หุ้น CPF ไม่ซื้อไม่ได้แล้ว

13 เมษายน 2563 -- EARNINGS PREVIEW: CPF : CNS

EARNINGS PREVIEW

CPF (NEUTRAL, TP 25.30) คาดกำไรสุทธิใน 1Q20F เพิ่ม y-y แต่อาจจะลดลง y-y q-q ใน 2Q20F

เรามีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มงบ 1Q20F แต่เป็นเชิงลบต่องบ 2Q20F และผลกระทบ COVID-19 จึงแนะนำรอดูสถานการณ์ไปจนถึงเดือนมิ.ย. เราคาดกำไรสุทธิ 1Q20F ยังดีที่ 4775 ล.บ. +12%y-y กำไรปกติ 3650 ล.บ. +2%y-y มีบันทึกการลดมูลค่าสินทรัพย์ชีวภาพ 400 ล.บ. เพราะราคาสุกรเวียดนามสิ้นงวดลด q-q อย่างไรก็ตามกำไรปกติเพิ่ม y-y จากยอดขายและGPMเพิ่มเพราะราคาเฉลี่ยสุกรเวียดนามที่ 77,651 ดอง +67%y-y +19%q-q และสูงกว่าต้นทุน ปริมาณขายสุกรเวียดนามเพิ่มขึ้น นอกจากนี้ธุรกิจส่งออกไก่ไปจีนเพิ่ม ปริมาณขายอาหารสุกรในจีนเพิ่ม และเป็นไตรมาสแรกที่รับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก HyLife ที่ส่งออกสุกรจากแคนาดาไปจีน+ญี่ปุ่น

อย่างไรก็ตาม 2Q20F คาดกำไรปกติ 2731 ล.บ. ลด y-y q-q เพราะโรค COVID-19 ทำให้ส่งออกไปญี่ปุ่น+ยุโรปแค่ทรงตัว ราคาไก่-สุกรไทยลดเพราะธุรกิจท่องเทียวลด+หยุดกิจกรรมบันเทิง ถึงแม้ราคาสุกรเวียดนามเพิ่ม y-y ทรงตัว q-q แต่ไม่สามารถชดเชยผลกระทบราคาไก่-สุกรไทยลดได้