โดย Rubio
เผยแพร่ : 
66 views17 กันยายน 2563 -- Company Note : SISB : บล.ทิสโก้
คาดกำไรฟื้นตัวตั้งแต่ 4Q20 เป็นต้นไป
สรุปจาก Opportunity Day (16/9/20)
คาดผลกระทบ COVID-19 ระยะสั้น และเตรียมประกาศแผนลงทุนใหม่เร็วๆนี้
ผู้บริหารมองผลกระทบ COVID-19 ต่อโรงเรียนเป็นเพียงระยะสั้นในช่วง 2Q-3Q20 และคาดสถานการณ์เริ่มดีขึ้นจากการเปิดภาคเรียนการศึกษาใหม่ซึ่งมีผลตั้งแต่ 4Q20 เป็นต้นไป และมองสถานการณ์ปัจจุบันเริ่มเห็นปัจจัยบวกเพิ่มขึ้นจาก
จำนวนนักเรียนเริ่มกลับมาเรียนในช่วง summer program เพิ่มขึ้น 2 เท่าเทียบกับปีที่ผ่านมา จากการให้ส่วนลดเพื่อให้นักเรียนที่ drop ชั่วคราวกลับมาเรียน โดย 2Q20 ที่ผ่านมาเป็นช่วง COVID-19 มีนักเรียนขอ drop การเรียนชั่วคราวประมาณ 6% ของนักเรียนทั้งหมดซึ่งส่วนใหญ่เป็นเด็กเล็ก
บริษัทยังคงดำเนินตามแผนขยายพื้นที่สาขาธนบุรีเฟส 2 เพื่อรองรับนักเรียนระดับมัธยมเพิ่ม (ปัจจุบันมีระดับอนุบาล-ม.1) คาดเริ่มดำเนินงานได้ ส.ค.21 ซึ่งจะรองรับนักเรียนเพิ่มได้ 600 ที่ จากปัจจุบันที่รองรับ 910 ที่ มีอัตราจำนวนนักเรียน 85% ส่งผลให้โรงเรียนของ SISB ทั้งกลุ่มรวม 4 สาขาสามารถรองรับนักเรียนได้ 4,565 บริษัทคาด utilization rate นักเรียนปีหน้าอยู่ที่ 60% บริษัทคาดนักเรียนใหม่ปีนี้เพิ่มขึ้นแต่อาจจะไม่ถึงเป้าเดิมที่ตั้งไว้ 200 คน แต่คาดปีหน้านักเรียนใหม่จะเพิ่มขึ้นได้ 200 คน จากแนวโน้มนักเรียนไทยที่จะไปเรียนต่อต่างประเทศเริ่มกลับมาสนใจเรียนต่อในไทยแทน และคนฮ่องกงเริ่มสนใจส่งบุตรหลานมาเรียนในไทยเพิ่มขึ้น จากสถานการณ์ช่วง COVID-19 ในประเทศไทยเริ่มผ่อนคลาย
บริษัทได้ร่วมเซ็นต์ MOU กับสถานทูตประเทศภูฏานร่วมโครงการให้ทุนการศึกษา 3 ปีกับนักเรียนที่ภูฏานมาเรียนที่ SISB ในประเทศไทย บริษัทมองเป็นโอกาสสำหรับนักเรียนของ SISB ในโครงการนักเรียนแลกเปลี่ยนที่อาจจะมีในอนาคตระหว่างประเทศ
บริษัทมีแผนจะประกาศขยายโครงการใหม่ในเร็วๆ นี้ เป็นโครงการในประเทศไทยในการเปิดcampus สาขาใหม่ ซึ่งคาดจะเกิดขึ้นได้ในปี 2022 โดยยังอยู่ระหว่างการเจรจารายละเอียด
สำหรับแผนดีลการเข้าร่วมลงทุน (M&A) ในประเทศเวียดนาม บริษัทเปิดเผยว่ายังอยู่ระหว่างเจรจาคาดว่ายังต้องใช้เวลา
เรายังคงประมาณการกำไรปกติเดิมปีนี้ลดลง และเริ่มฟื้นตัวปีหน้า ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ”
แนวโน้มกำไรปกติใน 3Q20F คาดใกล้เคียงกับ QoQ เนื่องจากยังอยู่ในช่วงการรับรู้จากการลดค่าเทอม คาดกำไรปกติ 4Q20F เป็นต้นไปจะเริ่มกลับมาปกติ เรายังคงประมาณการกำไรปกติปี 2020-21F เดิม คาดกำไรสุทธิ 2020F อยู่ที่ 143 ล้านบาท (-35%YoY) จากผลกระทบ COVID-19 และคาดปี 2021F กำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 105%YoY จากการคาดค่าเทอมเฉลี่ยปี 2020-21F อยู่ที่เฉลี่ย 400,000-440,000 บาท คาดจำนวนนักเรียนปีนี้ไม่เพิ่มขึ้น แต่จะเพิ่มขึ้นในปีหน้า 150 คนมาอยู่ที่ประมาณ 2,750 คน คิดเป็น Utilization rate ที่ 60% เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมายอยู่ที่ 11 บาท อ้างอิงวิธี DCF ราคาหุ้นปัจจุบันมี PER21F อยู่ที่ 27.7 บริษัทมีฐานะการเงินแข็งแกร่ง มี D/E 20F ที่ต่ำ0.5X
Anchalin Charoenpit
(ID : 045566)
(66) 2633 6478
