เจ้าสัวบุญชัย เดินหน้าเก็บหุ้น DTAC ในจังหวะที่การควบรวมกับ TRUE กำลังเข้าด้ายเข้าเข็ม

สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ รายงานว่า นาย บุญชัย เบญจรงคกุล ประธานกรรมการ บริษัท โทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ DTAC เดินหน้าเก็บหุ้น DTAC อย่างต่อเนื่องในเดือน พ.ค. 65 ถึง เดือน มิ.ย. 65 จำนวน  3,324,800   หุ้น คิดเป็นมูลค่า  145 .27 ล้านบาท


ครั้งที่ 1 วันที่ 19 พ.ค.  65 จำนวน 344,000 หุ้น  ราคา  43.58 บาท  มูลค่า 14.99 ล้านบาท


ครั้งที่ 2  วันที่ 23 พ.ค. 65 จำนวน 304,900 หุ้น ราคา43.86 บาท    มูลค่า  13.37 ล้านบาท


ครั้งที่ 3 วันที่  24 พ.ค. 65 จำนวน  8,100  หุ้น   ราคา 43.75 บาท   มูลค่า   0.35 ล้านบาท


ครั้งที่ 4 วันที่ 26 พ.ค.  65 จำนวน 444,300 หุ้น  ราคา 44.25 บาท มูลค่า   19.66 ล้านบาท


ครั้งที่ 5 วันที่ 27 พ.ค.  65 จำนวน 966,700 หุ้น  ราคา 43.36 บาท มูลค่า   41.91 ล้านบาท


ครั้งที่ 6 วันที่ 30 พ.ค.   65 จำนวน 350,600 หุ้น ราคา 42.73 บาท มูลค่า    14.98ล้านบาท


ครั้งที่ 7 วันที่  31 พ.ค.  65 จำนวน 233,600 หุ้น  ราคา 42.75 บาท  มูลค่า  9.98 ล้านบาท


ครั้งที่ 8  วันที่ 13 มิ.ย.  65 จำนวน 672,600 หุ้น ราคา 44.65  บาท มูลค่า    30.03 ล้านบาท


เป็นที่น่าสนใจว่า การเข้าเก็บหุ้นของ เจ้าสัวบุญชัยในจังหวะนี้ เป็นช่วงเดียวกันการที่บริษัท โทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่น จำกัด (มหาชน) อยู่ระหว่างการทำรายการควบรวมกันกับ บริษัท ทรู คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ TRUE โดยความคืบหน้าในเวลานี้ คือ การที่ สำนักงานคณะกรรมการกิจการกระจายเสียง กิจการโทรทัศน์ และกิจการโทรคมนาคมแห่งชาติ อยู่ระหว่างการ ทำโฟกัสกรุ๊ป ถึงผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากการควบรวม

บล.กรุงศรี ประเมินว่า รับฟังความเห็นครั้งแรกเป็นบวก (POSITIVE)

กสทช. จัดรับฟังความเห็นครั้งแรกในประเด็นการควบรวม DTAC และ TRUE โดยโทนไปในเชิงบวกมากกว่าลบต่อดีลนี้ ซึ่งความเห็นส่วนใหญ่มากจากผู้ประกอบการดิจิตัลและสตาร์ทอัพ เรายังคงมุมมองของเราว่าดีลนี้จะเกิดขึ้นได้ แต่อาจมีเงื่อนไขบางอย่างจากกสทช. เพื่อไม่ให้เกิดการผูกขาดขึ้น ที่ระดับราคานี้เราแนะนำ ซื้อ ทั้ง DTAC และ TRUE

มีผู้สนับสนุนดีลมากกว่าต้าน

กสทช. จัดรับฟังความเห็นต่อดีลการควบรวม DTAC และ TRUE ครั้งแรก โดยจะมีการรับฟังความเห็นอีกสองครั้งจากกลุ่มอื่น ประเด็นสำคัญมีดังนี้ ;


i) กสทช. เปิดเผยการศึกษาเกี่ยวกับส่วนแบ่งตลาด (อ้างอิงจำนวนผู้ใช้บริการ ไม่ใช่รายได้) ในหลายส่วนตลาด ตั้งแต่โทรศัพท์มีสายและโทรศัพท์มือถือ กสทช. ไม่เพียงได้ข้อมูลจากการรับฟังความเห็น แต่ยังได้จากการจ้างกลุ่มอิสระที่กสทช. จัดจ้างเพื่อศึกษาข้อดีและข้อเสียของดีลนี้ กสทช. ยังระบุว่าหากผลการศึกษาระบุว่าการควบรวมก่อให้เกิดการครอบงำตลาด กสทช. มีสิทธิในการใช้เงื่อนไขพิเศษเพื่อให้ตลาดยังมีการแข่งขัน


ii) น่าประหลาดใจที่ผู้เข้าร่วมประชุมส่วนใหญ่ รวมถึงผู้ประกอบการดิจิตัลรายเล็กและกลางเห็นด้วยกับการควบรวมนี้ และมองว่าจะได้ประโยชน์เนื่องจากจะมีเม็ดเงินหนุนสตาร์ทอัพและผู้ให้บริการดิจิตัลมากขึ้น รวมถึงมีความเห็นที่น่าสนใจในประเด็นครอบงำตลาดว่า หาก TRUE และ DTAC ซึ่งมีผลกำไรด้อยกว่า ADVANC ไม่สามารถควบรวมกันได้ ท้ายที่สุดอาจต้องยกเลิกการให้บริการ และทำให้เหลือผู้เล่นเพียงรายเดียวผูกขาดตลาด ไม่ใช่แค่สองราย


iii) ฝั่งคัดค้านดีล ได้แก่ ADVANC และ NT

คงมุมมองว่าดีลจะเกิดขึ้นได้

หลังการประชุมรับฟังความคิดเห็น เรามองว่าเป็นบวกต่อดีล เนื่องจากมีผู้สนับสนุนมากกว่าในการรับฟังรอบแรก ดีกว่าที่เราคาดไว้ รวมถึงข้อคิดเห็นสมเหตุสมผลทั้งในแง่การสนับสนุนสตาร์ทอัพและความต่างของกำไรระหว่าง ADVANC กับอีก 2 บริษัท เราเชื่อว่ากสทช. จะแก้อุปสรรดด้านราคาได้โดยอาจกำหนดราคาสูงสุดที่ผู้ประกอบการสามารถคิดเป็นผู้บริโภคได้ ซึ่งกสทช. ได้ตรวจสอบและปรับปรุงอย่างต่อเนื่อง และยังมีเงื่อนไขอีกหลายเงื่อนไขที่กสทช. สามารถช่วยให้การแข่งขันยังคงอยู่

หุ้นเด่น : DTAC และ TRUE

เราคงคำแนะนำ ซื้อ ทั้ง DTAC และ TRUE และคง TP 54.5 บาทและ 5.6 บาท รวมผลของการซินเนอร์ยีจากดีลไปแล้ว ราคาหุ้นปัจจุบันไม่ได้สะท้อนผลของการซินเนอร์ยีระหว่าง DTAC และ TRUE และยังซื้อขายต่ำกว่าราคา tender offer ซึ่งเรามองว่าไม่สมเหตุสมผล เนื่องจากเรามองว่าดีลจะสำเร็จลุล่วง