INETREIT : เงินปันผลต่อหน่วย ไตรมาส 2/68 ทรงตัว

INETREIT : เงินปันผลต่อหน่วย ไตรมาส 2/68 ทรงตัวที่ 0.20 บาท ตามคาด

• รีวิวไตรมาส 2/2568 เมื่อวันที่ 8 ส.ค. 2568 INETREIT รายงานผลประกอบการไตรมาส 2/2568 โดยมีกำไรสุทธิ 137 ลบ. หากไม่รวมกำไรจากการตีมูลค่าสินทรัพย์ 0.52 ลบ. จะมีกำไรปกติ 136 ลบ. (+16.3% YoY, +5.6% QoQ) หนุนจากรายได้ค่าเช่าที่เพิ่มขึ้นจากการปรับขึ้นค่าเช่าเฉลี่ย (ARR) รายปี 2% ต่อปี ทั้งในเฟส 1 และเฟส 2.1 โดยผลประกอบการสูงกว่าที่เราประมาณการไว้ 9.1% เนื่องจาก 1) ความแตกต่างของการบันทึกบัญชีเทียบกับประมาณการ core EPU ของเราที่เป็นเกณฑ์เงินสด 2) รายได้ค่าเช่าเพิ่มเติมราว 4.5 ลบ.จากพื้นที่ว่างใน IDC เฟส 2 ที่ให้เช่าแก่ INET PCL (ผู้สนับสนุน) และ 3) ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยต่ำกว่าคาดจากการชำระหนี้บางส่วนในไตรมาส 1/2568 core EPU ไตรมาส 2/2568 อยู่ที่ 0.271 บาทต่อหน่วย ส่งผลให้ core EPU ครึ่งแรกปี 2568 คิดเป็น 55.8% ของประมาณการทั้งปีของเรา

• การจ่ายเงินปันผล INETREIT ประกาศจ่ายเงินปันผลไตรมาส 2/2568 ที่ 0.20 บาทต่อหน่วยในรูปแบบเงินปันผล คิดเป็นอัตราการจ่าย 110% และให้อัตราตอบแทนจากเงินปันผล รายปีที่ 8.42% โดยมีกำหนดขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 21 ส.ค. และจ่ายเงินวันที่ 5 ก.ย. ทั้งนี้ INETREIT จ่ายเงินปันผลเป็นรายเดือนเฉลี่ย 0.666–0.667 บาทต่อเดือน โดย DPU ครึ่งแรกปี 2568 คิดเป็น 50% ของประมาณการทั้งปีของเรา

• แนวโน้ม เราประเมินว่า INETREIT จะสร้างกระแสรายได้ที่มั่นคงในช่วงปี 2568–69 ตามสัญญาหลักกับ INET PCL ซึ่งกำหนดการปรับขึ้นค่าเช่ารายปี 2% ทั้งนี้ กองทรัสต์มีแผนเพิ่มทุนและลงทุนในโครงการ INET IDC 3 เฟส 2 (ส่วนขยาย) ซึ่งคาดว่าจะเกิดขึ้นในไตรมาส 4/2568

• แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 12.30 บาท

คำแนะนำของเราอิงจาก

1) รายได้ที่มั่นคงพร้อมการปรับขึ้นค่าเช่ารายปี 2% ตามสัญญาหลัก

2) โอกาสได้รับประโยชน์จากรอบดอกเบี้ยขาลง ณ ระดับราคาปัจจุบัน

เราประเมินอัตราตอบแทนจากเงินปันผลช่วงปี 2568–70 ที่ 8.4%/6.9%/7.3% และ market IRR อยู่ที่ 9.47%