GFPT ผลประกอบการไตรมาส 3/68

GFPT ผลประกอบการไตรมาส 3/68 ดีกว่าที่เราและตลาดคาด

กำไรไตรมาส 3/2568 ดีกว่าที่เราและตลาดคาด

กำไรของ GFPT ในไตรมาส 3/2568 ออกมาสูงกว่าทั้งประมาณการของเราและของตลาด โดยรายงานกำไรสุทธิ 715 ลบ. (+32% YoY, +11% QoQ) กำไรปกติเพิ่มขึ้น 26% YoY และ 7% QoQ สูงกว่าประมาณการของเรา 15% ที่ 622 ลบ. และสูงกว่าของตลาด 8.2% สาเหตุจากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ขยายตัวขึ้น 4.8 ppt YoY และ 3.6 ppt QoQ จากต้นทุนอาหารสัตว์ที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ กำไรในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2568 คิดเป็น 74% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเรา

การดำเนินงานไตรมาส 3/2568

ในด้านการดำเนินงาน ยอดขายไตรมาส 3/2568 อยู่ที่ 4.7 พันลบ. (-6.1% YoY, -2.9% QoQ) เนื่องจากรายได้จากธุรกิจอาหารลดลงจากการส่งออกที่ชะลอไปจากปัญหาแรงงานกัมพูชาประมาณ 60% (คิดเป็น 20% ของแรงงานทั้งหมด) เดินทางกลับประเทศท่ามกลางข้อพิพาทชายแดนไทย–กัมพูชา GPM ปรับตัวดีขึ้นเป็น 20.3% จากต้นทุนอาหารสัตว์ที่ลดลงและราคาส่งออกที่สูงขึ้น กำไรจากบริษัทร่วม (JV) ลดลงเหลือ 113 ลบ. (-29% YoY, -38.7% QoQ) จากราคาผลิตผลพลอยได้ที่อ่อนแอลง โดยรับรู้กำไรจาก GFN เพียง 0.8 ลบ. และจาก McKey 112 ลบ. (-25% YoY, -17% QoQ) ปริมาณการส่งออกลดลง 16% YoY และ 7% QoQ เหลือ 7,900 ตัน เนื่องจากปัญหาการขาดแคลนแรงงานชั่วคราว

แนวโน้มปี 2569

ในปี 2569 อุปสงค์ภายในประเทศคาดว่าจะทรงตัวท่ามกลางการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจอย่างค่อยเป็นค่อยไป ขณะที่การส่งออกคาดว่าจะปรับตัวดีขึ้นจากอุปสงค์ที่แข็งแกร่งในสหภาพยุโรปและสหราชอาณาจักร รวมถึงแรงงานที่กลับเข้าสู่ภาวะปกติ ต้นทุนอาหารสัตว์คาดว่าจะยังอยู่ในระดับเอื้อต่อการดำเนินงาน ทำให้ต้นทุนการเลี้ยงอยู่ต่ำกว่า 37 บาท/กก. เราคาดว่ากำไรในไตรมาส 4/2568 จะเติบโต YoY ต่อเนื่องจากปริมาณการส่งออกที่เพิ่มขึ้นและอุปสงค์ภายในประเทศที่ฟื้นตัว ซึ่งได้รับแรงหนุนจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐ ดังนั้น เราจึงปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2568–70 ขึ้น 11.8%, 0.5% และ -0.1% เป็น 2.69 พันลบ., 2.38 พันลบ. และ 2.45 พันลบ. ตามลำดับ เพื่อสะท้อนผลประกอบการไตรมาส 3/2568 ที่แข็งแกร่งและคาดว่าโรงเชือดแห่งใหม่จะแล้วเสร็จในครึ่งหลังปี 2569

มุมมอง KS

แนะนำ “ซื้อ” Target Price 14.20 บาท โดยอิง PER ปี 2569 ที่ 7.2 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PER ล่วงหน้าในอดีต 0.9SD ปัจจุบันราคาหุ้นซื้อขายด้วย PER ปี 2569 เพียง 5.4 เท่า หรือต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PER ล่วงหน้าในอดีต 1.65SD