Buffett Indicator ยังใช้ได้อยู่ไหม?

Buffett Indicator ยังใช้ได้อยู่ไหม?

เมื่อดัชนีทะลุ 200% แต่ตลาดหุ้นยังยืนได้–และกำไรบริษัทยังโตต่อ

Buffett Indicator เคยถูกขนานนามว่าเป็นหนึ่งใน “ตัวชี้วัดมูลค่าตลาดที่แม่นยำที่สุด” โดย Warren Buffett เอง โดยเฉพาะในช่วงฟองสบู่ดอทคอมช่วงปลายยุค 1990s

แต่ในปี 2025 นี้ ดัชนีดังกล่าวได้ทะลุขึ้นไปถึง 217% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์

ในขณะที่ตลาดยังไม่เกิดการปรับฐานแรงใด ๆ

คำถามสำคัญจึงคือ…

ยังใช้ Buffett Indicator เพื่อ “เตือน Bubble” ได้อยู่ไหม?

หรือมันกำลัง “ใช้ไม่ได้” กับบริบทเศรษฐกิจยุคใหม่?

..

Buffett Indicator คืออะไร?

เป็นการเปรียบเทียบระหว่าง:

มูลค่ารวมของหุ้นในตลาด (เช่น Wilshire 5000)

เทียบกับ

GDP หรือ GNP ของประเทศ

โดยค่าใกล้ 100% = มูลค่าตลาดสอดคล้องกับขนาดเศรษฐกิจ

แต่หากเกิน 150–200% จะถูกตีความว่า “แพงเกินพื้นฐาน”

..

ปัจจุบัน: ดัชนีอยู่ที่ 217% — สูงกว่าช่วง Dot-com Bubble

นี่คือข้อเท็จจริงบางส่วน:

• ช่วงปี 2000 → Buffett Indicator อยู่ที่ ~135% → เกิดฟองสบู่ดอทคอม

• ปี 2021 → ขึ้นมาที่ ~190% ในช่วง Post-COVID rally

• ปี 2025 → ปัจจุบันอยู่ที่ 217%

และไม่มีวี่แววว่าตลาดหุ้นจะเกิดวิกฤตการณ์ใด ๆ

..

เหตุผลที่ทำให้ดัชนีนี้อาจ “ใช้ไม่ได้เหมือนเดิม”

1. เศรษฐกิจสหรัฐเปลี่ยนโครงสร้าง

GDP วัด “ผลผลิตในประเทศ” เป็นหลัก แต่บริษัท Tech ใหญ่ (เช่น Apple, Google, Nvidia, Meta)

สร้างรายได้จากทั่วโลก — รายได้เหล่านี้ไม่ได้ถูกบันทึกทั้งหมดใน GDP สหรัฐ

→ ทำให้ Market Cap โตเร็วกว่าตัวเลข GDP

2. บริษัทใหม่ไม่ใช้ทุนแบบเดิม

โมเดลของเศรษฐกิจยุคใหม่เน้น “Light Asset”

→ ไม่ต้องลงทุนก่อสร้างเยอะ

→ สร้างมูลค่าผ่าน Data, Software, Cloud

→ แต่ GDP ยังจับแค่การผลิตทางกายภาพ

3. ดอกเบี้ยต่ำในยุคใหม่ ทำให้หุ้นดูแพงได้อย่างสมเหตุสมผล

หลังปี 2008 และช่วงโควิด

→ ดอกเบี้ยต่ำมาก (0–1%)

→ ทำให้ Valuation หุ้นสูงขึ้นจากอัตราคิดลดที่ต่ำ

→ Buffett Indicator ไม่สามารถสะท้อนเหตุผลเชิงการเงินเหล่านี้ได้

..

แล้วต้องตีความยังไง?

Buffett Indicator อาจยัง “บอกว่าแพง” ได้

แต่ไม่สามารถ “ฟันธงว่า Bubble” ได้อีกต่อไป

ต้องใช้ควบคู่กับตัวชี้วัดอื่น เช่น:

• ROIC > WACC (สร้างมูลค่าได้จริง)

• Free Cash Flow Yield

• EPS Growth + Margin Expansion

• Unit Economics

• ระดับ Leverage และสัญญาณฟองสบู่ในรายบริษัท

..

สุดท้าย: แม้ Buffett Indicator จะ “แพงสุดในประวัติศาสตร์”

แต่…

ตลาดยังไม่ตกแรง

บริษัทเทคโนโลยียังมีกำไรโต

Free Cash Flow สูง

ROE หลายแห่งแตะระดับ 30–40%

และเศรษฐกิจยังขยายตัวต่อเนื่อง

..

บทสรุปแบบเป็นกลาง

• Buffett Indicator ยังเป็น “สัญญาณเตือน” ที่ดี

• แต่ไม่ใช่ “คำพิพากษา” ว่าตลาดต้องล่ม

หากคุณใช้ดัชนีนี้เพียงตัวเดียว

→ คุณอาจพลาดโอกาสใหญ่หลายรอบไปแล้ว

โลกเปลี่ยนไป…

เครื่องมือวัดมูลค่าก็ควรเปลี่ยนตาม

..

หากคุณลงทุนในหุ้นสหรัฐ หุ้นเทค หรือกองทุนหุ้นโลก

อย่าลืมดูมากกว่าแค่ตัวเลขหนึ่งตัว

ใช้ข้อมูลจริง

วิเคราะห์ธุรกิจ

เข้าใจบริบทเศรษฐกิจ

ที่มาเนื้อหาจาก…  หุ้นพอร์ทระเบิด