TRUE ไตรมาส 2 กำไรทะลุ 2 พันล้าน แต่รายได้ลดตลาดจะมองอย่างไร

TRUE ไตรมาส 2 กำไรทะลุ 2 พันล้าน แต่รายได้ลดตลาดจะมองอย่างไร

Zoom Out: จากขาดทุนหมื่นล้าน...สู่จุดเริ่มต้นของกำไร?

ตลอดปี 2567 หุ้น TRUE สะสมขาดทุนสุทธิกว่า 1 หมื่นล้านบาท

ใครที่ติดตามมาตลอด คงรู้ว่าภายหลังการควบรวมกับ DTAC บริษัทต้องเผชิญทั้งต้นทุนโครงข่ายที่สูง, ค่าใช้จ่ายการปรับองค์กร และการแข่งขันที่ดุเดือดในตลาดโทรคมนาคม

แต่พอเข้าไตรมาส 1 ปีนี้ TRUE เริ่มมีกำไรสุทธิ 1,633 ล้านบาท

และไตรมาส 2 ที่เพิ่งประกาศล่าสุด…กำไรกระโดดขึ้นเป็น **2,031 ล้านบาท**

กลายเป็นว่า **ครึ่งปีแรก 2568 มีกำไรรวม 3,665 ล้านบาท** แล้ว

และนั่นเท่ากับว่า “TRUE กลับมาเป็นบริษัทที่มีกำไร” อย่างเป็นทางการในรอบหลายปี

เจาะลึก: กำไรมาจากอะไร?

การพลิกกำไรของ TRUE รอบนี้ไม่ได้มาจากโชคช่วย

แต่เกิดจากหลายปัจจัยรวมกัน:

สรุปตัวเลขสำคัญ TRUE ไตรมาส 2/2568

ผลประกอบการรวม

กำไรสุทธิ: 2,031 ล้านบาท (เทียบกับขาดทุน -1,879 ลบ. ใน Q2/67)

EBITDA: 2.5 หมื่นล้านบาท (เติบโต +2.6% YoY)

EBITDA Margin: 32.8%

รายได้รวม (ไม่รวมรายการพิเศษ): 49,596 ล้านบาท (ลดลง -2.9% YoY)

ตามการย้ายออกของลูกค้าในคลื่น 850 MHz และการขายอุปการณ์ที่ลดลงตามฤดูกาล

ค่าใช้จ่ายการขายและบริหาร (SG&A): ลดลง -12.4% YoY

CAPEX (เงินลงทุนโครงข่าย): 7,200 ล้านบาท

ค่าเสื่อมราคาและตัดจำหน่าย (D&A): ลดลง 8% YoY

ข้อมูลเครือข่ายและผู้ใช้งาน

จำนวนเลขหมายลูกค้ามือถือ (Mobile Subscribers): 49.7 ล้านเลขหมาย

ลูกค้า 5G: 14.7 ล้านเลขหมาย

ลูกค้าบรอดแบนด์ (Broadband): 3.8 ล้านราย

ปัจจัยสนับสนุนกำไร

รายได้จากธุรกิจหลัก (มือถือ, เน็ตบ้าน) ขยายตัว

การควบรวมองค์กรเริ่มแสดง Synergy

ค่าใช้จ่ายลดลง (SG&A ลด 12.4%)

ไม่มีผลกระทบจาก FX หรือรายการขาดทุนพิเศษแบบปีก่อน

มุมมอง: กำไรมาแล้ว…แต่เกมยังไม่จบ

แม้ผลประกอบการจะดูดีขึ้นชัดเจน แต่ TRUE ยังต้องเผชิญกับคำถามสำคัญหลายข้อ:

– กำไรจะ "ยั่งยืน" หรือไม่?

– ต้นทุนดอกเบี้ยและหนี้สินระดับแสนล้านบาทจะกดดันแค่ไหน?

– การแข่งขันในตลาดมือถือจะกลับมากดราคาหรือไม่?

– โอกาสจากบริการใหม่ เช่น Cloud / 5G / AI จะผลักดันรายได้ใหม่ได้จริงหรือยังเร็วเกินไป?

อีกทั้งราคาหุ้นในช่วงก่อนงบก็มีแรงซื้อเข้ามามากพอสมควร

ถ้าผลประกอบการไม่สามารถ “ดันต่อ” ได้ใน Q3-Q4

ก็อาจมีแรงขายทำกำไรกลับมาในระยะสั้น

---

สรุปกลยุทธ์: ฟื้นจริง แต่ยังต้องพิสูจน์

TRUE กำลังเข้าสู่เฟสใหม่หลังรวมกิจการกับ DTAC โดยมีภาพรวมการเงินที่ดูดีขึ้น และความสามารถในการทำกำไรที่เริ่มเห็นเป็นรูปธรรม

แต่ในมุมของนักลงทุน...กำไรแค่ 1–2 ไตรมาสยังไม่พอ

สิ่งที่ต้องรอดูคือ “คุณภาพของกำไร” และ “การเติบโตต่อเนื่อง” ในระยะถัดไป

ใครที่เชื่อว่าการควบรวมจะสร้าง Value ได้จริง

ใครที่มองว่า TRUE คือ Digital Infra ที่กำลังจะไปไกลกว่าแค่มือถือ

อาจเริ่มเห็นโอกาสใหม่ในการลงทุน

แต่สำหรับคนที่หวัง turnaround แบบยั่งยืน

อาจต้องรออีกนิด…เพื่อดูว่าเที่ยวบินนี้ “จะร่อนลงพื้น หรือทะยานต่อได้จริง”

Cr.ข้อมูล True Corporation , Hoonsmart

#หุ้นพอร์ทระเบิด