ADVANC ราคาหุ้นน่าจะขึ้นอยู่กับเงินปันผล

ADVANC ราคาหุ้นน่าจะขึ้นอยู่กับเงินปันผล

คาดกำไรปกติไตรมาส 4/66 ที่ 7.23 พันลบ. (+11.4% YoY, -4.8% QoQ และน้อยกว่าที่ตลาดคาด 5.4%) DPS ช่วง 2H66 ที่ 4.24 บาท (DY ที่ปีละ 3.81%)

สถานะการเงิน เราคาดว่า ADVANC จะประกาศ DPS ช่วงครึ่งหลังปี 2566 ที่ 4.24 บาท หรือ DPS รวมทั้งปี 2566 ที่ 8.24 บาท หรือคิดเป็นสัดส่วนการจ่ายเงินปันผลที่ 83.5% และอัตราตอบแทนที่ 3.81% หากรวมเงินกู้ใหม่เพื่อนำมาลงทุนใน TTTBB และ JASIF และเงื่อนไขการเช่าซื้อของ TTTBB เราคาดว่าสัดส่วนหนี้สินสุทธิต่อรายได้รวมของ ADVANC ในไตรมาส 4/2566 (ไม่รวมเงื่อนไขของคลื่นความถี่) จะอยู่ที่ 2.7 เท่า (1.5 เท่า ในไตรมาส 3/2566) และสัดส่วนหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA คาดจะอยู่ที่ 2.2 เท่า (1.3 เท่า) เรามองว่าสถานการณ์ที่ leverage สูงเช่นนี้อาจจำกัดความสามารถในการบริหารเงินทุนในเชิงรุกมากขึ้นของ ADVANC ในระยะสั้น

แนวโน้ม คาดการณ์ในปี 2566 ของผู้บริหาร ได้แก่

1) รายได้ปกติเติบโตขึ้น 3-5% เทียบกับพรีวิวของเราที่ 2.2%

2) EBITDA เพิ่มขึ้น 4-6% เทียบกับพรีวิวของเราที่ 3.9% คาดการณ์ของเราสะท้อนรายได้ปกติปี 2567 ที่เติบโตขึ้น 14.4% YoY, EBITDA ที่เพิ่มขึ้น 10.6% และ capex เครือข่ายที่ 3.02 หมื่นลบ. ทั้งนี้ เรารวมงบการเงินของ TTTBB และ JASIF ในปี 2567 เราคาดว่ารายได้โทรศัพท์เคลื่อนที่จะเติบโตขึ้น 3.6% YoY มาอยู่ที่ 1.26 แสนลบ. จากผลบวกจากการปรับขึ้นค่าบริการ

แนะนำ “ซื้อ” เนื่องจากคาดว่า DPS ช่วง 2H66 จะบรรเทาความกังวลของตลาดต่อ gearing ที่สูงขึ้นและคาดจะบริหารเงินทุนในเชิงรุกน้อยลง