เพิ่มเติม dtac

19 ตุลาคม 2560 -- Fundamental Story : DTAC : บล.ธนชาต

กำไร 3Q17 อ่อนตัวลง

- DTAC รายงานผลกำไร 601 ลบ. (ลดลง 9% y-y และ 19% q-q) ออกมาดีกว่าที่เราคาด แต่หากไม่รวมรายการพิเศษ ผลกำไรจากการดำเนินงานปกติจะอยู่ที่ 498 ลบ. ลดลง 24% y-y และ 33% q-q และต่ำกว่าที่เราคาดไว้เนื่องจากรายได้ที่ออกมาอ่อนแอกว่าคาด

- ผลกำไรที่ลดลง 24% y-y มาจากรายได้ที่ลดลง ในขณะที่ค่าตัดจำหน่ายโครงข่ายและค่าใช้จ่ายโครงข่ายเพิ่มขึ้น ส่วนการอ่อนตัวลงของผลกำไร 33% จากไตรมาสก่อน มีสาเหตุจากค่าใช้จ่ายทางการตลาดที่สูงตามฤดูกาล แต่การอุดหนุนค่าเครื่องที่ยังคงลดลง

- EBITDA ลดลงเล็กน้อยเมื่อเทยี บ q-q มาอยู่ที่ 7.7 พันลบ. แต่เพิ่มขึ้น 7% y-y จาก regulatory costs และการอุดหนุนค่าเครื่องที่ลดลง ทำให้ EBITDA margin เพิ่มขึ้นเป็น 40.7%

- รายได้จากการบริการลดลง 1.5% y-y และ 2.7% q-q รวมรายได้ใน 9M17 หดตัวลง 0.2% จากปีก่อน โดย DTAC ยังคงตั้งเป้ารายได้ที่ทรงตัวสำหรับปี 2017

- รายได้บริการเสียงลดลงเนื่องจากลูกค้าหันไปใช้บริการด้านข้อมูลเพิ่มขึ้น แต่การชะลอตัวลงของอัตราการเติบโตของรายได้ nonvoice ของ DTAC ใน 3Q17 ลงมาเหลือ 19% y-y จากเดิม 27% ใน 2Q17 ทำให้เรากังวลมากขึ้น เราคาดว่า DTAC น่าจะสูญเสียส่วนแบ่งตลาดของระบบรายเดอื น หลัง ADVANC และ TRUE ได้เปิดตัวแคมเปญแบบใช้ไม่จำกัดเช่นกันเมื่อเร็วๆ นี้

- อย่างไรก็ตามเราเห็น downside ต่อประมาณการของเราจำกัด9M17 ผลกำไรจากการดำเนินงานปกติ คิดเป็น 90% ของประมาณการทั้งปีของเราเนื่องจากเราได้รวมค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการทำข้อตกลงร่วมกับ TOT บนคลื่น 2.3GHz เข้าในประมาณการแล้ว

- DTAC ยืนยันว่ากระบวนการดังกล่าวกำลังดำเนินการไปตามกำหนดการ และคาดว่าจะสามารถลงนามในสัญญาได้ภายในปีนี้ได้

Sarachada Sornsong | Email: [email protected]