"ICT" sector (21 เม.ย.63)

กระทบน้อยจากแคมเปญโทรฟรี

Event

วานนี้ (20 เมษายน 2563) คณะกรรมการกิจการกระจายเสียง กิจการโทรทัศน์ และกิจการโทรคมนาคมแห่งชาติ (กสทช.) และผู้ให้บริการโทรศัพท์มือถือ ประกอบด้วย บมจ.แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส (ADVANC.BK/ADVANC TB)* บมจ. โทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่น (DTAC.BK/DTAC TB)* บมจ.
ทรู คอร์ปอเรชัน่ (TRUE.BK/TRUE TB)* บมจ. ทีโอที (TOT) และ บมจ. กสท โทรคมนาคม (CAT) ประกาศอุดหนุนผู้ใช้มือถือโดยให้สิทธ์โทรฟรีในช่วงที่ถูกกระทบจาก COVID-19 โดยจะให้สิทธ์ิโทรฟรีทุกโครงข่าย 100 นาที เป็นเวลา 45 วัน

Impact

ผู้ประกอบการจะถูกกระทบน้อย

เราเชื่อว่าผู้ให้บริการมือถือที่เราศึกษา (ADVANC DTAC และ TRUE) จะถูกกระทบจากแคมเปญนี้น้อย เนื่องจาก i) ยอดการโทรโดยรวมของแต่รายอยู่ในระดับต่ำ (จากข้อมูลในงวด 4Q62 ADVANC มียอดโทรรวม 118 นาที/เดือน ในขณะที่ DTAC และ TRUE มียอดโทร 87 นาที/เดือน และ 103 นาที/เดือนตามลำดับ) และ ii) ลูกค้าบางรายมีสิทธ์ิโทรฟรีตามแพคเก็จอยู่แล้ว

รายได้ 2Q63 จะชะลอตัว แต่กระทบราคาเป้าหมายไม่มาก

เมื่ออิงจากการประเมินของกสทช.ว่าจะมีผู้ใช้บริการที่เข้าข่ายแคมเปญนี้ประมาณ 50 ล้านเลขหมาย และใช้สมมติฐานแบบอนุรักษ์นิยมสำหรับเลขหมายที่คาดว่าจะมาขอใช้สิทธ์ิจากทั้งบริการแบบเติมเงิน และแบบรายเดือน ของผู้ให้บริการแต่ละราย เราคาดว่ารายได้ของ ADVANC ใน 2Q63 จะลดลง 1.4 พันล้าน
บาท ในขณะที่คาดว่าของ DTAC จะลดลง 980 ล้านบาท และ TRUE จะลดลง 1.0 พันล้านบาท (Figure2) ซึ่งรายได้ที่ลดลงจะทำให้ราคาเป้ าหมายของ ADVANC ในปี 2563 ลดลง 0.23% ของ DTAC ลดลง 1.52% และ TRUE ลดลง 3.2%

ประมาณการปี 2563-64 ของเรายังมี downside

เรามองว่าประมาณการกำไรปี 2563 ของทั้ง ADVANC DTAC และ TRUE ยังมี downside อีกจากประมาณการปัจจุบันของ ADVANC ที่คาดว่าจะมีกำไรสุทธิ 3.12 หมื่นล้านบาท DTAC ที่คาดว่าจะมีกำไรสุทธิ 5.0 พันล้านบาท และ TRUE ที่คาดว่าจะขาดทุนสุทธิ 4.0 พันล้านบาท โดย Downside จะมา
จาก i) ARPU ต่ำเกินคาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งใน 2Q63 เราคาดว่ารายได้ของทุกเจ้าจะถูกกระทบจากแคมเปญนี้ใน 2Q63 เพราะจะทำให้ยอดเติมเงินค่าโทรลดลงหลังจากได้สิทธ์ิโทรฟรี และ ii) ผลกระทบจากการใช้มาตรฐานบัญชี IFRS16 เราคาดว่าจะปรับประมาณการของผู้ประกอบการมือถือหลังประกาศผลประกอบการงวด 1Q63 ในเดือนพฤษภาคม 2563

Valuation & Action

เรายังคงให้น้ำหนักหุ้นกลุ่ม ICT ที่ Neutral เราเลือก ADVANC เป็นหุ้นเด่นในกลุ่มเนื่องจากกำไรใน 2563-64 มีแนวโน้มแข็งแกร่งกว่าคู่แข่ง บวกกับอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลก็ยังจูงใจ

Risks

การแข่งขันในธุรกิจสื่อสารรุนแรงมากขึ้น 

ขอบคุณที่มาเนื้อหาข้อมูลจาก