DTAC TRUE ดีลการควบรวมที่น่าสนใจมากว่าผลประกอบการ

DTAC : ดีลการควบรวมยังสำคัญกว่าผลประกอบการ

กำไรปกติไตรมาส 4/2564 ที่ 580 ลบ. (-40.9% YoY และ -15.2% QoQ) ต่ำกว่าประมาณการของเรา 14.1% DPS ในครึ่งหลังของปี 2564 ตามคาดที่ 1.05 บาท
แนวทางของผู้บริหารในปี 2565 ดีกว่าปีก่อน ราคาเสนอซื้อหลังหักเงินปันผลเป็น 46.71 บาท ขณะที่อัตราการแลกหุ้นยังคงอยู่ที่ 1:24.53775
ปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2565/66 และราคาเป้าหมายแต่คงคำแนะนำ “ซื้อ” จากราคาเสนอซื้อที่เป็นเกราะป้องกันและ upside จากมูลค่าเพิ่มจากการควบรวม

มุมมอง KS
เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” DTAC และปรับราคาเป้าหมายปี 2565 เป็น 50.71 บาท
ปัจจัยหนุนราคาหุ้น คือ
1) การล้างกำไรสะสมก่อนแลกหุ้น
2) พัฒนาการเชิงบวกเกี่ยวกับการควบรวมกิจการ
3) มูลค่าการผนึกกำลังที่สูงกว่าคาด