โดย Vi-investor
เผยแพร่ : 
64 viewsบทวิเคราะห์ บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย) ส่อง บริษัท ปูนซิเมนต์ไทย จำกัด (มหาชน) หรือ SCC คาดกำไร4Q61 จะทรุดลงเหลือ 8,500 ล้านบาท (-10%QoQ, -32%YoY) จากขาดทุนในสต็อกในธุรกิจปิโตรเคมีประมาณ 2-2.5 พันล้านบาท คาดปี 2562 จะฟื้นตัวดีขึ้น จากธุรกิจปิโตรเคมีฯสเปรดที่ยังอยู่ในเกณฑ์ดี 600-700 เหรียญ/ตัน ธุรกิจปูนซีเมนต์จะฟื้นตัวดีขึ้น และ ธุรกิจแพคเกจจิ้งขยายตัวต่อเนื่อง ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขาย P/E ปี 2562 เพียง 10.9 เท่าและมีอัตราเงินปันผลตอบแทน 4.2% เราคงแนะนำซื้อในช่วงอ่อนตัวประเมินราคาเป้าหมาย 470 บาทบนฐาน P/E เฉลี่ย10ปีเท่ากับ 12 เท่า
คาดกำไร 4Q61 จะทรุดลงเหลือ 8,500 ล้านบาท (-10%QoQ, -32%YoY)
เราคาด 4Q61 SCC จะมีกำไรสุทธิปรับลดลงเหลือ 8,500 ล้านบาท (-10%QoQ, -32%YoY) เนื่องจากการทรุดลงของต้นทุน Naphtha และราคาปิโตรเคมีตามราคาน้ำมันดิบทำให้จะขาดทุนในสต็อกประมาณ 2-2.5 พันล้านบาท และสเปรดระหว่าง PE – Naphtha ที่ลดลงเหลือ629 เหรียญ/ตัน (-8%QoQ, -4%YoY) ซึ่งจะกดดันกำไรในธุรกิจปิโตรเคมีลดลงเหลือ 4,956 ล้านบาท (-34%QoQ, -47%YoY) ธุรกิจซีเมนต์และผลิตภัณฑ์ก่อสร้างความต้องการปูนซีเมนต์ในไตรมาส 4Q61 คาดจะเติบโตต่อ 4%YoY และราคาปูนซีเมนต์คาดจะปรับขึ้นเล็กน้อยประมาณ 25 บาท/ตัน
ส่วนธุรกิจผลิตภัณฑ์ก่อสร้างอื่นคาดจะทรงตัวรวมแล้วคาดกำไรจะฟื้นตัวดีขึ้นเป็น 1,521 ล้านบาท (+474%QoQ, +46%YoY)ธุรกิจแพคเกจจิ้งคาดกำไรจะชะลอตัวลงจากไตรมาสก่อนจากราคาที่อ่อนตัวลงแต่ยังเติบโตดีจากปีก่อนประเมินกำไรเท่ากับ 1,524 ล้านบาท (-11%QoQ, +25%YoY)รวมปี 2561 เราประเมินกำไรเท่ากับ 42,781 ล้านบาทลดลง 22% และ ลดลงจากคาดการณ์เดิม 45,061 ล้านบาท
คาดปี 2562 จะฟื้นตัวดีขึ้น
แนวโน้มปี 2562 ธุรกิจปิโตรเคมีคาดสเปรด PE-Naphtha จะรักษาระดับประมาณ 600-700 เหรียญ/ตันจากเศรษฐกิจโลกที่ยังเติบโตในขณะที่กำลังการผลิตใหม่ Ethylene เข้ามาน้อยลงประมาณ3% จากปีก่อน5% และได้ประโยชน์จาก Naphtha ต่ำธุรกิจปูนซีเมนต์ปีนี้คาดจะเติบโตดีขึ้นประมาณ3-5% จากปีก่อนที่เติบโต3% และธุรกิจแพคเกจจิ้งคาดจะเติบโตต่อเนื่องจากการขยายธุรกิจ และ สร้างมูลค่าเพิ่ม เราคงประมาณการกำไรปี 2562 เท่ากับ 46,957 ล้านบาท เติบโต 10%
ปีนี้ตั้งเป้าลงทุน 6 หมื่นล้านบาท คาดปันผลครึ่งหลังปี 2561 เท่ากับ 8.5 บาท
SCC มีกระแสเงินสดในรูป EBITDA สูงประมาณ 8 หมื่นล้านบาท เราคาด SCC จะจ่ายปันผลครึ่งปีหลังปี 2561 ประมาณ 8.5 บาทรวมเป็นปันผลจ่ายสำหรับกำไรปี 2561 เท่ากับ 17 บาทปีนี้จะลงทุนเพิ่มประมาณ 6 หมื่นล้านบาทจากปีก่อนที่ลงทุน 4 หมื่นล้านบาทหลักๆลงทุนในโครงการปิโตรเคมีในเวียดนามความเสี่ยง :ต้นทุนพลังงาน / ปูนซีเมนต์แข่งขันสูง / ปิโตรเคมีผันผวนตามน้ำมัน
หุ้น SCC ถือเป็นหุ้นบูลชิปที่สตรองแข็งแรงอยู่ในตลาดหุ้นไทยมายาวนาน แม้ว่าช่วงหลายปีที่ผ่านมาราคาจะยังไม่ไปไหน คงต้องรอเวลาพลิกฟื้นธุรกิจปรับโมเดลธุรกิจกันต่อไป
แหล่งข่าว : ทันหุ้น
