จุดเด่นของ SAT คือเป็นบริษัท Cash Company

SAT : สตาร์ทเครื่องยนต์อีกครั้ง

คาดกำไรปกติไตรมาส 4/2564 ที่ 227 ลบ. ลดลง 6.2% YoY จาก GPM ที่หดตัว แต่เพิ่มขึ้น 6.1% QoQ จากการฟื้นตัวของการผลิตรถยนต์
คาดแนวโน้มดีขึ้นในปี 2565 และคาดว่าการผลิตรถยนต์ของไทยในปี 2565 จะเติบโตขึ้น 7% กำไรไตรมาส 1/2565 น่าจะดีขึ้น QoQ จาก ASP ที่ปรับขึ้น
เพิ่มคำแนะนำจาก “ถือ” เป็น “ซื้อ” และเพิ่มราคาเป้าหมายปี 2565 จาก 23 บาท เป็น 27 บาท จากการเพิ่มตัวคูณมูลค่าจากระดับ -0.5SD เป็นระดับค่าเฉลี่ย

เรามีมุมมองด้านบวกมากขึ้นสำหรับแนวโน้มธุรกิจของ SAT ในปี 2565 เนื่องจากเราคาดว่ากำไรสุทธิไตรมาส 1/2565 จะเติบโตขึ้น QoQ จากยอดขายที่แข็งแกร่ง และ GPM ที่ดีดตัวขึ้น

มุมมอง KS
เราเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 27 บาท เพราะเราเพิ่มตัวคูณ PER ขึ้นจาก 8 เท่า (-0.5SD) เป็น 9.4 เท่า (ค่าเฉลี่ย) เนื่องจากเราเชื่อว่าความกังวลในด้านต้นทุนวัตถุดิบและ GPM จะลดลง ในขณะที่กำไรรายไตรมาสน่าจะเพิ่มขึ้นตั้งแต่ไตรมาส 1/2565 เป็นต้นไป
เราชอบ SAT จากการเป็นตัวแทนด้านยานยนต์ทั้งในระดับประเทศและระดับโลก โดยมีความเสี่ยงทางการเงินต่ำ เนื่องจาก SAT เป็นบริษัท Cash Company