เราลองเข้าไปนั่งในใจพาวเวล " FED ต้องทำอะไรบ้าง " .

เราลองเข้าไปนั่งในใจพาวเวล

เเล้วมองกลางๆในฐานะ Policymaker ว่าต้องทำอะไรได้บ้าง เเละสามารถทำอะไรได้บ้าง

" FED ต้องทำอะไรบ้าง "

.

.

กดเงินเฟ้อลง + รักษาระดับการจ้างงานให้ดี

พอวันนี้เงินเฟ้อยังไม่ลงไปถึงเป้าหมาย ธนาคารกลางก็อาจจะเริ่มทำอะไรบางอย่างที่ไปกระทบระดับการจ้างงานบ้างเพื่อกดเงินเฟ้อจริงๆ

" FED สามารถทำอะไรได้บ้าง "

เรื่องนี้ต้องพูดถึงเครื่องมือครับ

ดอกเบี้ย , QE , QT , Reverse REPO เเละ Open Market Operations อื่นๆอีกมาก

.

.

การจัดการกับเงินเฟ้อของ FED วันนี้

คือการเหยียบเบรค

เบรคอันที่ 1 คือการขึ้นดอกเบี้ย

เบรคอันที่ 2 คือการทำ QT หรือการลดงบดุล

.

.

ปัญหาเงินเฟ้อด้าน Supply Shock

จะมาเเก้ด้วยการขึ้นดอกเบี้ยก็ใช่เรื่อง

เเต่ Demand Pull Inflation ปราบได้ด้วยการขึ้นดอกเบี้ยให้สภาพคล่องมันตึงสุดๆ เเละถ้าดูการคาดการณ์จาก Fed Fund Future ตัวเลขดอกเบี้ย 4 % อาจมาเร็วกว่าที่คิดถ้าตัวเลขเงินเฟ้อไม่ลง เเปลว่าถ้าตัวเลข CPI วันที่ 13 กันยาไม่ลง จะดันให้ตลาดหุ้นกลับไปที่ Bear Market อีกครั้งเเน่นอน

.

.

** ตรงนี้สำคัญครับ **

การเอาเงินเฟ้อให้ลง หมายถึง

เงินเฟ้อสองประเภท ที่ FED ต้องเอาให้ลง

1) Real Number Inflation เช่น ตัวเลข CPI

2) Inflation Expectation หรือการคาดการณ์เงินเฟ้อ

ตัวเลข CPI ของสหรัฐโดยรวมล่าสุดถึงเเม้จะทรงๆ ( จากราคาพลังงานที่เริ่มหักหัวลง ) เเต่ราคาอาหารเเละค่าไฟยังพุ่งต่อไม่หยุด

เเละนั่นเเปลว่าหาก Ripple Effect ของเงินเฟ้อยังคงอยู่ ตัวเลข CPI ก็จะยืนในระดับสูงเรื่อยๆ เเละการยืนในระดับสูงเรื่อยๆ ตัวเลขเงินเฟ้อมันก็ไม่กลับมาที่ระดับ 2% ตามเป้าหมายซะที

.

.

เพราะฉะนั้นถ้าอยากหักกราฟ CPI

อาจทำได้เเค่ไม่กี่อย่าง

#หนึ่งในนั้นคือการล๊อคดาวน์อีกรอบ

เหมือนที่จีนไงครับ

เงินเฟ้อจาก Demand ไม่มาเลย

ถ้ามีเชื้อตัวใหม่ โผล่มาอีกระลอกสิ้นปี

รับรอง Demand ลงเเน่นอน

.

.

เเต่ถ้าเรามองข้ามเรื่องสุดโต่งไป

เเล้วกลับมามองอะไรกลางๆ

สิ่งที่ FED ทำได้เเละต้องทำ

คือการหัก Inflation Expectation ให้ได้ก่อน

เเละ "ต้นทุน" ของการหักกราฟ Inflation Expectation น้อยมาก เพราะใช้เเค่คำพูดที่เน้นหนักของ FED เเค่นั้นเอง

ออกสื่อเเปปเดียว เงินหายไปจากตลาดเป็นหลักพันหลักหมื่นล้านดอลล่าร์

.

.

การที่ตลาดสินทรัพย์เสี่ยงมันลงหนักๆ

มันส่งผลกับ Wealth Effect

เเละ Wealth Effect มันมีผลกับการใช้จ่ายของคน เเละการใช้จ่ายของคนมันมีผลกับเงินเฟ้อจริง

การหักกราฟ Inflation Expectation ได้ จึงจะเป็นอีกทางในการหักกราฟ CPI ของจริงด้วย

.

.

เพราะฉะนั้นสิ่งที่ FED ทำได้เเละต้องทำ

คือการหัก Inflation Expectation ให้ได้ก่อน

จนกว่าคนทำธุรกิจ

จนกว่านักวิเคราะห์

จนกว่า House จากสถาบันใหญ่ๆ

ต้องมองว่ายังไม่เกิด FED Pivot

ต้องมองว่ายังไม่เจอเพดานดอกเบี้ย

ต้องมองว่ายังขึ้นดอกเบี้ยไปได้เรื่อยๆ

เพื่อให้เกิด Negative Feedback Loop ลงไปที่เงินเฟ้อจริงๆ

.

.

จนกว่า Unemployment จะพุ่งขึ้นมากกว่า 6%

จนกว่า NFP จะกลับมาซึมๆที่ระดับ 200,000 ตำเเหน่ง

จนกว่าตัวเลขฝั่ง Demand จะเริ่มพังกว่านี้

จนกว่าเงินเฟ้อจะลงอย่างมีนัยยะสำคัญต่อเนื่อง

น่าจะเป็นความหมายจริงๆ ของประโยคที่ว่า

" Until we are confident the job is done "

.

.

Punyawe Chantarakajorn

Fulltime Trader

.