โดย Rubio
เผยแพร่ : 
68 views29 มิถุนายน 2563 -- COMPANY QUICK COMMENT : OSP : CNS
COMPANY QUICK COMMENT
OSP (BUY, TP 47.0 ) Negative sentiment ต่อข่าวกลุ่มผู้ถือหุ้น OSP เตรียมทำ big lot ราคาต่ำกว่ากระดาน 6-8%
- เราคาดราคาหุ้น OSP วันนี้จะตอบสนองเชิงลบต่อข่าวการเตรียมขายหุ้นของผู้ถือหุ้นใหญ่ ทั้งนี้ แม้เราคาดจะไม่มีผลกระทบต่อปัจจัยพื้นฐาน เพราะหลังเกิดธุรกรรมดังกล่าว ตระกูลโอสถานุเคราะห์ยังคงเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ดังเดิม โดยมีสัดส่วนเหลือ 57-58%จากที่ถือล่าสุด 61%ของทุนชำระแล้ว และทำให้ Free float จะเพิ่มขึ้นเป็น 36.8% จาก 33.8% ณ ล่าสุด วันที่ 28 เม.ย.20 แต่ด้วยราคาที่จะทำ Big lot ในวันนี้ที่จะมีส่วนลดจากราคาปิดล่าสุด -6-8% ก็ทำให้คาดเป็นปัจจัยกดดันต่อราคาหุ้นในระยะสั้นได้ โดยที่ผ่านมา หากอิงดีลที่คล้ายกันช่วงก่อนหน้า ช่วง 27 พ.ค.20 กลุ่มผู้ถือหุ้นใหญ่ของ CBG ทำ Big lot จำนวน 22.5 ล้านหุ้น (2%ของทุนชำระแล้ว) ที่ราคาต่ำกว่ากระดาน -5% พบว่า ราคาหุ้น CBG ในวันนั้นก็ปรับลงไปปิดใกล้เคียงราคา big lot ก่อนที่จะค่อยๆฟื้นตัวสู่ราคาก่อนดีลใน 1 อาทิตย์
- Outlook 2Q20 ยังไม่สดใสแต่เป็นจังหวะสะสมเพื่อ 2H20F เราคาดว่ากำไรปกติ 2Q20F มีแนวโน้มปรับตัวลดลงทั้ง y-y และ q-q จากผลกระทบจากมาตรการ Lockdown แต่คาดว่าจะเริ่มดีขึ้นในช่วง 2H20F จาก i) คาดรายได้เพิ่มขึ้นจากกำลังการผลิตเครื่องดื่มที่จะเพิ่มขึ้น 10-15% และเทรนด์ผู้บริโภคที่รักสุขภาพมากขึ้น และ ii) คาดอัตรากำไรที่ดีขึ้นจากโครงการ Fit Fast Firm และผลบวกจากการลดภาษีเครื่องดื่มนวัตกรรมลงเหลือ 3%
- เราคงคำแนะนำ BUY มี TP20/21F ที่ 47.00 บาท จาก OSP จะเข้าสู่สภาวะเติบโต โดยคาดว่ากำไรสุทธิจะโตเร่งตัวขึ้นในปี 20-22F +11%y-y CAGR (Vs. +7%CAGR ในช่วง 18-19) และสูงสุดในกลุ่มเครื่องดื่มจาก i) คาดรายได้ที่เติบโตของ C-vitt และการเติบโตของเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศพม่า รวมทั้งโรงงานผลิตขวดแก้วในประเทศพม่าที่จะเปิดปลายปี 21F และ ii) คาดอัตรากำไรดีขึ้นจาก Fit Fast Firm ที่จะช่วยลดต้นทุนโดยรวม รวมทั้งราคาหุ้นที่ยัง Laggard ยังคงทรงตัว ytd เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยของกลุ่มเครื่องดื่มที่เพิ่มขึ้น +8.5%ytd
