AP ยอดขายทำสถิติสูงสุดใหม่ตามคาด

AP ยอดขายทำสถิติสูงสุดใหม่ตามคาด

ยอดขายทำสถิติสูงสุดตลอดกาล AP รายงานยอดขายไตรมาส 4/2566 ที่ 1.6 หมื่นลบ. เพิ่มขึ้น 24% YoY และ 37% QoQ ทำสถิติยอดขายสูงสุดใหม่ของ AP และสอดคล้องกับความคาดหวังของเรา แม้ว่ายอดขายที่อยู่อาศัยแนวราบไตรมาส 4/2566 จะลดลง 18% YoY และ 3% QoQ ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากความต้องการที่ลดลงในไตรมาสนี้ แต่ในมุมมองของเรา ตัวเลขล่าสุดที่ 8.2 พันลบ. ถือว่ายังแข็งแกร่งมาก ขณะที่ยอดขายคอนโดไตรมาส 4/2566 ที่อยู่ที่ 7.8 พันลบ. ซึ่งเพิ่มขึ้น 170% YoY และ 148% QoQ เป็นปัจจัยขับเคลื่อนยอดขายหลักในไตรมาสนี้

เรามองว่าความก้าวหน้าที่แข็งแกร่งดังกล่าวมาจากความสำเร็จของโครงการใหม่ 2 โครงการ ได้แก่ ริธึ่ม เจริญนคร ไอคอนิค (5.0 พันลบ.) และ แอสปาย วิภา-วิคตอรี่ (2.6 พันลบ.) ซึ่งทำยอดขาย ณ สิ้นไตรมาส 4/2566 ได้มากกว่า 90% และ 55% ของมูลค่าตามลำดับ ซึ่งส่งผลให้ยอดขายรวมปี 2566 ของ AP เติบโตเล็กน้อยที่ 2% เป็น 5.14 หมื่นลบ. จากการเติบโตติดลบที่ 6% ในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2566

คาดกำไรปี 2566 จะทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อเนื่อง แม้ว่ากำไรไตรมาส 4/2566 จะลดลง QoQ จากการชะลอตัวเชิง QoQ ของยอดขายโครงการแนวราบในไตรมาส 4/2566 เราคาดว่ากำไรไตรมาส 4/2566 ของ AP จะลดลง QoQ แต่ยังอยู่ในระดับที่แข็งแกร่งกว่าในไตรมาส 4/2565 อย่างมาก เมื่อรายได้จากการขายในปีก่อนชะลอตัว เนื่องจากขาดโมเมนตัมยอดขายที่เป็นบวกในไตรมาส 3/2565

อย่างไรก็ตาม เรายังคงเชื่อว่ากำไรปี 2566 ของ AP จะยังคงเติบโต YoY และจะทำสถิติสูงสุดใหม่ของกำไรรายปีเป็นปีที่ 4 ติดต่อกัน ทั้งนี้แม้เราจะคาดว่า NPM ของ AP ไตรมาส 4/2566 จะลดลงสู่ระดับต่ำสุดในปี 2566 จากค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ที่สูงตามฤดูกาล รวมถึงค่าใช้จ่ายที่มากขึ้นเพื่อสนับสนุนโครงการใหม่หลายโครงการ

คงคำแนะนำ “ซื้อ” และ TP ปี 2567 ที่ 14.6 บาท แนวโน้มการเติบโตที่มั่นคง ราคาหุ้นที่ไม่แพง (ซื้อขายที่ -1SDV) และ DY ที่สูงกว่า 6% หนุนคำแนะนำของเรา