th/set/companyprofile.do?symbol=BR&ssoPageId=4&language=th&country=TH
https://www.set.or.th/set/factsheet.do?symbol=BR&ssoPageId=3&language=th&country=TH
https://www.facebook.com/wattana.stock.page/posts/390041531190635
https://www.facebook.com/wattana.stock.page/posts/378462092348579
