ZEN ROE มีแนวโน้มสูงขึ้น

ZEN ROE มีแนวโน้มสูงขึ้น

คาดกำไรสุทธิไตรมาส 4/2565 จะอยู่ที่ 62 ลบ. (+566% YoY และ +26.8% QoQ) จากการเข้าสู่ช่วงไฮซีซัน GPM ที่กลับสู่ระดับปกติ และการขยายสาขา

ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2565/66/265 ขึ้น 32%/22%/28% จากสัดส่วนค่าบริหารต่อรายได้ที่ลดลง ความเสี่ยงขาขึ้นคือดีล M&A ที่อาจเกิดขึ้น

เพิ่มคำแนะนำ “ซื้อ” จาก 1) แนวโน้ม ROE ที่สูงขึ้น 2) GPM กลับมาเป็นปกติจากการบริหารต้นทุนที่ดีขึ้น และ 3) การฟื้นตัวของการบริโภคภายในประเทศ

มุมมอง KS

แนะ “ซื้อ” และราคาเป้าหมายสิ้นปี 2566 ที่ 18.20 บาท จาก 15.40 บาท ด้วยวิธีคิดลดเงินสด (DCF) โดยใช้ WACC ที่ 10.3% และอัตราเติบโตสุดท้ายที่ 3% ปัจจัยที่ส่งผลต่อการปรับเพิ่มคำแนะนำ ได้แก่

1) ROE ที่มีแนวโน้มสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์

2) GPM กลับสู่ระดับปกติจากรายได้จากการรับประทานที่ร้าน ราคาวัตถุดิบที่ลดลง และการบริหารต้นทุนที่ดีขึ้น

3) การฟื้นตัวของการบริโภคในประเทศที่ได้แรงหนุนจากการท่องเที่ยว