PTT โดนทุกดอก

โดนทุกดอก! PTT ช่วยแบกภาระราคาพลังงาน

โบรกฯ ชี้ฉุด EBITDA ปี 66-67 หายไปกว่า 4 หมื่นล้าน

ปรับลดคำแนะนำเป็น “ถือ” ให้เป้า 35 บาท

.

ตามที่หลายคนได้ติดตามข่าวสารเกี่ยวกับนโยบายของภาครัฐนั้น จะมีนโยบายเร่งด่วนอย่างการลดค่าไฟและราคาพลังงานเพื่อช่วยเหลือประชาชน แต่แน่นอนการจะผลักดันนโยบายก็มีความจำเป็นและความเป็นไปที่จะต้องขอความช่วยเหลือจากเอกชน ซึ่งก็มีผู้เชี่ยวชาญออกมาให้มุมมองดังนี้

.

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ ซีจีเอส-ซีไอเอ็มบี (ประเทศไทย) จํากัด ให้มุมมองว่า PTT ถือเป็นพี่ใหญ่ในวงการจึงมีโอกาสที่จะถูกภาครัฐขอให้ช่วยแบ่งเบาภาระราคาพลังงานตามโยบายของรัฐบาลชุดใหม่ ซึ่งประเด็นดังกล่าวจะเป็นความเสี่ยงที่จะเกิดขึ้นกับ PTT

.

โดยครม.อนุมัติให้ลดค่าไฟฟ้างวดก.ย.-ธ.ค.66 ลง 0.35 บาท/หน่วยเป็น 4.10 บาท/หน่วย ขณะที่รมว.พลังงานระบุว่า จะลดต้นทุนค่าก๊าซโดยตรึงราคา pool gas ไว้ไม่เกิน 305 บาท/mmbtu มองว่า PTT อาจต้องรับภาระส่วนต่างระหว่างต้นทุนก๊าซที่แท้จริงและเพดานราคา และยังไม่ชัดเจนว่า PTT จะได้รับเงินชดเชยค่าใช้จ่ายดังกล่าวหรือไม่ ซึ่งในกรณีที่ไม่ได้รับเงินชดเชย จะผลกระทบต่อ EBITDA ในปี 66 จะอยู่ที่ราว 1.48 หมื่นล้านบาท

.

ขณะที่กกพ. เสนอใช้กลไกราคา “Single Pool Gas Price” มองการใช้ Single Pool Gas Price จะทำให้ต้นทุนผู้ผลิตไฟฟ้าลดลง 23 เหรียญสหรัฐ/mmbtu จะทำให้ EBTIDA ของ PTT หายไปราว 2.66 หมื่นล้านบาทในปี 67 กรณีนี้ PTT ต้องปรับราคาขายอีเทนในสัญญาที่ทำไว้กับ PTTGC เพื่อร่วมกันแบกรับภาระต้นทุนที่เพิ่มขึ้น

.

ขณะที่ครม.อนุมัติตรึงราคาขายปลีกก๊าซ LPG ที่ 423 บาท/ หน่วยในเดือนต.ค.-ธ.ค. 66 แต่เงินอุดหนุนสำหรับมาตรการดังกล่าวจะมาจากกองทุนน้ำมันเชื้อเพลิง จึงไม่มีผลกระทบทางการเงินต่อ PTT แต่ไม่สามารถมองข้ามความเป็นไปได้ ที่รัฐจะขอให้ PTT ช่วยอุดหนุนราคา LPG ให้กับผู้ใช้ภายในประเทศ หากสถานะทางการเงินของกองทุนน้ำมันฯแย่ลง ซึ่งจะทำให้ความเสี่ยงการดำเนินงานของ PTT สูงขึ้น

.

ดังนั้น จึงได้ปรับลดคำแนะนำหุ้น PTT เป็น “ถือ” จาก“ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 36 บาท มีความเสี่ยงสูงที่รัฐฯอาจจะขอให้ PTT อุดหนุนมาตรการประชานิยมช่วงที่หนี้สาธารณะสูงขึ้น โดยประมาณการ upside risk หากต้นทุนก๊าซนำเข้าต่ำกว่าคาด ส่วน downside risk มาจากความต้องการก๊าซในประเทศที่ต่ำกว่าคาด

.

ขณะที่บทวิเคราะห์ของบริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) ให้มุมมองว่าครม.เห็นชอบลดค่าไฟฟ้าเพิ่มเติมอีก 0.11 บาท จาก 4.10 บาทเหลือ 3.99 บาทต่อหน่วย เริ่มมีผลทันทีในรอบบิลเดือน ก.ย.นี้ ประเด็นนี้เป็นบวกต่อกลุ่มค้าปลีก, โรงแรม และโรงพยาบาลที่มีค่าใช้จ่ายเป็นค่าไฟฟ้าเป็นจำนวนมาก

.

แต่จะเป็นลบกับผู้ประกอบการโรงไฟฟ้า SPP (BGRIM GPSC GULF) หากใช้วิธีปรับลดค่า Ft และจะเป็นลบกับ PTT หากให้ PTT ช่วยอุดหนุนด้วยการแบกรับหรือพยุงราคาก๊าซธรรมชาติไม่ให้ปรับขึ้น