SYNEX : อดทนไว้ก่อน

SYNEX : อดทนไว้ก่อน

พรีวิวผลประกอบการ SYNEX มีกำหนดรายงานงบการเงินไตรมาส 3/2566 ในวันที่ 13 พ.ย. เราคาดว่ากำไรปกติไตรมาส 3/2566 อยู่ที่ 121 ลบ. ลดลง 35.4% YoY จากยอดขายในกลุ่มสินค้าไอทีสำหรับผู้บริโภคที่อ่อนแอและต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้น แต่เพิ่มขึ้น 151.8% YoY จากการเปิดตัว iPhone 15 พรีวิวกำไรปกติไตรมาส 3/2566 ของเราคิดเป็น 175.8% ของกำไรปกติไตรมาส 3/2562 (ระดับก่อนโควิด-19) ประมาณการกำไรปกติในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2566 ของเราคิดเป็น 67.6% ของประมาณการกำไรปกติปี 2566 ของเรา ซึ่งถือว่าสอดคล้องกับไตรมาส 4 ซึ่งเป็นฤดูกาลที่กำไรแข็งแกร่ง

การดำเนินงาน เราคาดว่า SYNEX จะรายงานรายได้ไตรมาส 3/2566 ที่ 9.54 พันลบ. ลดลง 5.6% YoY แต่เพิ่มขึ้น 12.3% QoQ และคิดเป็น 121% ของไตรมาส 3/2562 อัตรากำไรขั้นต้นไตรมาส 3/2566 น่าจะอยู่ที่ 3.99% เทียบกับ 4.5% ในไตรมาส 3/2565, 3.78% ในไตรมาส 2/2566 และ 3.75% ในไตรมาส 3/2562 อัตราส่วนค่าใช้จ่าย SG&A ต่อรายได้ไตรมาส 3/2566 น่าจะอยู่ที่ 2.4% เทียบกับ 2.2% ในไตรมาส 3/2565, 2.7% ในไตรมาส 2/2566 และ 2.8% ในไตรมาส 3/2562 ส่งผลให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานไตรมาส 3/2566 น่าจะอยู่ที่ 1.6% เทียบกับ 2.3% ในไตรมาส 3/2565, 1.1% ในไตรมาส 2/2566 และ 1% ในไตรมาส 3/2562

แนวทาง ผู้บริหารยังไม่ได้ปรับแนวทางการดำเนินงานสำหรับปี 2566 และยังไม่ได้เปิดเผยแนวปฏิบัติสำหรับปี 2567 การหารือล่าสุดกับผู้บริหาร พบว่า 1) รายได้ปี 2566 จะต่ำกว่าเป้าหมายอย่างเป็นทางการที่ 4 หมื่นลบ. (1.76 หมื่นลบ. สำหรับครึ่งแรกของปี 2566, ประมาณการของเราสำหรับปี 2566 ที่ 3.66 หมื่นลบ.) 2) อัตรากำไรขั้นต้นปี 2566 ที่ 4%+/- (เทียบกับ 4.1% สำหรับครึ่งแรกของปี 2566, ประมาณการของเราที่ 4.09%) และ 3) อัตรากำไรสุทธิปี 2566 อยู่ที่ 1.5%+/- (เทียบกับ 1.3% สำหรับครึ่งแรกของปี 2566, ประมาณการของเราที่ 1.66%) ในขณะเดียวกัน เราประเมินว่าผู้บริหารน่าจะตั้งเป้าหมายที่จะขยายรายได้ในปี 2567 ตามปกติในช่วง 5-6% (เทียบกับสมมติฐานของเราที่ 7.9%) และสร้างอัตรากำไรสุทธิปี 2567 ที่ 2%+/- (เทียบกับสมมติฐานของเราที่ 1.76 %)

แนะนำ “ซื้อ” และ TP ที่ 14.12 บาท ปัจจัยหนุนตัวคูณมูลค่าหุ้นที่อาจเกิดขึ้น ได้แก่

1) ยอดขาย iPhone 15 ที่แข็งแกร่ง

2) เพิ่มส่วนแบ่งกระเป๋าเงินผู้บริโภคจากแคมเปญดิจิทัลวอลเล็ตของรัฐบาลในช่วงต้นปีหน้า

3) การเติบโตของรายได้ด้านไอทีเชิงพาณิชย์ที่แข็งแกร่งเกินคาด