อ่านครับ

กับดักหุ้น PE ต่ำ-สูง

หากคุณเป็นนักลงทุน คงคุ้นหูกับคำว่า PE ซึ่งเป็นตัวแปรที่ใช้ประเมินความถูกแพงของหุ้นที่มีความนิยมมากที่สุด...
กับดักที่เรามักเจอบ่อย มี 2 เรื่อง
>> หุ้น PE ต่ำมากซะจนน่าลงทุน! ?
>> หุ้น PE สูงไป จนไม่น่าลงทุน! ?

หุ้น A
Mkt.cap 10,000 ลบ.
กำไรปีนี้ 650 ลบ.
PE 15 เท่า

หุ้น B
Mkt.cap 10,000 ลบ.
กำไรปีนี้ 100 ลบ.
PE 100 เท่า

ซึ่งหากถามทุกท่านๆ ว่าหุ้นตัวไหนน่าซื้อกว่ากัน!?
หลายคนน่าจะเลือกซื้อหุ้น A แบบไม่ต้องสงสัยเพราะน่าจะปลอดภัยกว่า และมองว่าหุ้น B แพงโคตรๆ PE ไป 100 เท่าได้ไง
แล้วกับดักนี้ทำงานยังไง!?

ใน 5 ปีข้างหน้า

หุ้น A กำไรลดลงทุกปีๆละ -20%
กำไร ณ ปีที่ 5 จะเหลือ 212 ลบ.
หรือตี Forword PE = 50 เท่า...
ใน 5 ปีข้างหน้า

หุ้น B กำไรเพิ่มทุกปีๆละ +40%
กำไร ณ ปีที่ 5 จะเป็น 537 ลบ.
หรือตี Forword PE = 18.6 เท่า
ถามอีกรอบกลายเป็นหุ้น B น่าซื้อกว่าซึ่งอย่างนั้น...

ดังนั้นตัวแปรสำคัญที่คาดเดาได้อย่างยากยิ่ง คือ "กำไรในอนาคต"
เพราะหากเราดูจากสองตัวอย่างข้างต้น นับว่าเป็นกับดักชั้นดี ซึ่งเป็นผลลัพธ์มาจากการคิด PE และได้พานักลงทุนหลายรายขาดทุนยับเยิน หรือเสียโอกาสในการลงทุนในหุ้นชั้นดีในระยะยาว มานับไม่ถ้วน...
เพราะฉะนั้น ก่อนมาดู PE แล้วเอาไปใช้ ต้องไม่ลืมตี มูลค่ากำไรในอนาคต ว่าสุดท้ายบริษัทเหบ่านั้นจะเดินไปในทิศทางไหน

ซึ่งกำไรในอนาคต ก็คาดเดาได้ยากยิ่งกว่าเพราะแม้แต่ตัวเจ้าของธุรกิจเองบางครั้งอาจไม่รู้ด้วยซ้ำ...แต่เราอาจตีภาพกว้างๆได้หลายแบบ เช่น
>> เทรนในอนาคต, ไลฟ์สไตล์ของคนจำนวนมาก
>> ความนิยมของผู้บริโภคที่ทีต่อสินค้า
>> ความสามารถในการต่อสู้กับคู่แข่งรายใหม่
>> ความเสี่ยงที่จะถูกทดแทนด้วยสินค้าชนิดอื่น
>> การวิจัยสินค้าใหม่เพื่อสร้าง New S curve
>> การขยายสาขา การขยายกำลังการผลิต ขยายตลาดใหม่ๆ
>> ขยายไปยังภาคส่วนธุรกิจอื่นๆ โดยมีระบบการบริหารจัดการที่ยอดเยี่ยม

แล้วนำตัวแปรต่างๆม่ตีเป็นยอดขาย-กำไรในอนาคต แม้จะเดาได้เป็นภาพลางๆ แต่ต้องบอกว่าไม่มีใครรู้อนาคต 100%
เราอาจคิดผิด หรือคิดถูก แต่อย่างน้อยเรามี ตัวชี้วัดที่ชัดเจนขึ้น กว่าการไปดูผลลัพธ์หลังเหมส์จบแล้วอย่าง PE ในปัจจุบัน
สุดท้ายนี้เราอาจดูเทรนได้จาก นโยบายรัฐ , เทคโนโลยี การบังคับใช้กฎหมายสิ่งแวดล้อม เป็นต้น ซึ่งเป็นสิ่งที่สังคมกำลังจะเดินไป หรือต้องโดนบังคับให้เดินไป

อาจส่งสัญญาณบอกเราได้ในระยะกลางในการหาหุ้น-ธุรกิจ ที่อาจทำให้โอกาสแพ้ของเราต่ำลงนั่นเองครับ