หุ้นกลุ่มธนาคารในยุคดอกเบี้ยขาลง

หุ้นกลุ่มธนาคารในยุคดอกเบี้ยขาลง

โอกาสปันผลสูง หรือแค่ภาพลวงตา?

ธนาคารมักถูกมองว่าเป็น “เสาหลักของตลาดหุ้นไทย”

แต่เมื่อ กนง. ประกาศลดดอกเบี้ยนโยบาย 0.25% ด้วยมติเอกฉันท์

หลายคนเริ่มตั้งคำถาม...

หุ้นกลุ่มนี้ยังน่าถืออยู่ไหม? หรือควรโยกย้าย?

ดอกเบี้ยขาลง = รายได้ธนาคารหด?

คุณธนเดช รังษีธนานนท์ (Pi Securities) ชี้ว่า

เมื่อดอกเบี้ยลดลง สิ่งที่จะกระทบทันทีคือ...

รายได้จากดอกเบี้ย – เปรียบเหมือน “ลดราคาสินค้า”

ธนาคารได้เงินจากการปล่อยกู้เป็นหลัก พอ “ราคาดอกเบี้ย” ลด รายได้ก็ลดตาม

NIM (Net Interest Margin) แคบลง

ดอกเบี้ยเงินกู้ลดเร็ว แต่ดอกเบี้ยเงินฝากลดช้ากว่า = ส่วนต่างกำไรถูกบีบ

หาก NIM ลดแค่ 0.10% ก็กระทบกำไรสุทธิได้ถึง 5–8% แล้ว

ธนาคารพาณิชย์ปรับลด MLR-MRR-MOR พร้อมกัน

ถือเป็นครั้งแรกในรอบ 20 ปี บ่งชี้แรงกดดันหนักต่อรายได้ในภาพรวม

ธนาคารใหญ่ vs. ธนาคารเล็ก

ธนาคารใหญ่ (เช่น SCB):

– รายได้ส่วนใหญ่มาจากดอกเบี้ยลอยตัว

– พอ กนง. ลดดอกเบี้ย รายได้หายเร็วมาก

ธนาคารเล็ก (เช่น TISCO):

– มีพอร์ตสินเชื่อรายย่อยแบบดอกเบี้ยคงที่

– กระทบช้ากว่า ทนทานกว่าในระยะสั้น

สรุป: ธนาคารเล็กจึง "รับแรงสั่นสะเทือน" ได้ดีกว่าในช่วงแรก

รายได้ทางเลือกของแบงก์

แม้ดอกเบี้ยจะไม่เป็นใจ แต่ธนาคารก็ยังมีช่องทางรายได้เสริม เช่น...

กำไรจากพอร์ตลงทุน:

เมื่อดอกเบี้ยลด มูลค่าพันธบัตร-หุ้นกู้ในพอร์ตพุ่ง ธนาคารก็รับรู้กำไรจากส่วนนี้ได้

ค่าธรรมเนียมจากธุรกิจลูก (Fee-based Income):

– โบรกเกอร์ได้ประโยชน์จากวอลุ่มเทรด

– บลจ. ได้ AUM เพิ่มจากการโยกเงินออกจากเงินฝาก

แต่รายได้พวกนี้ “ผันผวนสูง” ขึ้นกับตลาดทุน ไม่ได้มั่นคงเท่าดอกเบี้ย

แล้วทำไมสินเชื่อยังไม่โต?

แม้ดอกเบี้ยจะต่ำ แต่การปล่อยกู้ยังซบเซาเพราะ...

ลูกค้าไม่มั่นใจเศรษฐกิจ – กลัวหนี้ล้นตัว

ภาวะส่งออกชะลอ เช่น ภาษีการค้า 19%

NPL ยังเป็นเงื่อนไขสำคัญ – รายได้ลูกหนี้ยังไม่ฟื้น

สุดท้าย...ดอกเบี้ยที่ถูกลง ไม่พอจะกระตุ้นสินเชื่อ ถ้า “ความมั่นใจ” ยังไม่มา

หุ้นธนาคาร = หุ้นปันผล?

หากจะลงทุนในกลุ่มแบงก์วันนี้ ต้องเปลี่ยนมุมมอง:

จาก... หวังโตแรง

เป็น... หวัง “ปันผลสม่ำเสมอ” แทน

P/E แค่ 7–8 เท่า

P/B ต่ำกว่า 1 เท่า (0.7–0.

ปันผล 7–8% สูงกว่าฝากเงินสบาย ๆ

เหมาะกับสาย VI ที่เน้นรับกระแสเงินสดระยะยาว

ดีต่อคนทำ DCA ที่อยากได้ผลตอบแทนต่อเนื่อง

หุ้นเด่น 2 ตัว

SCB – ปันผลแรงสุด

– คาด Dividend Yield ที่ 8.5%

– เหมาะกับสาย “กินปันผล” ล้วน ๆ

– แต่กระทบดอกเบี้ยเร็ว ต้องรับแรงสั่นสะเทือนได้

TISCO – เล็กแต่แกร่ง

– ปันผล 7.5%

– พอร์ตเช่าซื้อดอกเบี้ยคงที่ รับแรงกระแทกน้อย

– เป็น “หุ้นสายสมดุล” ในยุคดอกเบี้ยต่ำ

กลยุทธ์: รอให้หุ้นย่อตัวก่อน

เพราะกำไร Q3-Q4 ของแบงก์น่าจะชะลอ

การเข้าช่วงย่อ จะทำให้ได้ “ปันผลบนต้นทุนที่ต่ำกว่า”

และมี Margin of Safety มากกว่า

บทสรุปสำหรับนักลงทุน

กลุ่มธนาคารอาจไม่ได้โตแรงในยุคนี้

แต่ยังคงเป็น “ขุมทรัพย์ปันผล” ที่น่าสนใจ

ถ้าคุณมองหา

ความมั่นคง

รายได้รับประจำ

มูลค่าที่ไม่แพง

หุ้นกลุ่มนี้...อาจไม่ใช่พระเอกในแง่การเติบโต

แต่คือ “เสาหลักที่จ่ายเงินปันผลสม่ำเสมอ” ในพอร์ตของคุณ

เนื้อหาที่มาจาก.  หุ้นพอร์ทระเบิด