LHHOTEL : การเติบโตหนุนจากภาคการท่องเที่ยว

LHHOTEL : การเติบโตหนุนจากภาคการท่องเที่ยว

LHHOTEL ก่อตั้งขึ้นโดยบริษัท แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) กองทรัสต์มีสินทรัพย์ดำเนินงาน 3 แห่ง ได้แก่

1) โรงแรมแกรนด์ เซ็นเตอร์พอยต์ (GCP) เทอร์มินัล 21

2) โรงแรมแกรนด์ เซ็นเตอร์พอยต์ ราชดำริ

3) โรงแรมแกรนด์ เซ็นเตอร์พอยต์ สุขุมวิท 55

LH Group ถือหุ้น 24.57% ในกองทรัสต์ LHHOTEL มีอัตราส่วนหนี้สินต่อมูลค่าสินทรัพย์ (LTV ratio) อยู่ที่ 46.1% และมูลค่าทรัพย์สินสุทธิ 12.1 บาทต่อหน่วย อิง ณ วันที่ 30 มิ.ย.

เราคาดว่า LHHOTEL จะได้ประโยชน์จากมาตรการกระตุ้นการท่องเที่ยวของรัฐบาล เรามีมุมมองเชิงบวกต่อข้อเสนอของ LHHOTEL ที่จะลงทุนในสิทธิในการดำเนินการโรงแรมเพิ่มเติมอีก 2 แห่งได้แก่ 1) โรงแรมแกรนด์ เซ็นเตอร์พอยต์ สเปซ พัทยา และ 2) โรงแรมแกรนด์ เซ็นเตอร์พอยต์ พัทยา

คาดว่ากองทรัสต์จะมี CAGR ในช่วง 3 ปี สำหรับ core EPU ที่ 26.6% DY ที่ 11.6%/11.6%/12.0% ในปี 2566/67/68 โดย market IRR อยู่ที่ 9.0%

คาดสินทรัพย์ใหม่จะสร้าง DPU เพิ่มเติมที่ 0.01-0.06 บาท มูลค่าอิงวิธี DCF เพิ่มขึ้นที่ 1.0-1.6 บาท และ market IRR ที่สูงขึ้นเป็น 9.91-9.92%

แนะนำ “ซื้อ” และ TP ที่ 13.30 บาท ปัจจัยที่อาจส่งผลต่อการปรับเพิ่มคำแนะนำ ได้แก่

1) ช่วงขาขึ้นของอุตสาหกรรมการท่องเที่ยว

2) อุปสงค์และอุปทานที่ดีของโรงแรม

3) ทำเลที่ตั้งที่เหมาะสมของสินทรัพย์ดำเนินงานทั้ง 3 แห่งของ LHHOTEL

4) CAGR 3 ปีของ DPU ที่ 20.4% จากการดำเนินงานของสินทรัพย์ที่มีอยู่

5) EPU และ DPU ที่เพิ่มขึ้นจากการซื้อสินทรัพย์ใหม่