LHSC สัดส่วนค่าเช่าคงที่บางส่วนช่วยลดความผันผวนของรายได้

LHSC สัดส่วนค่าเช่าคงที่บางส่วนช่วยลดความผันผวนของรายได้

- คาดกำไรปกติไตรมาส 2/68 ที่ 288 ลบ. (+83% YoY และ -6.7% QoQ) หนุนจากราได้ที่เพิ่มเข้ามาจากศูนย์การค้าเทอร์มินอล 21 พัทยาและรายได้ค่าเช่าที่แข็งแกร่งแม้เป็นช่วงโลว์ซีซั่นของการท่องเที่ยว

- เรามีมุมมองบวกต่อพรีวิวผลประกอบการไตรมาส 2/2568 ของ LHSC ของเราจากการดำเนินงานที่แข็งแกร่งและ EPU ที่เพิ่มขึ้นจากการซื้อทรัพย์สินใหม่ ประมาณการ core EPU ครึ่งแรกปีนี้ของเราคิดเป็น 61.5% ของประมาณการทั้งปีนี้ของเราซึ่งคาดจะบ่งชี้ถึง upside risk ต่อประมาณการของเรา อย่างไรก็ดี เรายังคงประมาณการกำไรหลักต่อหน่วยปีนี้ไว้เดิม เพื่อสะท้อนถึงความกังวลต่อเศรษฐกิจในประเทศที่ยังอ่อนแอ และแนวโน้มนักท่องเที่ยวที่ลดลง ซึ่งอาจกดดันอัตราค่าเช่าของ LHSC ในช่วงที่เหลือของปีนี้ โดยเฉพาะสัญญาแบบ Consignment ทั้งนี้ ผู้เช่าที่เป็น Fixed-rent คิดเป็น 68% ที่ TM21 Asoke และ 81% ที่ TM21 Pattaya

- แนะนำ “ซื้อ” LHSC และปรับปีฐานราคาเป้าหมายไปเป็นกลางปี 2569 ที่ 13.70 บาท หรือคิดเป็น market IRR ที่ 8.48% และ WALE ที่ 19.0 ปี