หุ้นรับเหมาฯ ก่อน-หลัง "เลือกตั้ง" ราคาเปลี่ยนแปลงแค่ไหน ?

หุ้นรับเหมาฯ ก่อน-หลัง "เลือกตั้ง" ราคาเปลี่ยนแปลงแค่ไหน ?

สถานการณ์การเมืองไทยเริ่มร้อนแรงอีกครึ่ง หลังทุกฝ่ายต่างนับถอยหลังรอฟังคำวินิจฉัยของศาลรัฐธรรมนูญวาระการดำรงตำแหน่งนายกรัฐมนตรี 8 ปี ของพล.อ.ประยุทธ์ จันทร์โอชา ซึ่งทำให้หลายฝ่ายมองทิศทางอนาคตการเมืองในปีหน้ามีโอกาสสูงที่จะได้เห็นการเลือกตั้งใหม่ ซึ่งทุกครั้งที่เกิดช่วงสุญญากาศทางการเมือง จะส่งผลต่อโครงการลงทุนก่อสร้างภาครัฐ ที่จะเริ่มชะลอตัวลงเพื่อรอรัฐบาลชุดใหม่ และมีผลกระทบต่อการรับงานของบริษัทในกลุ่มรับเหมาก่อสร้างในตลาดหุ้นด้วย

.

บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ระบุในบทวิเคราะห์ถึงหุ้นกลุ่มรับเหมาก่อสร้างที่อยู่ในตลาดหุ้นว่า จากนี้ราคาหุ้นมีโอกาสน้อยที่จะ outperform ช่วงก่อนเลือกตั้ง เนื่องจากการศึกษาของพบว่า หากอิงข้อมูลการเลือกตั้งครั้งล่าสุดในปี 62 ราคาหุ้นกลุ่มรับเหมาก่อสร้างโดยรวม (SETCONS) มัก underperform ดัชนี SET ประมาณ -7% ในช่วง 6 เดือน และ in line กับ SET ในช่วง 1-3 เดือนก่อนเลือกตั้ง จึงทำให้คาดการณ์ว่าราคาหุ้นกลุ่มรับเหมาฯจะมีโอกาสจะ in line หรือ underperform SET ในช่วง 1-6 ก่อนการเลือกตั้งครั้งนี้ เนื่องจากปัจจัยลักษณะทางการเมืองที่มีความคล้ายกัน รวมถึงปัจจัยการเปิดประมูลโครงการในงวดไตรมาส 4/65- ไตรมาส 1/66 ที่เริ่มลดลงเช่นกัน

.

ขณะที่ยังได้ปรับลดน้ำหนักการลงทุนกลุ่มรับเหมาก่อสร้างลงเป็น “เท่ากับตลาด” (จากเดิม “มากกว่าตลาด”) จากแนวโน้มการเปิดประมูลโครงการใหญ่ในช่วงเวลาที่เหลือของปีเริ่มลดลงและมีโอกาสล่าช้าจากการใกล้เลือกตั้ง ขณะที่สายสีส้มยังต้องรอ process คดีความ นอกจากนี้ จากการศึกษาของเราพบว่าราคาหุ้นกลุ่มรับเหมามีทิศทางจะ in line หรือ underperform SET ในช่วงก่อนเลือกตั้ง

.

อย่างไรก็ตามสำหรับ Top pick ของกลุ่มรับเหมาฯ ชอบ CK มากสุด จากผลการดำเนินงานและ backlog ที่กลับมา turnaround และมี catalyst เฉพาะตัวจากความคืบหน้าสัญญา EPC โครงการหลวงพระบางในครึ่งหลังปี 65 ซึ่ง มีมูลค่างานก่อสร้างสูงถึง 8-9 หมื่นล้านบาท โดยจะช่วยลดความเสี่ยงและเป็นข้อได้เปรียบหากการประมูลโครงการรัฐล่าช้า ส่วนด้านกลุ่มรับเหมาขนาดเล็กชอบ PYLON เนื่องจากผลการดำเนินงานและ backlog ที่ฟื้นตัวเร็ว และมีข้อได้เปรียบในเรื่องแรงงานมากกว่าคู่แข่ง สำหรับหุ้นรับเหมาขนาดเล็กตัวอื่นจะกลับมาน่าสนใจมากขึ้น หากสถานการณ์ GPM, ปัญหาแรงงานขาดแคลน, และการเจรจางานใหม่มีสัญญาณดีขึ้นชัดเจน

***********************************