"สงครามค่าเงินโลก" เริ่มต้นขึ้นแล้ว เพราะเงินเฟ้อ

สำนักข่าวบลูมเบิร์กรายงานเมื่อวันที่ 23 มิถุนายน 2565 ว่า Isabel Schnabel ของธนาคารกลางยุโรป ในเดือนกุมภาพันธ์ได้ฉายแผนภูมิที่แสดงให้เห็นว่าเงินยูโรอ่อนค่าลงเท่าใดเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ สองเดือนต่อมา Tiff Macklem ของธนาคารกลางแคนาดา ได้กล่าวถึงการอ่อนค่าของเงินดอลลาร์แคนาดา ขณะที่ Thomas Jordan ประธานธนาคารแห่งชาติสวิส ระบุว่าต้องการเห็นเงินฟรังก์ที่แข็งค่าขึ้น

ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐพุ่งสูงขึ้น ตอนนี้เพิ่มขึ้น 7% สำหรับปีนี้ เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เตรียมที่จะต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้ออย่างจริงจัง ส่วนธนาคารกลางอื่นๆ ต่างสิ้นหวังที่จะควบคุมอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นอย่างไม่หยุดยั้งและเริ่มส่งสัญญาณว่าครั้งหนึ่งพวกเขาจะยอมรับสกุลเงินที่แข็งค่าขึ้น ซึ่งช่วยลดค่าใช้จ่ายในการนำเข้า โดยการเพิ่มกำลังซื้อในต่างประเทศ ซึ่งเป็นรูปแบบหนึ่งของการแทรกแซงที่หายากมาก  สวิตเซอร์แลนด์ทำให้ผู้ค้าประหลาดใจด้วยการขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2550 ส่งให้ฟรังก์พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 7 ปี ชั่วโมงต่อมา ธนาคารกลางอังกฤษประกาศขึ้นอัตราดอกเบี้ยและส่งสัญญาณให้มีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งใหญ่

มูลค่าของสกุลเงินได้กลายเป็นส่วนสำคัญของเงินเฟ้อ Michael Cahill นักเศรษฐศาสตร์ของ Goldman Sachs Group Inc. กล่าวว่า เขาจำไม่ได้ว่าเมื่อใดที่ธนาคารกลางของประเทศที่พัฒนาแล้วเคยตั้งเป้าหมายสกุลเงินที่แข็งค่าขึ้นอย่างแข็งขัน โลกแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเรียกมันว่า "reverse currency war" เนื่องจากประเทศต่างๆ แสวงหาสิ่งที่ตรงกันข้ามมานานกว่าทศวรรษ  ค่าเงินที่อ่อนค่าลงหมายความว่าบริษัทในประเทศสามารถขายสินค้าในต่างประเทศได้ในราคาที่แข่งขันได้มากขึ้น ซึ่งช่วยให้เศรษฐกิจเติบโต แต่ด้วยต้นทุนของทุกอย่างตั้งแต่เชื้อเพลิง  อาหาร ไปจนถึงเครื่องใช้ที่พุ่งสูงขึ้น การเพิ่มกำลังซื้อจึงมีความสำคัญมากขึ้นในทันใด

นับเป็นสถานการณ์ที่อันตราย หากปล่อยไว้โดยไม่ได้รับการตรวจสอบ การแข่งขันระดับนานาชาตินี้อาจก่อให้เกิดการแกว่งตัวอย่างรุนแรงในมูลค่าของสกุลเงินที่มีอำนาจเหนือที่สุด ผู้ผลิตที่ต้องพึ่งพาการส่งออกอาจสะดุด ผลกระทบส่งไปถึงบริษัทข้ามชาติ และเปลี่ยนภาระของเงินเฟ้อทั่วโลก

สงครามแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเป็นเกมที่มีผลรวมเป็นศูนย์ จะมีผู้ชนะและผู้แพ้ ทุกประเทศ 

หนึ่ง ในการแทรกแซงของรัฐบาลขนาดใหญ่ที่โดดเด่นที่สุดในตลาดสกุลเงินเกิดขึ้นในปี 1985 ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐได้พุ่งสูงขึ้นในช่วงแรกของประธานาธิบดีโรนัลด์ เรแกน เนื่องมาจากอัตราดอกเบี้ยระยะยาวที่เพิ่มสูงขึ้น ซึ่งแตะระดับสูงสุดเท่าที่เคยมีมา ในขั้นต้นฝ่ายบริหารมองว่านี่เป็นการยกย่องความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจสหรัฐ  แต่ข้อเสียก็ชัดเจนในไม่ช้า เรแกนตกอยู่ภายใต้แรงกดดันจากผู้ผลิตในสหรัฐ ซึ่งพบว่าการทำตลาดสินค้าในต่างประเทศยากขึ้นเรื่อยๆ ลี มอร์แกน อดีตประธานเจ้าหน้าที่บริหารของบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเครื่องจักร Caterpillar Inc.  ประมาณการว่าบริษัทสหรัฐหลายร้อยแห่งสูญเสียคำสั่งซื้อระหว่างประเทศจำนวนหลายพันล้านดอลลาร์ต่อปีให้กับคู่แข่งของญี่ปุ่นเนื่องจากเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น

ในเดือนกันยายน 2528 ธนาคารกลางสหรัฐได้พบกับเจ้าหน้าที่ฝรั่งเศส เยอรมัน ญี่ปุ่น และอังกฤษที่โรงแรมพลาซ่าในนิวยอร์กซิตี้ ในสิ่งที่กลายเป็นที่รู้จักในชื่อ Plaza Accord พวกเขาได้คิดแผนที่จะผลักดันให้ค่าเงินของสหรัฐลดลง 40% ในสองปีถัดมา จนกว่ารัฐมนตรีคลังจะลงนามในข้อตกลง Louvre ในปารีสซึ่งยุติความพยายามดังกล่าว

ตั้งแต่นั้นมา รัฐบาลแทบไม่เคยเข้าไปแทรกแซงเพื่อโน้มน้าวมูลค่าของสกุลเงินอย่างชัดเจน ความพยายามที่ละเอียดอ่อนนั้นเป็นเรื่องธรรมดามากขึ้น ในปี 2553 กุยโด มานเตกา รัฐมนตรีกระทรวงการคลังของบราซิลได้ให้ขนามนามว่า “สงครามสกุลเงิน” เมื่อเขากล่าวหาประเทศต่างๆ รวมถึงสวิตเซอร์แลนด์และญี่ปุ่นว่าจงใจทำให้ค่าเงินของพวกเขาอ่อนค่าลงเพื่อเพิ่มความสามารถในการแข่งขันในต่างประเทศ ความตึงเครียดทำให้เกิดความแตกแยกระหว่างประเทศเศรษฐกิจตลาดเกิดใหม่กับประเทศที่พัฒนาแล้วมากขึ้น

จีนได้จุดประกายให้นักวิจารณ์วิจารณ์มาหลายปีแล้ว โดยปฏิเสธที่จะยอมให้เงินหยวนแข็งค่า เนื่องจากการส่งออกราคาถูกเป็นปัจจัยหนุนให้เศรษฐกิจเฟื่องฟู โดนัลด์ ทรัมป์ ประธานาธิบดีในขณะนั้น กำหนดเป้าหมายอัตราแลกเปลี่ยนของประเทศตามเส้นทางการหาเสียง ขณะที่สหรัฐ และจีนค้าขายกับภาษีศุลกากรระหว่างดำรงตำแหน่งประธานาธิบดี จีนยอมให้เงินหยวนอ่อนค่าลงต่ำกว่าระดับมาตรฐานที่ 7 หยวนต่อดอลลาร์ ซึ่งเป็นเส้นที่ไม่เคยข้ามมาเป็นเวลากว่าทศวรรษแล้ว ซึ่งทำให้เกิดสัญญาณเตือนว่า สกุลเงินอาจถูก "ติดอาวุธ" และกระตุ้นให้กระทรวงการคลังสหรัฐ ตราหน้าว่าจีนเป็นผู้บิดเบือนค่าเงิน

บางทีอาจไม่มีประเทศใดในทุกวันนี้ที่เป็นที่รู้จักกันดีในเรื่องความพยายามที่จะปกปิดมูลค่าของสกุลเงินของตนไว้มากไปกว่าญี่ปุ่น ซึ่งค่าเงินเยนที่อ่อนค่าลงได้ส่งผลกระทบต่อบริษัทต่างๆ เช่น Toyota Motor Corp. และ Nintendo Co. ผู้ว่าการธนาคาร Haruhiko Kuroda ยังคงส่งสัญญาณท่าทีผ่อนคลาย ในขณะที่ยอมรับว่าการดิ่งลงของเงินเยนไม่ดีต่อเศรษฐกิจ ค่าเงินร่วงลงมากกว่า 18% ในปีนี้ และผู้ค้าแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศกำลังเดิมพันมากขึ้นในวันที่ธนาคารกลางจะไม่มีทางเลือกอื่นนอกจากต้องกลับจุดยืนของพวกเขา

ในสงครามค่าเงินในปัจจุบัน ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่ามีแนวโน้มว่าจะเสียมากที่สุด การเพิ่มขึ้นในปี 2565 ได้พิสูจน์ให้เห็นถึงสิ่งธนาคารกลางสหรัฐที่พยายามต่อสู้กับการขึ้นของเงินเฟ้อที่เร็วที่สุดในรอบ 4 ทศวรรษ เจเน็ต เยลเลน รมว.กระทรวงการคลัง ได้เน้นย้ำถึงความมุ่งมั่นของฝ่ายบริหารของไบเดนต่ออัตราแลกเปลี่ยนที่กำหนดโดยตลาด 

สหรัฐอาจไม่ได้รับข้อได้เปรียบนี้เป็นเวลานาน การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของสวิสและอังกฤษได้ส่งผลกระทบต่อค่าเงินดอลลาร์แล้ว ซึ่งเมื่อต้นเดือนมิถุนายนที่ผ่านมาได้ลดลงมากที่สุดในรอบสองวันนับตั้งแต่มีนาคม 2563

ขณะที่บางอุตสาหกรรมยินดีรับการอ่อนตัวลง Salesforce Inc. คาดว่าการเพิ่มขึ้นของเงินดอลลาร์จะทำให้รายรับ 600 ล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณนี้ 

เจฟฟรีย์ แฟรงเคิล ศาสตราจารย์เศรษฐศาสตร์ของฮาร์วาร์ด กล่าวว่า ประเทศกำลังพัฒนา โดยเฉพาะผู้ส่งออก เช่น อาร์เจนตินาและตุรกี เป็นกลุ่มที่เปราะบางที่สุด ประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่จำนวนมากมีหนี้ในสกุลเงินดอลลาร์มากกว่าที่พวกเขาทำในสกุลเงินของตนเอง และ "นั่นเป็นสิ่งที่แย่ที่สุดของโลก การที่ค่าเงินของคุณมีค่าเสื่อมราคาเมื่อเทียบกับดอลลาร์เมื่อคุณมีหนี้ดอลลาร์”

ค่าเงินที่แข็งค่าขึ้นจะลดอัตราเงินเฟ้อได้มากน้อยเพียงใดนั้นยังไม่ชัดเจน นาธาน ชีต หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ระดับโลกของ Citigroup Inc. ซึ่งเคยทำงานให้กับกรมธนารักษ์และธนาคารกลางสหรัฐ กล่าวว่า อัตราการส่งผ่านที่เรียกว่าระดับที่อัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศส่งผลกระทบต่อดัชนีราคาผู้บริโภคนั้นต่ำที่สุด แต่ในยุคที่เงินเฟ้อรุนแรงอาจทำได้ดีกว่า การเพิ่มค่าเงินดอลลาร์ 10% ก่อนหน้านี้จะทำให้อัตราเงินเฟ้อลดลงเพียงครึ่งเปอร์เซ็นต์เท่านั้น

ผู้เชี่ยวชาญเตือนว่าการแทรกแซงของรัฐบาลมีความเสี่ยงสูงที่จะล้มเหลว Mark Sobel อดีตเจ้าหน้าที่ระดับสูงของกระทรวงการคลัง ซึ่งปัจจุบันเป็นประธานของ Official Monetary and Financial Institutions Forum ซึ่งเป็นหน่วยงานด้านความคิดของสหรัฐ กล่าวว่า "การกำหนดเป้าหมายอัตราแลกเปลี่ยนอาจเป็นการเคลื่อนไหวที่ไม่แน่นอนและไม่เกิดผล" 

อ้างอิง : https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-06-23/us-dollar-strength-sparks-currency-war-to-tame-inflation