สัญญาณเตือนถึงการค้าโลกที่เริ่มชะลอตัว

สัญญาณเตือนถึงการค้าโลกที่เริ่มชะลอตัว

การส่งออกเดือนต.ค.2565 น้อยกว่าคาด (-4.4% YoY เทียบกับที่ตลาดคาดไว้ที่ +5.5% YoY และเดือนก่อนที่ +7.8%) หากไม่รวมทองคำ การส่งออกอ่อนแอ (-5% YoY)

ตามภูมิภาค สหรัฐฯ (-1% YoY) สหภาพยุโรป (-10%) จีน (-9%) อาเซียน (-3%) และญี่ปุ่น (-3%)

ตามกลุ่มผลิตภัณฑ์

- การส่งออกภาคเกษตร (-3.4% YoY) ด้วยปัจจัยฉุดหลักจากยางพารา (-29% YoY) น้ำตาล (-7%) และผลไม้และผักแช่แข็ง (-17.7%) การส่งออกอาหารสัตว์เลี้ยงยังขยายตัวขึ้น (+5%)

- การส่งออกของภาคการผลิต (-3.5% YoY)

รถยนต์/ชิ้นส่วนรถยนต์ (+5.5%) รถยนต์โดยสารนั่ง(+10.8%) และชิ้นส่วนรถยนต์ (ทรงตัว YoY)

ชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์สำหรับการบริโภค (-0.2%) คอมพิวเตอร์/ชิ้นส่วนคอมพิวเตอร์ (-26%) Hard disk drive (-34%) และ PCB (+0.4%)

ผลิตภัณฑ์ยางพารา (-6.2%) ถุงมือยาง (-52%) / ล้อรถยนต์ (+8.4%)

การนำเข้าดีกว่าคาด (-2.1% YoY เทียบกับที่ตลาดประมาณการไว้ที่ +11% YoY และเดือนก่อนที่ +15.6%)

แบ่งตามประเภท เชื้อเพลิง (ทรงตัว YoY) สินค้าทุน (-16%) และวัตถุดิบ (-0.4%)

ดุลการค้าดีกว่าคาด (-590 ล้านดอลลาร์ฯ เทียบกับที่ตลาดคาดไว้ที่ -1.48 พันล้านดอลลาร์ฯ และเดือนก่อนที่ -850 ล้านดอลลาร์ฯ)

คาดไตรมาส 4/2565 จะยากลำบาก เห็นได้ชัดเจนว่าการส่งออกเดือนต.ค.2565 มีปัจจัยพื้นฐานที่อ่อนแอทั้งตามภูมิภาคและผลิตภัณฑ์ (ดูรายละเอียดด้านบน) แนวโน้มที่ไม่ชัดเจนของสภาวะเศรษฐกิจทั่วโลกเป็นสาเหตุหลักและส่งผลให้การซื้อขายระหว่างประเทศหยุดชะงัก ผลกระทบจากฐานที่สูงไม่ใช้สาเหตุสำคัญของการลดลงในเดือนนี้แต่คาดจะเป็นสาเหตุหลักในเดือนพ.ย.-ธ.ค. อุปสงค์การกลับมาสต็อกสินค้าช่วงปีใหม่ไม่เป็นปัจจัยหนุนสำหรับตัวเลขส่งออก ต.ค. เช่นกัน

คาดการส่งออกปี 2566 อยู่ที่ +2% ถึง +3.3% YoY เราคาดว่าการส่งออกสินค้าของไทยจะเติบโตเล็กน้อยจาก 1) แนวโน้มเศรษฐกิจโลกที่ไม่ชัดเจนและ 2) การใช้จ่ายเงินที่กลับมาอยู่ในระดับสมดุลตั้งแต่สินค้าไปถึงภาคบริการเนื่องจากเราเข้าสู่ช่วงก่อนเกิดโควิด-19 และหลายประเทศเปิดประเทศเต็มรูปแบบ ข้อตกลง FTA ที่คาดเกิดขึ้นคาดจะเพิ่ม upside ต่อประมาณการของเรา

คาดค่าเงินดอลลาร์ฯ/บาท ปี 2566 อยู่ที่ 33.5-34.0 บาท เราคงประมาณการเดิมที่คาดว่าเงินบาทจะแข็งค่าขึ้นในปี 2566 เนื่องจากเราเชื่อว่าปัจจัยหนุนค่าเงินบาทจะมาจาก 1) ดุลบัญชีเดินสะพัดของไทยซึ่งมีสถานะเกินดุลเป็นครั้งแรกของปีนี้และเร็วกว่าที่เราคาดไว้ 2) จำนวนนักท่องเที่ยวขาเข้า 3) นโยบายของจีน ด้านปัจจัยเสี่ยงคือท่าทีของ Fed ภาวะเงินเฟ้อทั่วโลกทิอาจะยาวนานและอิทธิพลของเงินดอลลาร์ฯ

คาดหุ้นที่ได้ประโยชน์ (ASIAN AAI และ TU) สัตว์เลี้ยง ได้แก่ การส่งออกอาหารแมว (+3% YoY และ +26% YTD) ทูน่ากระป๋อง (+41% YoY และ +5.4% YTD)

คาดหุ้นที่ได้รับผลกระทบเชิงลบ (STGT และ HANA) ชิ้นส่วนรถยนต์ (-26% YoY และ -2% YTD) hard disk drive (-34% YoY และ -5% YTD) และการส่งออกถุงมือยาง (-38% YoY และ -52% YTD)