ยุโรปทะเลาะกับจีน ต้นเหตุทำหุ้นเอเชียผันผวนหนัก ** และน่าจะยืดเยื้อ

KS Daily View 23.03.2021 >>> จับตา Biden เพิ่มวงเงินการกระตุ้นเศรษฐกิจระยะยาวเพิ่มอีก / ยุโรปคว่ำบาตรจีนตามสหรัฐ / คาด SET แกว่งในกรอบ 1,570 จุด+/- แนะขายทำกำไร SVI เข้าเก็งกำไร HANA

-- จับตา Biden เพิ่มวงเงินการกระตุ้นเศรษฐกิจระยะยาวเพิ่มอีก / ยุโรปคว่ำบาตรจีนตามสหรัฐ

-- เมื่อสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา FED ได้ออกมาส่งสัญญาณไม่ต่ออายุเกณฑ์ Supplementary Leverage Ratio (SLR) ซึ่งคำนวณจาก Tier1 capital / Total Leverage Exposure กล่าวคือเป็นเกณฑ์ที่ตั้งขึ้นเพื่อควบคุมความเสี่ยงของระบบการเงินสมัยการประชุม Basel ซึ่งเริ่มนำใช้ตั้งแต่ปี 2014 เป้าหมายเพื่อใช้วัดความสามารถของสถาบันการเงินเรื่องการดำรงเงินกองทุนต้านทานภาวะวิกฤตในระบบการเงินและระบบเศรษฐกิจ พร้อมทั้งลดการส่งต่อความเสี่ยงจากระบบการเงินไปยังภาคเศรษฐกิจที่แท้จริงด้วย ซึงเกณฑ์คือสถาบันการเงินที่มีขนาดสินทรัพย์มากกว่า 2.5แสนล้านเหรียญสหรัฐ ต้องคงอัตราส่วนดังกล่าวไม่ให้ต่ำกว่า 3% ในขณะที่สถาบันการเงินที่มีความสำคัญต่อการเงินโลกอย่าง Global Systemically Important Banks (G-SIB) ต้องไม่ให้ต่ำกว่า 5%

-- อย่างไรก็ตามในปีที่ผ่านมาซึ่งอยู่ในช่วงวิกฤตการระบาด COVID-19 อย่างรุนแรงพบว่า FED ได้ออกหลายมาตรการช่วยเหลือเพื่อประครองเศรษฐกิจและเพิ่มสภาพคล่องทั้งทางตรงและทางอ้อม โดยหนึ่งในนั้นได้มีการปรับเปลี่ยนเกณฑ์การคำนวณสูตร SLR ดังกล่าว โดยอนุญาติให้ธนาคารไม่ต้องนำการถือครองพันธบัตรรัฐบาลและเงินฝากกับธนาคารกลางมาคำนวณใน Total Leverage Exposure เป็นผลให้สัดส่วน SLR(%) เพิ่มขึ้นส่งผลให้ธนาคารสามารถนำเงินไปลงทุนต่อ, ปล่อยสินเชื่อเข้าระบบ รวมถึงซื้อพันธบัตรได้มากขึ้น

-- ล่าสุดภายหลังเศรษฐกิจสหรัฐเริ่มฟื้นตัวภายหลังจากการเร่งฉีดวัคซีนในระดับ 2-2.5ล้านโดสต่อวัน พร้อมทั้งเม็ดเงินอัดฉีดจากภาครัฐกว่า 1.9ล้านล้านเหรียญสหรัฐ เป็นผลให้หลายสำนัดต่างปรับประมาณการเศรษฐกิจในปีนี้ขึ้น (FED ปรับเพิ่ม GDP ปีนี้เป็น 6.5% ) ในขณะที่สภาพคล่องในระบบเริ่มเพียงพอ และฐานะทางการเงินของธนาคารพาณิชย์ที่ดีขึ้น เป็นผลให้ FED ตัดสินใจไม่ต่ออายุโครงการดังกล่าว (สิ้นสุด 31มี.ค.นี้) กล่าวคือต้องนำพันธบัตรและเงินฝากกับธนาคารกลางกลับมาคำนวณ ซึ่งเป็นผลให้อัตราส่วนดังกล่าวลดลง เบื้องต้นเรามีมุมมองเป็นกลางต่อประเด็นดังกล่าว อย่างไรก็ตามในระยะสั้นอาจส่งผลให้แรงซื้อในพันธบัตรรัฐบาลลดลง และอาจส่งผลให้ Bond yield ปรับขึ้นได้ โดยเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมาราคาหุ้นกลุ่มธนาคารสหรัฐปรับตัวลงประมาณ 1-1.5% นำโดย JP Morgan, BoA, GS

-- สำหรับนักลงทุนที่ถือกลุ่มดังกล่าวอยู่แนะให้ติดตามเกณฑ์ต่างๆที่คาดว่า Powell จะพูดถึงในสัปดาห์นี้ เช่นนโยบายปันผล (ในช่วงที่ผ่านมาได้ผ่อนปรนเรื่องการซื้อหุ้นคืนไปแล้ว) และอีกปัจจัยที่ต้องติดตามนั่นคือปัจจัยการเมืองระหว่างประเทศ ซึ่งล่าสุดยุโรปและอังกฤษได้ออกมาตรการคว่ำบาตรเจ้าหน้าที่ประเทศจีนตามสหรัฐ ในประเด็นการระเมิดสิทธิมนุษยชน (Human right) ของอุยกูร์ที่ซินเจียง ล่าสุดจีนเองเตรียมตอบโต้คว่ำบาตรยุโรปเองเช่นกันทั้งในเชิงบุคคลและบริษัท เบื้องต้นถึงแม้เรายังไม่คิดว่าจะส่งผลกระทบต่อ sentiment การลงทุนในตลาดหุ้น อย่างไรก็ตามแนะดูพัฒนาการคว่ำบาตรครั้งนี้ว่าจะลามถึงการแบนการส่งออกรึเปล่า ?