โดย คนเล่นหุ้น
เผยแพร่ : 
72 views
ในอดีตแม้กระทั่งปัจจุบันเราสามารถสรุปได้ว่าถ้าหุ้นตัวไหนขึ้น XD หุ้นตัวนั้นจะลงเท่ากับที่ปันผลหรืออาจจะมากกว่านั้นถ้าหุ้นตัวนั้นมีเทรนที่อ่อนแอจริงๆ คำอธิบายนี้คงใช้ไม่ได้กับหุ้นเจ้าสัวเจริญ ที่ให้ทั้งปันผล + ราคาหุ้นอีกเกือบ 2 บาทภายในวันเดียว มันเกิดอะไรขึ้นกับหุ้นตัวนี้ ?
BJC หรือ บมจ.เบอร์ลี่ ยุคเกอร์ ทำธุรกิจหลากหลายต้ังแต่ผลิตขวดแก้ว กระป๋องอลูมิเนียม ผลิตสินค้าอถปโภคบริโภคเช่น นกแก้ว สบู่เด็กเดอมาพอน กระดาษทิชชู่เซลล็อค ทำค้าปลีกที่เวียดนาม และธุรกิจใหม่ที่เพิ่งไปซื้อกิจการมา คือ BigC
วานนี้ BJC เจอแรงไล่ซื้อสวนเครื่องหมาย XD ปันผล ซึ่งนักลงทุนและนักวิเคราะห์คาดกันว่ากำไรใน Q4 น่าจะออกมาสวยงามมากและทุบสถิติจุดสูงสุดใหม่ โบรคเกอร์งปรับเป้าหมายใหม่ให้เป็น 52 บาท มีอัพไซด์เหลือเยอะ อีกทั้งปีหน้า 2561 การรวมพลังกันระหว่าง BJC และ BigC น่าจะชัดเจนมากขึ้น
BJC ถือหุ้นใหญ่โดย "ทีซีซี คอร์ปอเรชั่น" ของ "เสี่ยเจริญ สิริวัฒนภักดี" เกือบ 65% กองทุนต่างชาติประมาณ 10% NVDR ประมาณ 2.6% กองทุนบัวหลวงและนักลงทุนรายย่อยจำนวนหนึ่งประมาณหมื่นกว่าคน (คิดเป็น FreeFloat ประมาณ 26%)
ปี 2559 บริษัทฯ ได้ทำดีลซื้อกิจการเข้าซื้อหุ้นเกือบทั้งหมดใน BIGC และมีแผนจะเพิกถอน BIGC ออกจากตลาดหุ้นราวเดือน ก.ย.60 ส่งผลให้ผลประกอบการ BJC โตก้าวกระโดด หลังรวมงบ BIGC เข้ามาเต็มไตรมาสตั้งแต่ Q2/59 โดยปี 2559 มีกำไรสุทธิสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 4 พันล้านบาท โต 43% YoY ส่วน 6 เดือนแรกปีนี้ มีกำไรสุทธิ 1.96 พันล้านบาท หรือเกือบครึ่งหนึ่งของปีก่อน
ด้วยปัจจัยบวกที่มีมาก ประกอบกับหุ้นส่วนใหญ่อยู่ในมือของเจ้าสัวเจริญ ทำให้ BJC ยกระดับกลายเป็นหุ้นพรีเมี่ยมหรือหุ้นหายาก ที่นักลงทุนหรือกองทุนอยากจะซื้อ ต้องจำใจซื้อในราคาสูงที่มีพรีเมี่ยมพอสมควร การที่ปัจจัยบวกมีมากคนจึงไม่ยอมขาย คนที่อยากซื้อก็ต้องซื้อจึงเป็นปัจจัยสำคัญทำให้ราคาหุ้นบวกสวน XD ได้อย่างไม่ยาก
บล.โนมูระ พัฒนสิน กล่าวว่า กำไรสุทธิ Q2/60 โต 520% YoY และ 3% QoQ เป็น 996 ล้านบาท โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักจาก (1) การฟื้นตัวของกำไรกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภค กับกลุ่มเวชภัณฑ์และเทคนิค และ (2) อานิสงส์จากภาระดอกเบี้ยจ่ายจากดีลซื้อกิจการ BIGC ที่ลดลงตามมูลหนี้และดอกเบี้ย โดย ณ สิ้น Q2/60 BJC มีหนี้สินที่มีดอกเบี้ยทั้งสิ้น 1.52 แสนล้านบาท จาก 2.38 แสนล้านบาทใน Q2/59
ทั้งนี้ แม้ไตรมาส 3 จะเป็นโลว์ซีซั่น กำไรปกติ Q3/60 อาจจะลดลงราว 11% QoQ แต่จะยังเติบโตกว่า 98% YoY และคาดโมเมนตัมกำไรจะทำจุดสูงสุดใน Q4/60 หลังอัตราภาษีจ่ายทั้งปีจะกลับสู่ระดับ 20% จากครึ่งปีแรกที่เสีย 32.5% ของกำไรก่อนภาษี และคาดกำไรปกติปี 60 ที่ 5.63 พันล้านบาท โต 92% YoY แนะซื้อ เป้าหมาย 60 บาท โดยยังชอบ BJC จากประเด็นกำไรปกติปี 60 ที่จะขยายตัวเด่นสุดในกลุ่มพาณิชย์
บล.กสิกรไทย เชื่อว่าผลประกอบการของ BJC ในช่วงครึ่งปีหลังปีนี้ จะดีกว่าในช่วงครึ่งปีแรก ปัจจัยหนุนจาก (1) ธุรกิจโมเดิร์นเทรด ที่ดีขึ้นและ (2) อัตราภาษีที่แท้จริงที่ลดลงในไตรมาส 4/60 ผลจากการปรับโครงสร้างภายใน ซึ่งทำให้อัตราภาษีที่แท้จริงลดลงมาอยู่ที่ 20% จากที่ประมาณ 30% ในช่วงครึ่งปีแรกของปี 60
เช่นเดียวกับ "บล.ฟินันเซีย ไซรัส" ที่มองว่าครึ่งปีหลังผลประกอบการจะดีขึ้น แต่ ไตรมาส 3/60 แนวโน้มกำไรอาจไม่สดใส เพราะเป็น Low Season อีกทั้งภาษีจ่ายยังสูงก่อนจะปรับโครงสร้างแล้วเสร็จ แต่ะมีการกลับรายการภาษีก้อนใหญ่ใน Q4/60 ซึ่งจะทำให้กำไรเป็นจุดสูงสุดของปี ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" เป้าหมาย 55 บาท
ขณะที่ค่าย "บล.ทรีนีตี้" อยู่ระหว่างทำประมาณการ ราคาเป้าหมาย และคำแนะนำ (Median Consensus 52.00 บาท)
นอกจากนี้ นักวิเคราะห์มองว่า Synergy กับ BIGC จะยิ่งแข็งแกร่งขึ้นปีหน้าเป็นต้นไป ขณะที่สถาบันจัดอันดับความน่าเชื่อถือ "ทริสเรทติ้ง" ระบุ BJC ได้คาดการณ์ว่าน่าจะใช้เวลาราว 3 ปีหลังควบรวมในการเกิด Synergy เต็มที่
บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง กล่าวว่า Synergy จากการรวมธุรกิจกับ BIGC ยังคาดว่าไปเป็นตามเป้าหมาย โดยคาด BJC จะเติบโตแข็งแกร่งยิ่งขึ้นในปีหน้า ส่วนปีนี้คาดกำไรของ BJC ในครึ่งหลังจะดีขึ้นกว่าครึ่งปีแรก จากการที่ BIGC มีแนวโน้มเติบโตดีขึ้นโดย SSSG ฟื้นตัวเป็นบวกโดดเด่น และมีการขยายสาขามากขึ้นตามแผน ธุรกิจบรรจุภัณฑ์คาดจะฟื้นตัวจากการขยายกำลังการผลิตขวดแก้ว แนะนำ ซื้อ เป้าหมาย 59 บาท
ด้านทริสเรทติ้ง คาดว่า BJC คาดจะใช้เวลาประมาณ 3 ปีหลังจากการควบรวมกับบิ๊กซีเพื่อรับรู้ประโยชน์จากการผสานพลังทางธุรกิจและการประหยัดต่อขนาดได้ คิดเป็นกำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่ายประมาณ 1,700 ล้านบาทต่อปี
อย่างไรก็ตาม ความคาดหวังของหุ้น BJC ที่ตลาดคาดไว้สูง ถ้าเป็นอย่างที่หวังก็เท่ากับว่าเสมอตัว ถ้าแย่กว่าคาดหุ้นจะเกิดการปรับฐานอย่างรุนแรง แต่หุ้นที่มีเจ้าสัวเจริญนำหน้าเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่จะซื้อขายกันในราคาถูกๆได้อย่างไร ถ้าถูกจริงย่อมไม่ใช่หุ้นเจ้าสัวเจริญอย่างแน่นอน.......
----------------------------------
มองหุ้นเด่น โดย คนเล่นหุ้น
