ADVANC : ผู้ชนะอย่างชัดเจน

ADVANC : ผู้ชนะอย่างชัดเจน หากไม่มีสงครามราคา

คาดกำไรปกติ 1Q66 จะอยู่ที่ 6.8 พันลบ. (+7% YoY และ +4.7% QoQ) จากการแข่งขันที่ผ่อนคลายลงทั้งในตลาดเซลลูลาร์และอินเตอร์เน็ตบ้าน

ยังคงระมัดระวังต่อการแข่งขันที่รุนแรง เนื่องจากปัญหาด้านบริการของ TRUE ดูเหมือนจะหลีกเลี่ยงไม่ได้จากกระบวนการเพิ่มประสิทธิภาพเครือข่าย

แนะนำ “ซื้อ” จากการการแข่งขันที่ดุเดือดขึ้น earnings dilution ลดลงจากดีลการเข้าซื้อกิจการ และข้อตกลงการสร้างรายได้จากสินทรัพย์ที่รวดเร็วยิ่งขึ้น

ADVANC มีกำหนดรายงานงบการเงิน 1Q66 ในวันที่ 8 พ.ค. เราคาดว่าบริษัทฯ จะรายงานกำไรปกติ ที่ 6.8 พันลบ. เพิ่มขึ้น 7% YoY และ 4.7% QoQ จากการฟื้นตัวของรายได้ที่ค่อนข้างดี เราคาดการณ์ว่ารายได้ปกติ 1Q66 ของ ADVANC จะขยายตัว 3.9% YoY และ 0.6% QoQ เป็น 3.4 หมื่นลบ. (เทียบกับแนวทางการเติบโตของรายได้ปกติทั้งปีของผู้บริหารที่ 3-5% และคิดเป็น 100.2% ของรายได้ปกติไตรมาส 1/2562) พรีวิวกำไรปกติ คิดเป็น 91% ของกำไรปกติ 1Q62 (ระดับก่อนเกิดโควิด-19) และ 25% ของประมาณการกำไรปกติทั้งปี 2566 ADVANC จะจัดการประชุมนักวิเคราะห์หลังรายงานผลประกอบการในวันที่ 9 พ.ค.

แนวโน้ม

แม้ว่าเราจะมีมุมมองเชิงบวกต่อการแข่งขันด้านราคาทั้งในตลาดเซลลูลาร์และอินเตอร์เน็ตบ้านที่เริ่มผ่อนคลายลง แต่เรายังคงมีมุมมองที่รอบคอบต่อสภาพแวดล้อมการแข่งขันที่เอื้ออำนวยให้คงอยู่ต่อไป เราคาดว่าการแข่งขันด้านราคาที่รุนแรงอาจกลับมาอีกครั้ง โดยเฉพาะในช่วงเริ่มต้นของการเพิ่มประสิทธิภาพเครือข่ายระหว่าง DTAC และ TRUE ซึ่งอาจทำให้บริการต้องหยุดชะงักได้ สำหรับข้อตกลงความร่วมมือคลื่นความถี่ 700MHz กับบริษัท โทรคมนาคมแห่งชาติ จำกัด (NT) บริษัทฯ ยังไม่ได้เปิดเผยข้อตกลงทางการเงิน ซึ่งอาจทำให้ค่าเช่าเครือข่ายเพิ่มขึ้นไม่มากก็น้อย

ส่วนในดีลการเข้าซื้อกิจการของ TTTBB และ JASIF เรากลับมามีมุมมองที่เป็นบวกมากขึ้น เนื่องจากปัญหาสภาพคล่องของ TTTBB อาจกระตุ้นให้เกิดการเจรจาอีกรอบสำหรับส่วนลดค่าเช่า ซึ่งอาจทำให้ผลกระทบจาก earnings dilution ในระยะสั้นลดลงได้

มุมมอง KS

แนะนำ “ซื้อ” เราคงประมาณการกำไรปกติปี 2566-68 ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2566 ที่ 233.85 บาท ปัจจัยเพิ่มตัวคูณมูลค่าหุ้น ได้แก่ ตัวเร่งปฏิกิริยาการให้คะแนนรวมถึง 1) สถานการณ์การแข่งขันของตลาดเซลลูลาร์และ FBB ที่ดีขึ้นหลังการรวมตลาด และ 2) การปลดล็อคมูลค่าที่อาจเกิดขึ้น เช่น การแยกสินทรัพย์ รวมถึงเสาสัญญาณโทรศัพท์มือถือ