ITC ท้องฟ้าข้างหน้าจะสดใสขึ้น

ITC ท้องฟ้าข้างหน้าจะสดใสขึ้น

- ITCได้รับประโยชน์จากอัตราภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ที่ต่ำกว่าคู่แข่ง OEM รายอื่นในตลาดอาหารสัตว์เลี้ยง (เช่น จีน 40%, เวียดนาม 20%) โดยอัตราภาษี 19% คาดว่าจะทำให้ราคาขายหน้าร้านในสหรัฐฯ ปรับเพิ่มขึ้นประมาณ 6% หลังจากรวมผลจากส่วนลดของ ITC และการลดมาร์กอัปของผู้ค้าปลีกแล้ว

- ฝ่ายบริหารไม่มีแผนย้ายฐานการผลิต และคาดว่าปริมาณการขายจะทรงตัว จุดแด่นด้านผลิตภัณฑ์ของไทยยังอยู่ที่อาหารเปียกซึ่งมีมาร์จิ้นสูง ในขณะที่ผู้ผลิต OEM รายอื่นเน้นผลิตอาหารเม็ดเป็นหลัก - ยิ่งตอกย้ำจุดแข็งในการแข่งขันของ ITC

- บริษัทฯ ให้กรอบอัตรากำไรขั้นต้นปี 2568 ที่ 23–25% (เทียบกับประมาณการของ KS ที่ 24.2%) หนุนจากประสิทธิภาพการควบคุมต้นทุนที่ดีขึ้นและการประหยัดจากโครงการ Tailwind (มูลค่า 7.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐใน 1H25) ซึ่งเริ่มมีผลชัดเจนกว่าค่าที่ปรึกษาที่ต้องจ่าย ขณะที่ค่าใช้จ่าย SG&A/ยอดขาย ถูกวางกรอบที่ 10–11% (เทียบกับประมาณการของ KS ที่ 10%)

- ปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น “ซื้อ” TP ที่ 15.50 บาท (จาก 11.80 บาท) อิงด้วย PER ที่ 14 เท่า (-1SD และ PEG=1) ผู้รับผลประโยชน์จากภาษีนำเข้าและสถานะเงินสดสุทธิ (อัตราผลตอบแทนประมาณ 6% M&A และส่วนลด) เป็นปัจจัยหนุนการเพิ่มตัวคูณมูลค่าหุ้น